券商机构晚间推荐10只潜力股

民生银行(600016)：挑战增多，寻找新增长点

三季度拨备前利润同比减少1%，负债成本上升、手续费收入增长放缓共同影响：1)公司三季度利息净收入环比减少2.1%，负债成本上升拉动日均净息差环比下降5BP，生息资产日均基本保持不变；2)三季度手续费净收入同比增长44.7%，环比下降21.6%；3)三季度成本收入比34.8%，同比持平；4)三季度信用成本0.50%，三季度计提资产减值损失同比下降29.2%。三季度营业收入环比减少5.9%，主要受利率上行及手续费收入放缓影响。

净息差环比下降5BP。三季度公司净息差2.32%，处于历史低值水平。公司贷款投放策略出现调整，三季度小微贷款增加129亿元，占新增贷款规模的26%，较二季度净增量减少248亿。在生息资产日均余额维持不变、小微投放量微增同时，利息收入环比增长1.3%。降息效应继续发酵，已现缓解迹象。公司资产负债增速出现较大调整，三季度总资产环比下降2.8%，公司按照监管要求积极降低同业规模。我们预计公司净息差基本处于底部水平，未来控制资产增速，息差较为平稳。

公司打造零售特色业务。三季末个人存款5,085亿元，比上年末增加1193亿元。个人贷款5873亿元，比上年末增加1,264.69亿元，增幅27.44%。唯一一家两项业务指标新增超千亿的股份制银行。公司加快推进小区金融战略，联合政府、地产公司和物业公司推出民生小区金融服务店。

核销力度加大，拨贷比下滑。预计三季度核销金额39亿元，影响不良率26BP。受此影响，拨贷比较二季末下降21BP至2.28%。三季末不良率0.78%环比持平。预计公司加大了钢贸等行业贷款核销力度。当前经济环境没有发生根本好转，预计中小企业仍将面临压力。

3。投资建议

去年两次降息及下半年流动性收紧给公司经营带来巨大挑战，小微业务放量成长后，公司需要寻找新业务增长点。预计公司利息净收入增速逐步回归到同业平均水平。我们维持公司“谨慎推荐”评级。银河证券

钢研高纳(300034)：收到国家战略性新兴产业发展专项资金

公司于近日收到“发改办高技【2013】2548号”《关于2013年新材料研发及产业化专项项目实施方案的复函》对公司牵头承担“高强高洁净细晶GH690合金锻件研发产业化及在核电中的示范应用项目”批复。国家对该项目拟补助国家专项投资性资金5000万元。按照《企业会计准则应用指南》有关规定，国家补助专项资金公司拟计入“专项应付款”。本次获得的专项资金不影响公司当期损益。事件点评：

镍基高温合金是《新材料研发与产业化专项》明确列出的支持重点之一。年中时发改委、财政部、工信部等部委曾联合发文，为突破一批高端装备制造、新一代信息技术、新能源等产业急需的、引领未来发展的关键共性技术，提高我国关键新材料保障水平，提升新材料产业对国民经济发展的支撑作用，联合组织实施新材料研发与产业化专项。其中镍基高温合金是支持重点之一，规划提到“支持镍基高温合金研发、产业化和应用示范。高强高洁净细晶GH690镍基高温合金年产能达到1000吨，完成在核电等领域应用评价并实现批量应用。”

公司获得专项支持为预期之内，助力镍基高温合金研究再上新高度。GH690用于新一代核电站蒸发器传热管材，作为基础材料意义重大，一直是国内重要研究领域。公司是国内兼具研究能力和产业化能力的高温合金龙头企业，获得此专项支持为预期之中，帮助公司核电领域镍基高温合金再上一个新的技术高度。

产能瓶颈在不断打破，产业与研发双轮驱动。上市募投五个项目中已有两个达产贡献产量，“铸造高温合金高品质精铸件项目”、“真空水平连铸高温合金母合金项目”等项目将于今年年底左右达产，于明年贡献产量。届时公司三大系列产能都将明显提升，打破一直以来限制发展的产能瓶颈，满足由于国内飞机、舰艇等军用高端装备快速发展而造成的高温合金供求缺口。

维持“增持”评级。此次5000万专项补贴虽不会直接增厚报告期内损益，但有着宏观层面的积极意义，体现了国家对高温合金新材料行业的重视与支持，再次确认了公司在行业的领导地位。微观层面充裕了项目研发资金，有助于推进研发进度。预计2013~2015年实现EPS分别为0.39、0.47、0.56元，对应PE分别为48、40、33倍。重申中长期投资价值，建议投资者择时配置。华泰证券

康得新(002450)：新产品将带动公司业绩持续高增长

产能释放迎来业绩高增长，高分子膜材料的竞争力进一步提升公司2012年募投的2亿平方米光学膜项目将从2013年底开始大量投产，2014-2015年将是公司迎来产能释放驱动业绩高增长的阶段；公司在高分子膜材料领域的竞争力进一步提升。

