券商机构周末推荐10只潜力股

迪安诊断(300244)：设立医疗健康产业基金，开启全球扩张模式

1.2014年2月28日，公司发布2013年年度业绩快报，全年实现营业收入10.15亿元，同比增长43.75%；归属于上市公司股东的净利润0.87亿元，同比增长44.28%，处于前次业绩预告26.27%-46.21%的上限。EPS0.73元，略超我们的预期(0.71元).

2。公司公告与韩国SV共同签署了《战略合作框架协议书》、《DianHealthcareFund设立协议书》、《DianHealthcareFund设立补充协议书》一揽子协议，主要包括基金规模USD20M-USD30M(预计)(美元2000万-3000万)、投资对象为符合迪安诊断战略规划的医疗大健康行业中的优良企业及其他生物创业企业和生物优良企业、存续时间为6年(最多可延长2年，投资期限3年，回收期限3年)、迪安在基金设立时出资3000万元人民币(相当于USD5M左右)，资金来源为自有资金。

点评：

公司2013年启动股权激励计划，如果剔除股权激励费用的影响(1042.94万元)，全年归属于上市公司股东的净利润比2012年增长了58%以上。在收入方面，按业务结构来看，我们预计诊断服务收入同比增速在50%以上，其中杭州、南京、上海、北京等成熟实验室仍然保持了30%以上的增速，武汉、重庆两家新并购实验室带来了增量贡献；诊断产品代理收入预计增速在30%以上。营业利润增速超过收入增速，一方面源自成熟实验室利润率的提升；另一方面是培育期实验室的减亏，如沈阳、武汉和重庆实验室。另外值得注意的是，公司的ROE水平已从2012年的12.4%快速提升至15.9%，显示了公司盈利增长的高质量。从Q4单季度情况来看，公司收入2.77亿元，同比增速40%，剔除股权激励影响的营业利润将达3400万元以上，同比增速超过48%。

与韩国SVInvestment(株)设立医疗健康产业基金，开启全球化扩张模式：SVInvestment(株)成立于2006年4月，是韩国最大的从事股权投资和IPO咨询业务的投资集团之一，旗下管理有6支VC基金和1支PE基金，资产管理规模2239亿韩元。公司本次与韩国SV共同设立和运营医疗健康产业基金，将支持培育在韩国具有创新商业模式的医疗健康服务企业或具有独特性或竞争性产品的生物技术企业，这也是迪安诊断在国际化扩张道路上迈出的坚实一步。

盈利预测与投资建议：鉴于公司2013年年报业绩略超预期，上海迪安和重庆迪安的少数股东权益收回以及股权激励预留部分的授予，我们小幅调整之前的盈利预测，预计公司2013-2015年的营业收入分别为10.15、13.71、18.19亿元，同比增长43.7%、35.1%、32.7%；归属母公司净利润分别为0.87、1.26、1.78亿元，同比增长44.3%、45.5%、41.1%；对应EPS分别为0.73、1.06、1.49元(前次0.71、0.98、1.37元).

鉴于公司所处的行业处于黄金增长期，我们给予公司一定的估值溢价，按照2014年PEG=1.5来估值，目标价72.14元，再次重申“买入”评级。齐鲁证券

大北农(002385)：平台+网络+技术，引领行业发展

公司发布2013年业绩快报，收入166.61亿元，同比增长56.6%，营业利润9.36亿元，同比增长16.1%，净利润7.74亿元，同比增长14.7%，EPS0.48元，符合我们的预期。

评论：

1、饲料销量维持高速增长，人员费用增加影响短期利润

去年一年饲料行业都比较艰难，但公司饲料仍然维持非常高的销量增速，一是公司产品高端，客户结构上有优势，二是公司加大了营销人员的投入，在客户服务、市场开拓方面下了非常大的功夫，这同时也带来了营销费用高，利润增速低于销量增速，但我们认为在弱市抢占更多的市场份额是非常好的选择，而且公司去年招募的近万名新生力量今年将开始贡献效益，未来几年都将享受到去年高投入带来的回报。

