券商机构晚间推荐10只潜力股

中科三环：公司经营拐点已现，推荐

事件描述公

司公告12名高管合计增持公司股份122.7万股，成交区间12.351-12.452元/股。

事件评论

政策加码+需求反弹，稀土价格重回强势。前期供应的单方面刺激而使稀土价格虚高的僵持将由于下游需求好转的配合而被打破，并在年底国家和央企收储的刺激下开始带量持续走强。“中国不会允许宝贵的稀土资源‘廉价出口’”是核心主旨。“需求配合、收储刺激、整个产业链开始加库存”与“供应收缩”开始多因素共振。

四季度需求小高峰助推订单企稳回升，打破前期稀土价格偏虚的僵局。长期内，钕铁硼在工业节能电机、风电、新能源汽车等节能降耗和新能源领域需求空间巨大；中期内，欧美经济复苏势头良好，有利于以出口为导向的高性能钕铁硼需求增长；短期内，四季度为钕铁硼销售的传统旺季，我们预计四季度公司订单有可能增加、开工率有可能迅速回升。

高管增持强化信心。此次增持充分体现了管理层对公司未来持续稳定发展的信心，管理层与股东利益诉求的一致化将更加有利于公司长远发展。

维持“推荐”评级。预计公司2013、2014、2015年eps分别为0.39、0.61和0.75元，我们看好钕铁硼行业的长期成长趋势，以及短期内需求回升、稀土价格重回强势所带来的公司经营拐点，我们重申公司“推荐”评级。请投资者重点关注。

投资风险和结论的局限性。我们盈利预测及结论都是建立在下游行业需求稳定增长的基础上的。如果未来全球经济增长低迷导致钕铁硼需求不如预期、稀土价格大幅下跌等都将造成报告中业绩预期及投资结论的偏差。

中海油服：资本开支能力强大，未来量的增长有望提速

投资要点

公司近期公告将今年资本开支从40-50亿提升至70-80亿元，结合今年前三季度公司钻井平台可使用天数的利用率已经接近100%，可见公司的任务量非常饱满。我们预测未来公司资本支出有望大幅提升，带来量的增长达到了25%左右。

我们测算公司未来两年每年新增可投资金额有望在160亿元以上。具体假设如下：

1。维持性资本支出(折旧)和未完成在建工程所需后续支出为每年70亿元；

2。提升负债率至60%带来新增资本支出能力为56亿元；

3。净利润配负债带来的资本支出能力为200亿元左右；

对应现在30亿元自升式、40亿元半潜式和70亿元超深水的造价，我们预计明年将新增2条自升和半潜；15年将新增1条自升、1条半潜和1条超深水，带来的产能增长在25%左右。

财务与估值

考虑到公司未来强大资本支出能力带来的产量增长，我们看好公司未来的发展前景，维持2013-2014年EPS为1.44,1.73元，根据DCF估值，对应目标价27.26元，维持“买入”评级

风险提示

巴西利布拉油田开采进度低预期。

峨眉山A：有述求+有故事+有业绩

要点

我们于11月1日参加了峨眉山A为非公开增发举办的投资者交流会，公司董事长、总经理、财务总监等高管皆出席会议。

14年业绩高增长确定。今年受地震和洪灾影响，预计全年客流下滑至230-240万。公司预计明年客流同比增长能够超过30%达300万人次。另外，明年金顶索道可能提价+高铁预计开通+销售费用保持稳定，预计净利润增速将超过客流增速。

中长期想象空间大。公司计划利用景区稀缺资源，通过衍生产业链实现长期增长。利用募投资金实现茶叶生产、旅游演艺等项目建设。未来还可能打造峨眉大小循环，突破游客接待瓶颈，甚至开发旅游地产。公司考虑进军位于峨眉山西北部的柳江古镇，开发养生求寿度假小镇。另外，控股股东也考虑将酒店、车队等资产注入上市公司。公司预计从2014年起未来5年复合增速不低于30%，再融资顺利进展。公司定增预案在10月14日获得证监会审核通过，有望在今年年内发行成功。定增底价在14.78元，奠定股价安全边际。本次会议参与者超过100人，市场对定增反响较为热烈。

建议

维持盈利预测不变。预计2013/2014年每股收益为0.67/0.89元(定增摊薄后)，对应市盈率为26.9/20.4x.

公司今年有再融资奠定安全边际+明年有高业绩增长+长期有诸多发展机会，建议重点关注。

宇通客车：毛利率小幅回调，未来有望恢复提升

事件：宇通客车公司发布三季度业绩报告，公司前三季度实现营业收入收136.69亿元(同比+2.71%)，实现归属母公司净利润9.03亿元(同比-7.19%)，对应EPS为0.87元。其中第三季度实现营业收入40.05亿元(同比-20.09%，环比-24.80%)，实现归属母公司净利润2.71亿元(同比-29.28%，环比-26.05%)，对应EPS为0.21元。

