虚假交易佳兆业股份 一散户投资者被定罪

每经实习记者 蓬勃

2013年4月22日，香港证券及期货事务监察委员会 （以下简称香港证监会）官网披露，东区裁判法院裁定，散户投资者严敏行一项虚假交易罪名成立。控罪指，严敏于2010年11月8日就佳兆业（01638，HK）股份进行虚假交易，但严早前否认控罪。《每日经济新闻》记者发现，这并非严敏行初次触犯《证券及期货条例》的规定，在2009年证监会曾经裁定暂时吊销严敏行的牌照12个月。

此前已有违规先例

在2012年5月24日，证监会控罪指严敏行于2010年11月8日买卖佳兆业股份时，就合共约2亿股股份发出80个买盘，其后又更改或取消超过九成的买盘。证监会指严敏行并非佳兆业股份的真正买家，他造成市场对佳兆业股份有需求的虚假或具误导性表象，以协助其于同日卖出2408万股佳兆业股份，从而赚取56.87万港元的利润。

本次法院裁定显示，严敏行被判监禁三个月，缓刑三年，并须缴交罚款56万元港币，罚款额相当于他从虚假交易活动赚取的利润。法院亦命令严向证券及期货事务监察委员会（证监会）缴付调查费3.29万港币。案情指，严敏行曾发出多个买盘，藉此对佳兆业股份的需求营造虚假或具误导性表象。

《每日经济新闻》记者发现，这并非严敏行初次触犯 《证券及期货条例》的规定，在2009年8月26日，证监会曾经裁定暂时吊销严敏行的牌照，为期12个月，由2009年8月25日起至2010年8月24日止。原因是严敏行的交易行为涉及操纵市场价格以及造成虚假交易。

资料显示，严敏根据《证券及期货条例》获发牌从事第1类（证券交易）及第2类（期货合约交易）受规管活动。他被暂时吊销牌照前隶属协联证券有限公司，主要进行他本人的交易。

不会进行后续惩处

对于操作手法，证监会指出，严敏行采取一种俗称为 “搭棚”的策略，即多次更改或取消买盘，然后以相同价位重新入盘。严发出的买盘将头五条买盘轮候队伍的累计需求平均推高了逾30倍。

该等买盘大多并非真正买盘，并且在临近执行前或获部分执行后随即被更改或取消。严利用虚假买盘人为地抬高价位，当成功在这些价位沽出其全部佳兆业股份后，便取消所有买盘。

对于类似的的非真正买盘 （挂空单）交易，一位熟悉港股市场的上海律师告诉《每日经济新闻》记者，在A股市场，监管机构着重处罚的违规事项是内幕交易或者操纵股价，但挂空单是否算是操纵股价的一种，是有争议的。

该律师还表示，仅仅挂空单并不会被当做操作股价进行处罚。挂空单只是整个操纵股价过程中的一部分，因为这一过程一般来说都是连贯的。

该律师进一步指出，内地在非真正买盘方面的监管没有那么严格，需要综合考虑其他因素才能认定是否有操纵股价的嫌疑。

此外，《每日经济新闻》记者就是否会有针对严敏行的后续处罚等问题致电香港证监会，证监会传媒咨询处的一位人士表示，一项违规就会有针对该项违规相应的处罚，证监会不会对严敏行再进一步处罚，虽然这是他的再次违规。