2、平台战略领先行业，未来将改变整个农牧生态链

公司全力打造养殖事业财富共同体，刻意打破企业边界，吸纳公司员工、合作伙伴、经销商、养殖户等产业链各环节参与者加入大北农平台共同发展，从而牢牢锁住了下游客户。董事长提出了“2220工程”，包括2000个战略合作猪场，其中200个通过股权合作，20家争取上市，未来形成一亿头猪规模的产业集群。公司通过创业平台以及内外部的信息网络、服务网络，与产业链各环节合作非常紧密，远超传统饲料企业，这也是为什么能够保持收入和销量高速增长最重要的原因。2013年公司创业平台刚刚运营，整体约亏损7000万元，但下半年已明显好于上半年，随着合作的持续，产能充分释放，今年将迎来全面盈利，对公司利润贡献较大。

3、种业持续研发投入，生物育种全国领先

公司原有种业平台金色农华在育种研发水平上就是行业第一梯队，后来成立的生物技术中心专攻生物育种，更是全国领先。转基因育种国内研究水平与世界先进国家差距不大，但产业化是短板，国内领先的种子企业都少有介入，但大北农将其作为战略性的发展方向，成立生物技术中心，引进了多名外企高管和核心技术人员，每年投入近一个亿进行研发，并且与国内大批科研院校进行合作，步伐远远领先于国内其他企业，随着国家政策逐渐放开，公司将凭借技术优势占领市场。与传统种子市场的“育种-制种-销售”三大环节不同的是，转基因育种有新的盈利模式即“技术许可”，将基因授权给其他种子公司在其亲本中使用，并收取技术使用费，不受地域、品种的限制，市场空间巨大，孟山都等国外巨头都是大量使用这种方式。考虑到中国巨大的玉米、大豆需求，这块业务未来的发展空间将大大超过传统种子市场。

4、投资策略

受春节因素和猪价持续下跌影响，今年前两个月饲料景气度大幅下滑，目前猪价在11.5-12元/公斤，我们预计3月猪价将完成探底过程，底部在11元附近(与去年最低点基本持平)。公司产品结构教保料、预混料占比比较高，教保料由于单头猪采食量比较少受猪价影响相对较少，预混料在当前自配料比较高的背景下需求旺盛，随着气温升高养殖户余粮会逐渐减少，从而自配料的比例会下降，整体需求恢复。公司去年的大力投入和相对较低的业绩基数给今年增长打下了很好的基础，我们预计2013-15年EPS分别为0.48、0.63、0.80元，按照今年30倍估值，目标价位18.9元，相对目前股价还有约50%的空间，上调评级至“强烈推荐-A”。招商证券

 

永辉超市(601933)：内功修炼收效，外延扩张重启

永辉超市发布2013年报，实现收入305亿元，同比增长23.7%；归属母公司净利润7.2亿元或EPS=0.44元，同比增长43.5%；基本符合预期；加权净资产收益率为14.5%，同比增加2.65个百分点。2013年利润分配预案为每10股转增10股派2元(含税).

平安观点：

2013年公司修炼内功成效显著，存货周转加快，经营性现金流大幅改善，而门店合伙人制度的推行、转租收入的提升，极大程度上缓解了超市业态普遍面临的刚性成本压力。重庆、北京、安徽等大区的盈利扩大，为公司未来三年更快的扩张节奏提供强有力的支持。从中长期维度来看，公司在收入及利润的平衡上将较过去更为稳健，我们仍然建议投资者更多关注公司外延扩张加速过程中，周转、现金流、ROE/ROIC等指标能否实质性持续改善。

食品用品继续发力，新区减亏符合预期

4Q单季收入增长25.6%，环比回升，净利润同比增长仅2.5%，较前三季度回落明显。全年新开门店46家(净增门店39家)，单店面积达到1.24万平米，日均客流同比增长10.2%，成熟门店同店增长4.61%。分品类来看：食品用品收入占比提升0.7个百分点至46.9%，全国供应商销售占比增至38.6%；生鲜自有品牌“半边天”蔬菜系列已现雏形；服装调整营销策略，收入占比下降0.5个百分点至7.2%，毛利率提升2.2个百分点至30.7%。

