大招盘点

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    近日,中国央行连续出招,向人民币纳入SDR货币篮子发起冲刺。继发布第31号公告,明确境外央行类机构进入中国银行间外汇市场的三种途径后,更于10月8日公布我国将按SDDR标准公布相关统计数据的决定。

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汇改十年:人民币走势图

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人民币对美元中间价十年走势(来源:央行网站)

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跨境人民币指数(CRI)(来源:中国银行) 

SDR小知识

SDR到底是什么?

   特别提款权(SDR)是国际货币基金组织于1969年创造的一种用于补充成员国官方储备的国际储备资产。根据IMF官网,特别提款权的价值根据由四种主要国际货币构成的一篮子货币确定,可以用特别提款权兑换可自由使用的货币。

    截至2015年3月17 日,基金组织创造并向成员国分配了2040亿特别提款权(约相当于2800亿美元)。

特别提款权的货币篮子是咋回事?

    特别提款权的价值最初确定为相当于 0.888671 克纯金,当时也相当于1美元。在 1973 年布雷顿森林体系崩溃后,特别提款权被重新确定为一篮子货币。

    目前,特别提款权篮子主要包括欧元、日元、英镑和美元。每日确定以美元表示的特别提款权价值并在基金组织网站上登载。它是根据伦敦市场每天中午汇率报价,按四种篮子货币以美元计值的具体数额之和来计算的。

    执董会每五年或在基金组织认为情况变化有必要提前进行检查时对篮子构成进行检查,以确保它反映各种货币在世界贸易和金融体系中的相对重要性。2011 年 10 月,基金组织执董会讨论了扩大特别提款权货币篮子的可能方案。多数执董认为,现有的特别提款权篮子选择标准仍是适当的。下一次检查目前定于 2015年底之前进行。

利弊观察

好处开扒

    一、加速推动人民币国际化

    如果人民币成为国际化货币以及我国资本帐户开放,我国自然有在国际市场上扮演定价国的资格;我国企业对外投资的融资成本一样会降低;国际资本也自然会大量流入我国。人民币加入SDR,只能说加速了人民币国际化的进程,在我国很多内在的保障人民币国际化的条件还不成熟的时候,可以让国际社会先承认人民币正在国际化的事实。

    二、利于提高人民币声望

    中国已经成为全球第二大经济体,迫切希望通过加入SDR提升自己在IMF和全球经济格局中的声望。人民币和中国经济实力获得认可,是一种政治上的诉求。    

    人民币加入SDR储备货币的篮子,更主要的意义是配合人民币国际化进程,提升人民币在国际市场中的地位和比重。当人民币真正从RMB变成CNY的时候,我国在国际经济和金融市场的诸多诉求自然能够得到满足。

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   众所周知,人民币加入SDR货币篮子,更主要的意义在于配合人民币的国际化进程,提升其在国际市场中的地位和比重。但凡事都有两面性,那么,国际地位整越来越高的人民币,为什么希望成为SDR篮子货币中的一员?另外,人民币加入SDR,到底能给中国带来哪些好处?弊端又有哪些?

弊端起底

    一、融资效果不明显

    SDR相当于国际货币基金组织分配给其成员国的一种无利息信贷额度,对于已经可以在国际资本市场轻松融资的国家来说,SDR的经济意义就仅仅是两种融资的利息差;只有对那些不能轻松获得国际资本市场融资的国家来说,SDR才具有解燃眉之急的意义。而当前的中国,显然不属于后者。

    二、SDR分配不合理

    由于SDR自身的其他问题,SDR的发展并不顺利,分配也不合理,而IMF无法对最需要SDR的国家定向增发SDR,这使得SDR能够提供的“融资额度”也十分有限。

    三、SDR储备货币的功能欠缺

    SDR还担负着储备货币的角色。既然是储备货币,那汇率稳定和价值稳定便是最基本的要求,SDR在这两方面的表现并不出色。SDR的流动性不足和缺乏私人部门金融市场反而成了制约其成为储备货币的重要原因。

大国态度

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     8月份人民币首次超过日元,跻身全球第四大支付货币。若人民币成功入围SDR货币篮子,必然会对当前美元、欧元等传统国际货币带来冲击。那么,美、欧等经济体对人民币加入SDR货币篮子各持什么态度呢?

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    对于人民币到底能否被纳入SDR,机构和专家观点各有不同,认为将闯关成功者有之,最终受阻者亦有之,且各有各的理由。当前,离11月评审结果出炉有些时日,对于此事的相关进展,我们也将密切跟踪关注。

结语

   虽然,在11月的评审中,人民币会否被纳入SDR,暂无明确结果,但随着中国综合国力的快速提升,加上数量庞大的中国企业加速走出去,人民币在国际市场上的使用度快速提升已是不争的事实。无论此次评审结果如何,我们有理由相信,不久的将来,人民币必将成为国际硬通货!

每经网综合报道(专题制作:姚茂敦 张喜威 姚祥云 视觉设计:蔡沛君)