老产品升级优化，新产品不断投放，公司增长动力足预涂膜产品随着基材自供和品种增加，盈利能力进一步提升，未来将进一步扩产预涂膜产能；背光用光学膜产品的产能、品种不断增长，并在今年开始对群创光电等大客户量产供货，后继增长值得期待；公司在9月收购了康润窗膜团队，窗膜有望从四季度开始起量，预计公司明年在窗膜领域会有大的突破；此外，公司还不断会有新品投放市场。

公司管理团队优秀，全产业链的竞争优势突出公司具备一支进取的管理团队，不断提升公司在光学膜领域的竞争力，产品线不断的扩大：从印刷领域(预涂膜)、到显示领域(增亮膜、反光膜、扩散膜、ITO膜等)、再到汽车领域(窗膜)；公司在高分子膜材料领域打造的全产业链模式，相比竞争对手具备明显的技术和成本优势。

风险提示开发新产品风险，募投产能释放的具体时间不确定性。

我们预计2013~2015年净利润分别为7.82/11.07/14.79亿元，对应EPS分别为0.84/1.18/1.58元，随着募投项目产能释放，公司保持高增长的趋势不变，维持“推荐”评级。国信证券

华天科技(002185)：高端封装突破和行业景气向好趋势

公司扣非净利润持续高速增长2013年1-9月，公司实现收入17.38亿元，同比增长56.44%；归属上市公司股东的净利润1.50亿元，同比增长30.48%；扣非的净利润1.60亿元，同比增长110.51%；其中，三季度实现收入6.53亿元，同比增长36.53%；归属上市公司股东的净利润4831.20万元，同比增长15.7%；扣非的净利润6537.07亿元，同比增长86.73%。由于政府补贴的大幅减少，公司扣非的净利润增速大幅高于不扣非的净利润。

昆山西钛9月份并表，单月贡献收入7400万公司收购汉迪创投所持昆山西钛28.85%的股权于8月底完成过户，当前公司共持有昆山西钛63.85%的股权。西钛9月份实现收入7400万元，从9月份开始纳入公司财报并表，西钛并表将会对公司业绩产生明显的增厚效应。

3DTSV封测市场高速增长，西钛正在迅速崛起据预测，2013年3DTSV半导体封测市场2013~2017年平均复合增长率将达63.5%；而近期苹果指纹识别传感器新兴应用对TSV产能的挤占效应尤其明显；在此状态下，昆山西钛今年以来不断扩张产能，预计年底产能达到1.5万片，较年中增长50%，为明年的高增长打下基础。

新兴应用不断兴起，带动TSV封测市场的不断成长TSV目前主要应用于CMOS图像传感器(CIS)的封装，CIS占TSV应用比例超过一半；预计到2017年，逻辑电路、存储器、MEMS等新兴应用占比将接近9成，新兴应用增长迅猛，将带动TSV封测市场不断成长。

维持“推荐”评级我们预计2013~2015年净利润分别为2.11/3.02/3.83亿元，对应EPS分别为0.32/0.46/0.59元。看好西钛TSV高端封装突破和行业景气向好趋势，维持“推荐”评级。国信证券

北信源(300352)：践行产品型公司的国际化战略

北信源于2013年11月5日发布公告：公司公司计划使用超募资金1000万元人民币，决定在马来西亚吉隆坡设立全资子公司。主要实现以下软件系统国际版本的研究开发：(1)内网安全管理系统；(2)补丁及文件分发管理模块；(3)终端安全登录与监控审计模块；(4)电子文档安全管理系统；(5)移动存储安全管理系统。

评论

践行产品型公司的国际化战略：公司设立马来西亚子公司，目的在于(1)建立北信源马来西亚研发中心；(2)开展海外销售和技术服务；(3)以马来西亚为点向全球辐射，加快海外区域业务开拓；(4)积极寻求海外优质资产、技术或公司合作，开展国际并购业务。对于北信源这样的纯软件的产品型公司来说，国家化战略是可行的。

该事件对北信源的战略意义：本投资项目是公司在进军国际化的道路上迈出的战略性一步，公司将通过本项目的实施，进行多国语言化产品的研发，开拓境外新市场，以马来西亚为点向东南亚乃至全球辐射式发展，有助于提升公司品牌价值，与公司制定的国际化发展规划密切贴合。

公司在产品、资质、客户基础和标杆案例方面具有明显的竞争优势：公司目前已经拥有了安全、管理、平台三大产品线的几十款产品，形成了完整了产品簇和全面的解决方案；公司拥有行业内最全的资质，包括涉密、军工等；公司覆盖了很多优质央企政府总部，这为公司继续深入挖掘客户和向分支机构渗透带来先发优势；相对竞争对手，公司拥有覆盖几十万终端级的标杆客户案例，为公司带来标杆效应。