分区域来看：重庆大区收入增长20.1%，净利润3.3亿元(YoY=15%)，占公司合并利润的46%，同比下降11个百分点，意味着次新区及新区盈利或减亏情况良好；北京、安徽两个次新区收入增长28%，华东、河南、东北大区收入增长分别为100%、78%和49%，其中江苏、河南子公司合计亏损5400万，同比减亏超过40%，辽宁子公司亏损7400万，东北大区仍然面临较大经营压力。

合伙人制收效明显，转租收入持续提升

毛利率同比下降0.36个百分点至19.19%(上半年同比增长0.38个百分点)，主要由于下半年促销加强、扩张加速所致(2H13新开门店33家，全年新开46家)。销售+管理费用率同比下降0.2个百分点至15.89%，其中占比最大的人工费率下降0.18个百分点(首次出现下降)、租金费率下降0.16个百分点。门店合伙人制度的推行，极大地提升了员工的单位效益；同时转租收入同比增长65%，覆盖租金比例39%，两者很大程度上缓解了公司刚性成本压力。

周转加快，占款拉长，现金流明显改善

2013年公司在品类及供应商资源的精细化管理上成效显著，存货周转天数同比下降2.4天至45.4天(其中生鲜10.6天、食品用品60天、服装208天，同比均有不同幅度的改善)；另一方面应付账款周转天数同比提升4天至53天，与存货周转天数差距进一步拉大，带来经营性现金流的明显改善。2013全年经营性现金流达到17.7亿元，我们预计公司2014年新开门店在55家左右，加上物流、信息投入合计资本开支将超过20亿元。我们上调公司14-15年EPS至0.54和0.66元(此前为0.49和0.58元)，现价对应14年动态估值23.3X，维持中性评级不变。建议关注二股东减持可能带来的投资机会。平安证券

康力电梯(002367)：订单充裕，高增长可期

原材料价格下降、产品结构优化、自配套比例增加和规模效应共同提升毛利率水平。2013年钢材、稀土价格同比下降，同时直梯占比提升，新增电梯曳引机、电梯空心导轨，扶梯扶手支架、内外盖板等自制零部件，规模效应(2013年单台工费下降约30%)等共同作用提升综合毛利率4.0个百分点至31.0%：其中直梯毛利率为35.8%，提升4.9个百分点，扶梯毛利率为28.1%，提升1.7个百分点，零部件毛利率为20.2%，下降1.2个百分点，安装与维保毛利率13.9%，提升5.9个百分点。今年原材料价格大概率保持低位，规模效应和自制比例提升依旧存在，预计公司毛利率将继续保持稳中有升。

大客户战略进展顺利。2013年公司新增万达、海亮地产等战略合作商，与地产商的合作成果显著：世纪金源、上海长峰、荣盛发展、远洋地产、中海发展、佳源地产、碧桂园等都与公司签订了重点项目，不断扩展的大地产商战略客户为公司快速增长提供了保证。

营销网络和生产基地布局占得先机。康力作为国产品牌龙头，在营销网络和生产基地布局上面具备领先优势：目前国内拥有26家分公司(2013年新增4家，其中19个分公司已经取得了安装维保资质)和14个服务中心，营销售后服务网络已较为完善。同时在生产基地方面，苏州、中山和成都三地布局已经基本完成，领先一步。

股权激励成本摊销使销售费用和管理费用同比增长较快。参加多个展会和营销网络建设使得销售费用同比增长24.5%达到1.9亿元，研发和股权激励支出使得管理费用同比增长30.6%达到1.8亿元。

经营性活动现金流保持良好。2013年底公司应收账款2.5亿元，同比增长26.6%，略高于收入增长。经营活动净现金流入3.3亿元，同比增长29.7%，经营活动净现金流入/净利润为1.2，保持良好。

