谢国忠：二次探底之忧仍存 A股无大反弹

每经记者  魏玉卿

        上半年跌势汹涌的沪深股市，终在7月迎来了转机。但出于对宏观经济形势，以及未来货币政策实施的担忧，弥漫在市场前方的“迷雾”，似乎依旧令投资者看不清前方道路、踟躇不前。

        本周二（7月27日），央行发布了《2010年二季度中国宏观经济形势分析报告》。央行在报告中指出，经济增幅放缓是正常调控的结果，经济二次探底不可能；通胀不会很严重；货币政策将适度微调……对于央行的这份报告，独立经济学家谢国忠会给出怎样的评价？面对沪深股市近两周的反弹，他又是如何看待的呢？《每日经济新闻》记者就此采访了谢国忠。  

经济二次探底之忧

        《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）：央行的二季度宏观经济分析报告指出，经济增速放缓是正常调控的结果，中国经济二次探底不可能。您对此怎么看待呢？

        谢国忠：经济二次探底要与世界经济连在一起看，这不光是中国的情况。

        世界经济二次探底，是因为原来的问题没有解决，而是被刺激政策掩盖了。现在美国的老毛病又回来了，美国房地产市场又出现下滑，政府原来给补贴，让一部分居民不要抛售房子或者去买房子，但现在发现，受政府补贴的这部分人群，在补贴过了之后又回到原点，房子该放弃的还是放弃。财政刺激已占到10%这么大（指财政赤字占GDP10%，通常而言超过3%的占比算大），结果1年之后又回到原样，失业率还是这么高。这些问题都是没有解决的。

        与此同时，欧洲国家又采取了另外一种政策——财政紧缩。今年日本也增加消费税，降低财政赤字。可以看到，现在欧洲国家、日本等已渐渐放弃了刺激政策，反而倒过来紧缩，这个是负面的。

        所以，从2008年下半年经济崩溃到现在，目前的经济复苏是不可持续的。目前的复苏是由刺激政策以及相对较低的基数造成的。考虑到刺激政策的海量，经济复苏其实并不能说十分强劲。更重要的是，金融危机所暴露的结构性问题，并没有通过刺激政策彻底解决，只是暂时被掩盖起来而已。

        NBD：按照您刚刚所讲，世界经济有二次探底之忧，那么中国也很难独善其身了？

        谢国忠：中国经济的二次探底将会因为在原来的大量放贷之后，货币总量增速放缓。中国现在是泡沫经济，虽然不可持续的力量短期可以制造神话，但国内的核心问题是泡沫问题，泡沫的力量把经济悬空。我们现在看到的波动是在空中的波动，可以理解为当前经济结构调整过程中，缺少强有力的经济支柱，而由于过分追求经济增长数据，导致整体经济泡沫成份很大。

        所以大事情还是在泡沫上的事情，就是要挤压泡沫。

负利率引发投机泛滥

        NBD：关于下半年国内通胀形势，官方给出的预测是  “不会很严重”。您认为呢？

        谢国忠：国内喜欢谈心态，通胀率不高让人看着容易接受。

        在我看来，中国的通胀其实已经很严重。实际通胀率是很高的，表现为食品价格都在上涨。

        举一个身边的例子，中国的肯德基比美国还贵。而公共服务也是一直靠国家补贴压着，这难道不是通胀吗？中国不少的电厂在亏钱，这亏损的钱就是通胀，只不过是通过亏损来掩盖。我们实际感受到的通胀率可能已经超过5%。负利率长期存在，使得投机泛滥，泡沫就是这么引起来的。

股市不会有大反弹

        NBD：现在唱多A股的声音又在增多，您如何看待这两周股市的反弹呢？

        谢国忠：已经波动很多次了，A股不会有大的反弹，过段时间又不行了。

        中国的核心问题是房地产泡沫吸引了所有的钱，股市能好到哪里去？我之前写过一篇文章就说过，有钱人都转去玩楼市了，绝大多数人相信中国的楼价只涨不跌，而股市却一直在挣扎。要等楼市回落才会好转。所以股市真的反弹要等到地方政府财政问题全部暴露，决策者改变房地产调控政策。

扩展阅读

谢国忠近期观点精要

宏观经济：

        ◎中国现在应该加息，是因为目前中国的利率过低，利率低于通胀率是很危险的，实际上的负利率会引起投机泛滥，如果这种情况长期出现，经济结构会出现很大的不平衡，从而引起中国经济硬着陆。

        ◎中国亟需连贯的房产战略，而非对投机行为不时发起不可持续的打击。

        ◎中国已进入通胀时代。劳工市场收紧，工资快于劳动生产率增长。通货膨胀已不可避免。

A股市场：

        ◎银行在平时是一部赚钱机器，但说不定哪天，他们会突然把以前赚的钱全亏光。银行业危机之后，其实是购买银行股的好时机。但银行为应对楼市调整而筹集这么多资金时，可能不是买进银行股的好时机。

        ◎有钱人已经不在股市玩了，他们转去了楼市。绝大多数人相信楼价只涨不跌。今天玩楼市的人并没有经历过1997年的楼市暴跌。

        ◎只要楼市不暴跌，普通投资者最好不要奢望从A股里赚到免费午餐和新汽车。



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