银行股奏凯歌 集体超越每股净资产

证券时报记者刘筱攸

上周五收盘后，16只银行股全线收复失地，股价超越每股净资产，从而站在了1倍市净率（PB）之上。就在10多个交易日之前，银行股还深陷全面“破净”的窘状。

对此，有业界人士表示，在脱离“破净股”行列后，银行找到了普通股融资的有力支点。

从“破净”到“越净”

中金公司此前两度发布研报，强调1倍市净率以下的银行股将被消灭，坚定看好A股银行股。连日飙涨的银行股行情的确暂时印证了中金的判断。

上周五，市净率最低的交行升为1.02倍。至此，A股银行板块全线站在1倍市净率以上，平均为1.18倍。

其中，最早脱离“破净”队伍的宁波银行目前市净率最高，达到了1.45倍；民生银行位居第二，为1.33倍；南京银行紧随其后，为1.32倍。

事实上，宁波、南京、北京构成的城商行阵营，平均市净率达到1.30倍，为第一梯队；民生、平安、兴业等8家银行组成的股份行军团，平均市净率为1.19倍；为第二梯队；五大国有行平均市净率为1.10倍，其中，建行为国有行阵营中的最高市净率者，达到1.18倍。

普通股“融洞”大开

“对于银行来说，股价上涨不仅是价格回升，还是价值回归，这从供求两端改变了上市银行的普通股融资环境。”中国社会科学院金融所银行研究室主任曾刚说，以前银行股股价在每股净资产之下时，股东和投资者都没有太大的动力推进再融资事宜，因为低价位再融资有损老股东利益；此外，市场对破净股的成长性有所担忧。也就是说，市场供求两方都不看好银行普通股再融资。

业内人士表示，银行股连日飙涨，加之银行员工持股计划陆续出炉和进一步降息、降准的可能性，为上市银行普通股融资找到了有力支点，银行股的A股再融资不再是梦。

这与申银万国的研报思路基本一致。申银万国此前表示，上市银行定增价一般为公告日前20个交易日均价的90%。为了维护原有股东权益，保持国有资产不流失，定增价需高于1倍净资产。则至少需要保证定增方案公布前，股价在1.1倍净资产以上。

国泰君安研报则测算出了银行股价可承受的不良率，认为银行的基本面是过硬的。

据该研报测算，银行股价可承受不良率（即隐含不良率）为17.53%，远高于投资标准的银行真实不良率3.88%，也高于报表披露的会计不良率1.12%。

“机构的观点很明确，就是银行股还会涨。也就是说，银行的市净率、市盈率只会越来越高。在这样的情况下，银行的定增会越来越多，也越来受机构投资者欢迎。”曾刚说，“这不仅是上市银行的盘子扩容，也变相为新的中小银行的上市进程提速。”