简评：

公司三季度销售收入及毛利率均有一定程度下滑：公司第三季度实现营业收入40.05亿元(同比-20.09%)，实现归属母公司净利润2.71亿元(同比-29.28%)。对应毛利率为17.98%，同比、环比分别下降1.2%、0.44%。导致这一结果主要有两方面原因：1)去年基数较高，去年同期叠加了校车采购以及新能源大巴采购的高峰，因此基数较高，今年三季度由于恰逢新能源政策真空期，因此公司三季度销量约为1.2万辆(同比-17%)，与销售收入同比下滑幅度一致；2)新能源基地投产，新增折旧较多。另外，由于公司采用较为保守的加速折旧计提法，因此当今年新能源基地投产时，对应三季度计提折旧较多，为8000万元，我们预计进入明年这一影响因素将消除。

新能源汽车发展有望公交先行，公司作为行业龙头有望显著受益：近日，四部委联合发布《关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知》，新版政策力求打破地方保护主义。我们认为，这对技术以及成本领先的行业龙头公司是有较大好处的。未来，预计随着各级政府对环境问题的重视以及新能源公交的发展，公司产品也将显著受益。

公司零部件资产注入有望增厚业绩：公司承诺，2014年底前将集团零部件业务资源注入上市公司(如仪表台、行李架、汽车空调等)。我们认为，集团零部件资源是公司盈利质量较为优异的资产，毛利率有望高于当前整车业务。因此如未来公司完成零部件资产注入，则有望较大程度上增厚公司净利润以及毛利率，对公司股价亦有较好的促进作用。

风险提示：1、宏观经济持续下滑，客车市场需求低于预期；2、新能源客车需求低于预期。

投资建议：综合行业景气及公司情况，我们预计公司2013/2014/2015年EPS分别为1.33/1.58/1.86元。公司当前股价16.29元，对应13/14/15年13/11/9倍PE。我们认为未来伴随着新能源公交市场的兴起，公司股价有进一步提升的空间，我们认为公司合理估值应为2013年20倍PE，对应目标价为25元，给予“买入”评级。

铁汉生态：携手珠海，畅享园林盛宴

投资建议

随着债务审计结果出炉，地方政府园建投资增速有望回升。公司作为园林板块业绩与主题兼具的投资标的，未来将充分受益于行业回暖。我们预测公司2013-2015年EPS分别为0.90元、1.36元和2.04元，对应当前股价PE分别为28倍、18倍和12倍，维持强烈推荐评级。

投资要点

战略框架合作再下一城：公司与珠海市人民政府签订《战略合作协议书》，拟计划未来五年(2013年-2017年)投资106亿元构建珠海生态园林。按照甲方的不同需求，乙方可采取包括BT、BOT以及政府合同能源管理等在内的多元化投资模式。未来主要投入包括以下六个方面：一是城市出入口与主要道路景观提升；二是生态修复；三是公益性公园建设；四是生态旅游综合体；五是废弃物资源化利用领域；六是生态苗圃建设、3A绿色建筑的铁汉生态区域总部基地建设等。

设计施工能力获得官方认可：今年9月公司与珠海城建签订两项市政总包合同，金额合计达到3.05亿元，占公司2012年营收的25.36%。两项合同均为进度款项目，按照当月完成工程进度的80%支付款项，10月工程进度款已在积极办理中。考虑到以上项目尚未完工，公司与珠海政府进一步签订战略合作协议，显示出公司设计施工及项目管理能力得到官方的高度认可。未来双方合作模式更为多元，BT、BOT、政府合同能源管理等模式利于政府回避短期财政约束，为项目顺利落地实施创造基础。

未来有望开拓生态旅游和废弃物资源化利用等新业务：根据框架协议，未来业务不仅涉及景观建设、生态修复、公园建设等公司传统业务，而且首次提及生态旅游综合体和废弃物资源化利用等新兴业务。由于城市污染加剧，生态旅游成为城市人群“远离污染，回归自然”旅游观的最好诠释。而废弃物资源化利用是减少城市废弃物污染，缓解资源枯竭，提升资源使用效率的必然选择。我们积极看好这两项业务未来的发展潜力，考虑到公司在生态修复领域已有建树，进军新业务前景可期。

Q4业绩增速有望回升：受地方债审计影响，部分地方政府放慢园建投资步伐，公司Q3业绩(营收：+5.5%；净利：-9.3%)增速放缓明显。根据股权激励方案，公司13年净利增长目标为30%，对应Q4单季净利增速为72%，显著高于Q1(24.8%)、Q2(7.3%)、Q3(-9.3%)增速。近期公司与国沅建设、艺洲设计联合中标梅县生态文化教育产业园项目(4.1亿元)，后续落地将为公司未来增长提供支撑。考虑到地方债务审计结果即将出炉，园建节奏有望重新提速，推动公司Q4业绩回升。

风险提示：园林建设景气回落，回款进度不达预期。

中电远达：向综合环保企业迈进

事件描述：

1、近日公司与辽宁省朝阳市人民政府签订污水处理厂TOT特许经营协议；2、拟向全资子公司远达催化剂公司增资2800万收购上游原材料企业重庆普源化工100%股权。

我们的分析与评论：

水务运营正式进军市政领域，符合公司战略方向。公司拟与朝阳市政府共同出资成立项目公司(公司出资51%)运营本次特许经营资产，包括1、什家河污水厂，总规模7.5万立方米/日，再生水回用4万立方米/日；2、凤凰新城污水厂，1万立方米/日(远期2万立方米/日)。目前两座污水处理厂已处于试运行阶段，预计年底前将正式投运，明年有望为公司贡献利润。