在手订单充裕，增长有保障。到12月底，公司在手订单27.3亿元，同比增长25.9%。测算4季度接单7.5亿元，同比增长45%，而3季度是同比增长63.7%，显示公司快速成长的潜力。12月底预收款7.0亿元，预收款/在手订单为25.8%，预收比例保持良好。

维持“强烈推荐-A”投资评级。虽然电梯行业短期估值受地产行业影响，但电梯以外资品牌为主导，在《特种设备安全法》出台背景下，将是少数不用经历价格竞争而能完成行业集中度提升的行业，康力作为国产品牌龙头，过去7年公司收入年复合增长率28.4%，净利润44.9%，无不体现其在地产商客户拓展、生产基地布局、产业链完善和安装维保方面领先一步的快速成长能力，并将强者愈强，预计预计14-16年EPS0.98、1.22和1.47元，回调是买入良机，维持强烈推荐。招商证券

 

三全食品(002216)：四季度收入加速增长发展势头良好

有别于大众的认识：1、成长型消费品企业的核心关注点是市场占有率的提升和收入增长。从伊利、康师傅等相对成熟的子行业龙头来看，都经历了一个收入快速增长、费用持续投入、行业竞争格局趋稳后利润释放的过程，而三全目前正处于收入快速增长的前期阶段，激烈的竞争中，不进则退，维持持续的高投入和高市占率才能笑到最后，三全收购龙凤后市场占有率保持在30%左右，稳居行业龙头地位并不断拉开与竞争对手的距离，行业格局逐渐清晰，股权激励的推出在一定程度上提升了管理层的凝聚力，股权激励的行权条件也反应了管理层对于收入和市占率的重视，我们认为这是经营消费品企业的正确发展战略；2、2013年利润下滑主要是由于龙凤拖累和费用过高。从龙凤这方面来看，公司在被收购前大幅亏损，而扭亏为盈是一个渐进式的过程，随着公司不断推进资源整合，我们预期协同效应将会逐步体现，前期递延所得税未来有望对利润实现正贡献；从费用投放方面来看，2013年公司重点打造高端产品，提升三全整体品牌力，私橱和果然爱系列产品的爆发式增长(其中私橱从12年的0.2亿收入到13年的约1.3亿收入)，验证了费用投放的有效性，更为长期的发展打下良好基础；3、从行业角度来看，速冻食品代表着未来健康、便捷的方向。随着年轻消费群体占比提高、消费升级趋势演进以及业务市场的发展，速冻在现代人的生活中渗透比例将逐步提高。目前可统计的行业年收入五百多亿，人均消费量远低于发达国家平均水平，千亿行业空间并不遥远，三全目前市值尚不足百亿，发展空间广阔。申银万国

大禹节水(300021)：14年业绩进入高成长通道，广西土地流转稳步推进

2。我们的分析与判断

(一)开工率下降和费用率提升导致利润增速低于收入

截止2012年年底，公司签订订单约8亿元，同比11年增长近40%，从公司历史订单执行情况来看，一般当年的订单与下一年度的销售收入基本匹配。13年受国家经济增速放缓、全国财政收支增幅降低等宏观因素影响，水利建设资金到位情况并不理想，公司13年已中标订单实际开工率较往年有所下降，因此收入增速(10-30%)低于新签订单增速(40%).

另外由于公司近几年经营规模扩大，配套资金、管理及核心业务人员同比增加，导致2013年年度营销费用、管理费用和财务费用增幅较大从2013年1-3季度情况看，公司销售、管理和财务费用分别较去年同期提高了1.25、1.65、1.47个百分点，这导致公司最终净利润增速低于收入增速。

(二)公司14年业绩拐点显现

我们预计公司2013年订单约13亿，同比12年增加近80%。预计14年收入增速也将高达80%。另外14年初预计国家对西北地区水利投资力度加大。公司订单仍有大幅增长的可能性。据公开信息显示，西北重点水利项目即将招标：甘肃河西走廊国家高效节水项目(91亿元)、敦煌生态水利项目(47亿元)、甘肃安全饮水项目(16亿元)。大禹节水提供滴灌工程系统集成能力全国领先，在西北地区具备市场区位规模优势。14年公司订单有望继续大幅增长。2)产能布局基本结束，公司费用率将下行，14年业绩拐点出现。3)公司战略转型，节水灌溉龙头将进一步拓展高技术含量的水利工程设计业务、水利信息化业务，减少节水灌溉设备制造业务产能扩张。

