优先股推出银行呼声高 股份行需求大

每经记者 袁君 发自上海

上周五（3月21日），证监会发布《优先股试点管理办法》（以下简称《办法》）。根据《办法》，上证50指数成分股成为首批试点，有业绩保障的银行则有望拔得头筹。

对于优先股将给上市银行带来的整体性利好，兴业证券表示，在A股上市银行PB（市净率） 普遍在1倍或以下的背景下，普通股融资难度加大。而优先股有望成为补充一级资本的工具，减轻普通股融资的压力。

“从各家商业银行目前的一级资本充足率来看，股份行对于优先股的需求会比较高，但我认为实际上真正最先能发优先股的还是国有大行” ，某银行业分析师告诉《每日经济新闻》记者。根据银行此前发行的金融债的利率情况，测算上市银行可能的优先股股息率分布在6.5%～8.5%之间。

优先股可补充一级资本

在有望率先试点优先股的公司中，银行无疑是大热门之一，这在上周五银行股的走势上也得到了体现，当日银行板块整体上涨3.54%，浦发银行涨停，平安银行、兴业银行、中信银行、民生银行涨幅均超过5%，涨幅最小的工商银行也上涨了1.83%。

对于优先股将给上市银行带来的整体性利好，兴业证券表示，在A股上市银行PB普遍在1倍或以下的背景下，普通股融资难度加大。而优先股有望成为补充一级资本的工具，减轻普通股融资的压力。

据了解，考虑到商业银行资本监管的特殊要求，《办法》规定，商业银行可根据商业银行资本监管规定，非公开发行触发事件发生时强制转换为普通股的优先股。下一步，证监会还将与银监会联合发文，对优先股强制转换为普通股涉及的有关事项，提出具体的监管要求。

根据《办法》，浦发、农行、工行等10家上市银行属于上证50指数成分股，可以公开发行优先股。中行、建行以及部分小银行只能考虑通过非公开发行优先股的方式补充一级资本。

上市行优先股股息率料6.5%～8.5%

“从各家商业银行目前的一级资本充足率来看，股份行对于优先股的需求会比较高，但我认为实际上真正最先能发优先股的还是国有大行。”某银行业分析师告诉《每日经济新闻》记者。

优先股主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。

从目前的情况来看，银行股的股息率已经比较高。以已经公布2013年报的浦发银行为例，每股净资产为9.516元，每股收益有2.194元，上周五股价涨停也只有9.89元，分红方案为10派6.60元(含税)，据此粗略计算其股息率达到6.67%。

“优先股不用还本，当然利率要高一些，根据银行此前发行的金融债的利率情况，我们测算我国上市银行可能的优先股股息率分布在6.5%～8.5%之间，而对于非上市银行来说，8%～10%的股息率水平也是可以接受的。”上述银行业分析师告诉《每日经济新闻》记者。

那么6.5%～8.5%的股息成本对银行来说是否仍有利可图？仍以浦发银行为例，该行2013年业绩报告显示，2013年加权平均净资产收益率为21.53%，如果发行100亿元优先股，即便以8.5%的水平支付股息，银行所获得的21.53亿元的收益远远超过8.5亿元的股息。

此外，齐鲁证券表示，发行优先股后原普通股股东每股收益与净资产收益率会被增厚。银行通过优先股放大负债杠杆，对净资产收益率还有提升作用。但考虑受到贷存比限制、贷款额度管控、流动性管理等，各家银行并不会实际用足杠杆。