粮食安全省长责任制将建立 10股利好空前（名单）

 

1月22日，《国务院关于建立健全粮食安全省长责任制的若干意见》下发。

意见提出，省长(主席、市长)在维护国家粮食安全方面承担的责任是：稳定发展粮食生产，巩固和提高粮食生产能力；落实和完善粮食扶持政策，抓好粮食收购，保护农民种粮积极性；管好地方粮食储备，确保储备粮数量充足、结构合理、质量良好、调用高效；实施粮食收储供应安全保障工程，加强粮食流通能力建设；深化国有粮食企业改革，促进粮食产业健康发展；完善区域粮食市场调控机制，维护粮食市场稳定；健全粮食质量安全保障体系，落实监管责任；大力推进节粮减损，引导城乡居民健康消费。

意见还强调，要巩固和提高粮食生产能力，为此要坚决守住耕地红线；加快建设高标准农田；提高粮食生产科技水平；建立新型粮食生产经营体系；增强粮食可持续生产能力。

意见还提出，增强粮食流通能力，积极发展粮食物流网络；促进粮食产业健康发展，培育国际市场竞争力的大型粮食企业集团，推动粮食产业升级；保障区域粮食市场基本稳定；强化粮食质量安全治理；大力推进节粮减损和健康消费等。

以下为意见全文：

国务院关于建立健全粮食安全省长责任制的若干意见

国发〔2014〕69号

各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：

2004年我国全面放开粮食购销市场以来，各地区按照党中央、国务院的决策部署，积极履行粮食生产、流通和储备责任，粮食工作总体情况较好。但是，随着国内粮食生产实现“十一连增”，一些地方存在放松粮食生产、忽视粮食流通、过度依靠中央的现象，自觉承担维护国家粮食安全责任有待进一步加强。为加快构建国家粮食安全保障体系，进一步明确地方政府维护国家粮食安全的责任，现就建立健全粮食安全省长责任制提出以下意见。

一、强化粮食安全意识和责任

(一)切实增强新形势下的粮食安全意识。粮食安全是实现经济发展、社会稳定和国家安全的重要基础。在我国资源环境约束日益加大、粮食供求长期处于紧平衡和国内粮食生产成本快速攀升、粮食价格普遍高于国际市场的情况下，如何确保谷物基本自给、口粮绝对安全，把饭碗牢牢端在自己手上，是必须应对的一个重大挑战。各地区、各部门要充分认识确保粮食安全的极端重要性和复杂性，进一步增强大局意识、责任意识，把保障粮食安全放在经济社会发展的突出位置，作为保障民生工作的基本任务，常抓不懈，毫不动摇。

(二)明确省级人民政府的粮食安全责任。各省(区、市)人民政府必须切实承担起保障本地区粮食安全的主体责任，全面加强粮食生产、储备和流通能力建设。省长(主席、市长)在维护国家粮食安全方面承担的责任是：稳定发展粮食生产，巩固和提高粮食生产能力；落实和完善粮食扶持政策，抓好粮食收购，保护农民种粮积极性；管好地方粮食储备，确保储备粮数量充足、结构合理、质量良好、调用高效；实施粮食收储供应安全保障工程，加强粮食流通能力建设；深化国有粮食企业改革，促进粮食产业健康发展；完善区域粮食市场调控机制，维护粮食市场稳定；健全粮食质量安全保障体系，落实监管责任；大力推进节粮减损，引导城乡居民健康消费。

二、巩固和提高粮食生产能力

(三)坚决守住耕地红线。落实最严格的耕地保护制度，确保现有耕地面积基本稳定、土壤质量不下降。规范耕地占补平衡，严格实行耕地“占一补一”、“先补后占”和“占优补优”。加强耕地质量建设，采取综合措施提高耕地基础地力，提升产出能力。对占用耕地特别是基本农田的，要实行剥离耕作层土壤再利用制度，开展补充耕地土壤改良和培肥。粮食主销区要确立粮食种植面积底线。严格执行政府领导干部耕地和基本农田保护离任审计制度。

(四)加快建设高标准农田。按期完成全国高标准农田建设总体规划确定的建设任务。粮食主产区要切实用好中央财政补助资金，落实配套措施，大规模改造中低产田，把产粮大县建成粮食核心产区，增加粮食产量。粮食主销区和产销平衡区要建设一批旱涝保收、高产稳产的口粮田，稳定和提高粮食自给率。加强农田水利建设，实施农业节水重大工程，解决好农田灌溉“最后一公里”问题，不断提高农业综合生产能力。

(五)提高粮食生产科技水平。将提高粮食单产作为主攻方向，加大财政投入，鼓励引导社会资本参与粮食生产科技创新与推广运用，努力提高科技对粮食生产的贡献率。培育和推广“高产、优质、多抗”粮油品种。大规模开展粮食高产创建和增产模式攻关，集成推广高产、高效、可持续的技术和模式。加快发展农业机械化，强化农机农艺深度融合，实现粮食作物品种、栽培技术和机械装备的集成配套。建立基层农技推广机构和人员绩效考核激励机制。