投资建议

维持“买入”评级，目标价位32元，预测公司13-14年EPS为0.6元和0.8元，当前股价对应明年30倍。国金证券

新天科技(300259)：志在高远，做中国的埃尔斯特

中国智能仪表理论市场规模与欧美相当，但行业和龙头公司销售额相差巨大：我们按照中国和欧美城镇人口测算，中国智能仪表数量应在欧美1.3倍水平，目前行业规模和龙头公司体量相差巨大主要因：1、渗透率差距较大。2、智能仪表价格差距在4倍。3、中国智能仪表行业起步较晚，行业集中度较低。

中国的良好的土壤能够培育出自己的埃尔斯特，新天科技具备明显先发优势：1、中国智能仪表性价比优良，外资企业难以进入。2、随着中国资源品价格改革以及智慧城市的建设，未来几年智能仪表渗透率将获得明显上升，行业发展前景良好。3、新天科技是目前少数的经营4块表业务的企业，在系统开发上有着技术积累，未来最有希望复制Elster通过做能源管理系统解决方案来销售其智能仪表产品的模式。

公司明年供需两旺：1、产能瓶颈打破：公司通过搬迁新厂房，产能从2011年的63万套提升到2013年的140万套，且依然供不应求。经过明年厂房搬迁后，我们预计明年公司产能可达到250万套水平。2、下游需求处于爆发前夜：1、公司收购北京乐福能将带来热量表未来2年高速增长。2、公司燃气表已经在5大燃气集团挂网运行1年以上，我们保守估计公司明年取得2张投标资格，全年实现50万套销售量，翻番增长。

投资建议与估值

我们预计公司2013-2015年公司归属于母公司股东净利润106百万元、151百万元与194百万亿元，对应EPS分别为0.586元、0.829元和1.067元，分别同比增长29.84%、41.45%和28.78%，复合增速35.2%，对应2013-2015年PE分别为26.74倍，18.91倍、14.68倍。

考虑到公司2013-2015年复合增速35.2%以及行业2014年平均PE23.18倍，给予公司整体2014年25倍估值，对应未来12个月目标价21元，给予“买入”评级。国金证券

广电运通(002152)：有望进入新一轮快速增长周期

下游银行业发生巨大变化，ATM需求有望大幅增长：银行准入门槛降低直接导致银行数量大幅增加，相应对ATM等金融设备需求增加；利率市场化逐步推进导致银行间竞争日益激烈，银行纷纷布局“社区银行”、“金融便利店”等小型网点，大幅增加对ATM的需求以及催生出对升级产品VTM的需求。

自主机芯渗透率提高不断增加毛利率：自主机芯对外购机芯的替代能大幅降低产品成本；目前公司自主机芯渗透率约为40%，未来可望达到100%，毛利率仍有提升空间，公司的利润增速将快于收入增速。

新产品有望打开增长瓶颈：VTM应下游客户需求而生，与银行改善服务、拓展网点、节约成本的需求相契合，能有效降低银行新开网点的成本，是ATM行业新一代升级产品，产品升级的过程蕴含巨大市场空间；广电运通是VTM领域领跑者，有望通过VTM这一全新产品消灭空白市场，打破市场份额的僵局。

预计广电运通2013-2015年净利率增速分别为20.29%、19.75%、30.22%，每股收益率分别为0.93元、1.12元、1.45元，给予推荐评级。东北证券

中天科技(600522)：传统业务夯实基础，海缆、新能源业务提升业绩与估值

海缆业务高速增长：公司是国内特种海缆龙头，具备国内外众多项目经验，三季度公司又连续中标南网海上风电光电复合缆、国网海底电缆等项目，近期海上风电还将陆续招标，公司中标概率大。公司拥有充沛在手订单，具备出色获取后续订单能力，海缆业务凭借出色的盈利能力将成为公司业绩一大增长点。

新能源业务逐步发力：公司分布式项目入围首批示范区，共150MW，年内35MW将全部开建并确保15MW运行发电。大型滩涂电站已囤地1500亩，明年50MW电站将启动，后续滩涂资源仍很丰富。背板一期1500平方米产线已建成，是国内唯一通过TUV、UL等国际认证的复合型背板厂商，已有神舟新能源等客户，一线大厂测试即将展开，明年有望进入一线大厂供应链。微网系统、锂电池未来将形成协同效应，明年公司锂电池有望率先进入通信后备电源市场。

我们预计公司2013年、2014年、2015年EPS分别为0.80、0.98和1.22元，对应11月4日收盘价的动态PE分别为12.78、10.47和8.40倍。公司估值与行业平均相比较低，与最相关的亨通光电、通鼎光电等相比，公司与估值最低的亨通光电相当。从公司竞争力来看，资质也要优于相关公司。未来海缆业务、以光伏为核心的新能源业务将大幅提升公司业绩，并彻底改变当前传统光缆电缆类公司给予的估值水平。继续维持公司推荐评级。东北证券