水务扩张轨迹大致可循，有望与烟气特许经营协同发展。我们认为，公司能够获得市政水务运营首单，与其在朝阳当地脱硫机组良好的烟气减排业绩不无关系，公司烟气特许经营业务遍布全国多个省份，未来有望继续在这些地区拿下水务运营大单，扩张轨迹大致可循。同时，凭借远达水务的技术储备，我们推测，公司水务运营重在市场空间更大的再生水领域，而再生水可满足烟气脱硫对水的需求，从而实现水与烟气两个特许经营领域的协同发展。

纵向产业链延伸，有利于进一步提高公司利润率。火电厂脱硝，公司已涉及催化剂生产、脱硝EPC、BOT等产业链主要领域，此次收购重庆普源后，公司将进一步触及催化剂主要原材料纳米二氧化钛的生产，脱硝纵向一体化进一步完善，有利于公司在供不应求的催化剂市场保障供应，同时进一步降低成本，提高整体利润率。

维持“推荐”评级。市政水务拿下首单，是公司向综合环保企业迈出的坚实的一步，脱硝产业链进一步延伸，有利于整体盈利提升，我们上调公司13-15年EPS至0.46、0.72和0.92元(原预测为0.43、0.68和0.88元)，维持“推荐”评级，上调目标价至30元。风险因素：新业务拓展进度慢于预期；特许经营项目利用率下降等。

特变电工：从新疆资源优势看特变电工转型

本报告导读：

公司转型独特优势是依托新疆丰富资源，契合区域和产业发展方向，向能源综合服务商的转型中其资源价值有望获重估，新业务打破成长天花板，上调盈利预测/目标价。

投资要点：

上调目标价与盈利预测，维持“增持”评级。在新疆电力大建设的背景下，我们上调2013-15年EPS至0.55/0.79/1.01元(上调幅度6%/22%/32%)，上调目标价至15元(上调幅度28%)，对应2014年19倍PE。潜在催化剂：光伏电站抢装、疆电外送通道建设。

从变压器生产企业向能源综合服务供应商转型，成长逻辑发生质变。在上一轮电网投资高景气期，作为最大的变压器生产企业的公司市值曾超过500亿元。在经过3年的战略布局调整期后，目前公司正全面向能源综合服务供应商转型，打通上游资源-中游制造-下游工程的产业链，光伏、工程总包、煤炭电力资源等新业务才是长期成长看点。

转型的本质在于依托新疆的资源优势和发展动能，资源价值有望获重估。公司转型的独特优势在于其资源和业务以新疆为原点，而新疆的能源电力产业刚刚迈入发展快车道，未来长期景气可期，公司地缘优势明显。疆电外送等电网通道建设不仅为公司带来增量设备订单，更重要的是打破资源开发桎梏，盘活公司光伏电站、风电场、坑口电站、煤炭等资源价值，而海外总包也是新丝绸之路的重要组成部分。

四轮驱动进入反转新周期，打破成长天花板。在光伏电站、海外总包、多晶硅和局部电网建设的四轮驱动下，公司自2013年起进入反转成长期。四轮中的光伏电站和海外总包属于成长型业务，将成为拉动公司中长期发展的双引擎，局部电网建设和多晶硅则将为2013~14年业绩增添弹性，而转型背景下煤矿和电厂业务也有望获价值重估。

风险因素：海外工程结算风险、新疆煤炭价格波动具不确定性。

海通证券：“增持”评级

核心推荐理由：

公司业务在弱市环境下稳步增长。尽管2013年市场环境偏弱，行业整体创新业务推进速度低于预期，但海通证券各项业务依然保持了稳步增长的趋势。目前公司融资融券余额已超过150亿元，质押式回购业务也处于市场前列，2013年新业务对利润贡献比例将进一步提升。

分支机构扩张力度超预期，体现出公司明确的探索方向。根据海通证券公告，公司将在全国新设立92家分支机构，其中包括89家C型营业部。在经纪业务网络化及分支机构设立放开两大背景下，海通证券这一扩张是轻资产扩张模式的大规模尝试，并体现出公司利用轻型分支机构向中西部佣金率较高地区渗透扩张的方向。

上半年业绩兑现显著。根据海通证券2013年三季报，2013年1至9月实现营业收入82.9亿元，同比上升20.3%，归属上市公司股东净利润36.9亿元，同比上升51.2%；在收入上升的同时，公司管理费成本反而同比有所下降。伴随业绩增长、管理费下降业务扩张反映出公司新业务的质量。

盈利预测与评级：预计公司2013至2015年EPS分别为0.51、0.55、0.59元。维持公司“增持”评级。

关键假设：2013年日均股票交易额为1800亿元。

股价催化因素：宏观经济触底预期；新业务利润兑现。

风险提示：自营业务的波动，行业门槛的降低使竞争加剧。