(三)广西项目打开公司市值成长空间

公司2014年与崇左市江州区人民政府签署《农村土地承包经营权转包(租赁)框架协议书》，公司在广西崇左市江州区流转承包共计20万亩土地，分5年转包(租赁)给公司，在新型高效糖蔗种植生产经营等领域开展全面合作。该模式意在要求公司5年内整合20万亩甘蔗用地，全部配套滴灌设施，然后交给公司经营。当前广西地区甘蔗亩产量在3-4吨，使用滴灌系统并实施水肥一体化后，预计每亩能产甘蔗8-10吨，增产100%！甘蔗生产周期一般为三年，长期的承包和规模化有利于企业降低生产投资成本，还可以延长甘蔗生长周期。目前甘蔗收购价约440元/吨，运用滴灌系统后，1亩地大约甘蔗收入2925元(按亩产8吨计算，交给农民1.5吨的土地流转费)，而三年平均每亩成本在1500-2000元之间，因此每亩净利润约1000元/亩。公司如果每年整合4万亩，那么整合完成第一年的净利润4000万，20万亩全部完成后，每年种植甘蔗收益净利润将达2亿元。以上是我们对该土地流转项目的理论测算。公司土地流转后的具体种植模式还没有公布，待公司公布具体种植模式后，我们仍将持续跟踪公司广西种植甘蔗收益情况。若公司成功运营，公司将是A股市场中唯一的高效节水农业标杆企业，也是土地流转的成功典范。若将公司的运营模式大规模推广，公司业绩成长空间巨大。

未来公司广西土地流转项目成功运作与否将对公司市值成长空间产生重要影响。

注：

1、甘蔗生长周期：2-4月种植，5-6月出芽，9-10月处生长期，11月前后上市。广西地区地形复杂，在甘蔗出芽阶段、拔高生产期降雨量较少，经常出现工程性缺水。

2、主要种植成本包括：整地、化肥、种子、田间管理、砍收甘蔗。甘蔗为多年根生植物，传统方式下，通常其经济有效生长期在3年，在应用滴灌带后能延长到5-6年。

3、种植第一年的种子、犁地等一次成本不能摊销。化肥分为基肥、灌溉肥，还需要施用农药。田间管理主要是指在甘蔗生产前期的除草、灌溉施肥等日常管理。砍收甘蔗目前仍以人工为主(目前基本上市100-120元/天-亩).

3。盈利预测和投资建议

我们预计公司2013-2015年EPS为0.10元、0.30元、0.50元，增速分别为-9%、200%、68%，对应当前股价PE为134x、44x、26x，考虑未来国家将对节水灌溉投资加大，随公司订单量大幅增长预期，当前公司具备“粮食安全主题投资+业绩拐点型”双重属性；另随着公司广西土地流转项目的顺利推进，公司将是A股市场中唯一的高效节水农业标杆标的，也是土地流转的成功典范。若将公司的运营模式大规模推广，公司市值成长空间巨大。我们给予“推荐”评级。银河证券

 

红旗连锁(002697)：业绩略低预期，关注O2O战略进展

收入增速稳健，4Q业绩下滑或与反腐、促销有关

4Q单季实现收入11.1亿、YoY=13.3%，增速同比提升4.9个百分点(1-3Q分别为12.4%/14.0%/14.8%)，在消费需求羸弱、反腐力度空前的局面下较为难得；4Q营业利润率同比下降2.5个百分点至1.59%，导致单季净利润同比下滑42.9%，我们认为一方面是由于反腐导致高毛利率的名烟名酒销售下降(预计收入同比下降10%左右)，另一方面公司可能为保持收入增长及配合支付宝营销公司在毛利率方面有所让步(主营毛利率下降约1个百分点).

便利店在度过培育期后增长主要依靠品类调整及商品提价，而随着人工、租金等费用率的较快上升，单店的盈利增长受到遏制。由于成都地区竞争激烈，公司近期开始向郊区及周边城市作渠道下沉，使得新店培育期延长。

增值业务提升渠道价值，关注与移动互联合作进展

便民增值业务容易固化消费习惯，用户具有较强粘性，并能促进店内其它品类销售。公司便民增值业务的发展已经处于行业领先地位，近四年营业额CAGR超过80%，预计2013年便民业务营业额超过30亿元。

公司积极探索新渠道销售，并不断改善供应链效率。继去年联手微信打造便利生活应用平台后，公司今年初打通支付宝钱包条码支付，并入驻支付宝公众服务平台。同时公司在部分门店试点推出“电子货架”，以丰富虚拟销售渠道并拓展商品品类。考虑到微信支付的逐步推广及可能与支付宝进一步合作O2O，我们建议关注公司跟移动互联合作进展及相关经营指标的改善。

下调14/15年EPS预测至0.41/0.45元、“推荐”评级

红旗连锁是A股唯一的便利超市股，在成都地区拥有广泛密集的门店网络。公司通过优化供应链效率实现毛利率持续提升，并利用渠道优势成为成都地区主要的香烟销售渠道。我们看好公司门店网络的渠道价值，建议关注公司在与移动互联、电商物流等方面合作的进展。考虑到消费需求低迷且人工租金等费用率刚性上涨，我们下调14/15年EPS预测至0.41/0.45元(原预测为0.5/0.55)，现价对应14年PE约24.9X，维持“推荐”评级。平安证券

恒泰艾普(300157)：13年做好加法，14年期待乘法

公司2013年业绩基本符合我们预期，“加长、加宽、加粗”战略下陆续并购西油联合、新赛浦、博达瑞恒、中盈安信、欧美科、GPN等油服公司，是收入与业绩增长的主要来源。

结合13年中报及行业调研，我们判断西油联合、博达瑞恒、中盈安信、欧美科的业绩与承诺利润基本一致，新赛浦的盈利因测井服务板块扩张存在大幅超预期的可能性。

母公司因客户推迟采购计划及管理层在工程技术服务业务扩展方面分散精力，利润难有增长，在上市公司平台未来虽然不是业绩增长来源但必定是不可或缺的关键业务板块。

期待乘法效应，14-15年业绩具备爆发性增长潜力

整合地质油藏服务、工程技术服务和数字油田业务后，我们认为各业务板块之间产生乘法效应，不仅仅表现在初期各个业务环节之间的客户资源共享，增厚各自的经营规模，更多的是各业务环节强强联合形成综合一体化服务能力及整体的竞争力。

我们预计13年前后，第一个方面的协同效应推动各个业务环节内生性增长，如新赛浦、中盈安信、欧美科等13-14年的客户拓展更加顺利；14年开始将在参股公司Anterra展现第二个方面的协同效应，且很容易复制到国内外油服市场。

专注油田科技，成就民营油服典范

我们强烈推荐恒泰艾普的逻辑，就是认为在原有物探和油藏板块这一最为关键环节的基础上，通过内生和外延方式可以不断做大做强以西油联合为核心的工程技术服务板块。

外延方面，公司具备很强的整合能力。恒泰艾普形成了从物探、油藏服务、钻井、固井、完井、地面工程、数字化油田等全能油服平台，我们认为专注于原有物探、油藏服务的基础上，完全具备整合其他工程技术的能力。

具备以技术服务优势换取的国际油公司资源共享与优先服务作业权利的能力。有别于国内其他民营油服企业的是，恒泰艾普同时具备油藏服务能力及工程技术服务能力，可帮助油公司提高石油储量、产量，赢得石油产量的分成或优先技术服务合同，且这种盈利模式可复制。

维持公司“强烈推荐”评级

我们预测2013-2015年净利润1.4、2.8、4.0亿元，2013-2015年EPS分别为0.35、0.70、1.00元，目前股价对应2015年24倍，维持公司“强烈推荐”评级。平安证券