(六)建立新型粮食生产经营体系。积极培育种粮大户、家庭农场、农民合作社、农业产业化龙头企业等新型粮食生产经营主体，对其用于晾晒、烘干、仓储、加工等配套设施的建设用地给予支持。加快建立健全承包土地经营权流转市场，鼓励有条件的农户在自愿的前提下，将承包土地经营权流转给新型粮食生产经营主体。在流转过程中，要避免“非粮化”、坚决禁止“非农化”。采取财政扶持、信贷支持等措施，推行合作式、订单式、托管式等粮食生产经营服务模式，积极发展粮食社会化服务。通过政府购买服务等方式，支持具备条件的经营性服务组织承担粮食领域公益性服务。

(七)增强粮食可持续生产能力。发展节水农业和旱作农业，推广节能技术和测土配方施肥，坚决制止过度开发农业资源、过量使用化肥农药农膜和超采地下水等行为。推广循环农业技术，提高粮食生产资源利用效率。大力推进机械化深松整地、保护性耕作、施用有机肥和秸秆还田，加快实施土壤有机质提升补贴项目。鼓励发展木本油料，拓宽粮油供给来源。加强农业气象灾害防御、有害生物和病虫害防控等防灾减灾体系建设。

三、切实保护种粮积极性

(八)落实和完善粮食扶持政策。认真完善和落实粮食补贴政策，提高补贴精准性、指向性。新增粮食补贴要向粮食主产区和主产县倾斜，向新型粮食生产经营主体倾斜。加强补贴资金监管，确保资金及时、足额补贴到粮食生产者手中。引导和支持金融机构为粮食生产者提供信贷等金融服务。完善农业保险制度，对粮食作物保险给予支持。

(九)抓好粮食收购。根据粮食种植布局和交通条件，统筹设立粮食收购网点，方便农民售粮。在继续发挥国有粮食企业主导作用的基础上，鼓励和引导符合条件的多元市场主体参与政策性粮食收购。积极支持农业发展银行等金融机构落实收购资金，加大对符合贷款条件企业自主收购粮食的支持力度。加强粮食收购市场监管，严厉打击“转圈粮”和“打白条”、压级压价等坑农害农行为。

(十)努力提高种粮比较收益。完善粮食市场价格形成机制，引导粮食价格保持合理水平。鼓励和引导农业产业化龙头企业与粮食生产者建立紧密的利益联结关系，采取保底收购、股份分红、利润返还等方式，让粮食生产者分享加工销售的收益。健全重要农资储备制度，稳定农资价格。

四、管好地方粮食储备

(十一)切实落实地方粮食储备。严格按照国家有关部门确定的储备规模和完成时限，抓紧充实地方粮食储备。进一步优化储备布局和品种结构，落实储备费用和利息补贴资金，完善轮换管理和库存监管机制。定期将地方粮食储备品种、数量和布局等信息报送国家有关部门。

(十二)创新地方粮食储备机制。探索建立政府储备和社会储备相结合的分梯级粮食储备新机制。通过运用财政、金融、投资等政策手段，建立地方政府掌控的社会粮食周转储备。鼓励符合条件的多元市场主体参与地方粮食储备相关工作。严格执行粮食经营、加工企业最低最高库存制度，鼓励企业保持合理商品库存。建立地方和中央粮食储备协调机制，充分发挥调控市场、稳定粮价的协同效应。

五、增强粮食流通能力

(十三)加强粮食仓储物流设施建设和管理。组织实施粮食收储供应安全保障工程，将粮食仓储物流设施作为重要农业基础设施抓紧建设。创新投融资方式，引导社会资本积极参与，尽快建成与本地区粮食收储规模和保障供应要求相匹配，布局合理、功能齐全的仓储物流体系。加快粮食“危仓老库”维修改造。支持种粮大户和农民合作社建设带有烘干设备的储粮设施。建立国有粮食仓储物流设施保护制度。

(十四)积极发展粮食物流网络。大力推广散粮、成品粮集装化物流方式，引导购销运企业联合运营，打造跨区域的粮食物流通道。将粮油供应网络建设纳入各地城镇建设规划和商业网点规划。进一步完善粮食交易中心功能，加快联网竞价交易平台建设，推进政策性粮食联网交易。培育一批公益性成品粮批发市场。

(十五)加强粮食产销合作。粮食主销区、产销平衡区要按照互惠互利的原则，与主产区建立更加紧密稳定的产销关系，支持企业到主产区投资建设粮源基地和仓储物流设施，建立异地储备。粮食主产区要鼓励企业在主销区建设仓储物流设施和营销网络，主销区要给予必要支持。

六、促进粮食产业健康发展

(十六)培育发展新型粮食流通主体。继续深化国有粮食企业改革，推进国有粮食企业兼并重组，妥善解决国有粮食企业欠缴职工社会保障金、历史性亏损挂账等遗留问题。积极发展混合所有制粮食经济，培育国有资本与集体资本、非公有资本交叉持股的新型市场主体。支持民营粮食企业和粮食经纪人发展。鼓励粮食企业利用期货市场规避经营风险。推动粮食企业对外合作，培育具有国际市场竞争力的大型粮食企业集团。

(十七)推动粮食产业升级。培育壮大粮食类农业产业化龙头企业，促进生产要素向优势企业集聚。支持粮食企业推广应用先进技术装备，进行技术改造升级。开展现代粮仓科技应用示范。将主食产业化作为保障食品安全的重要民生工程，鼓励企业延伸粮食加工产业链，开发新型优质健康粮食产品。鼓励大中型主食加工企业发展仓储物流冷链设施，向乡镇和农村延伸生产营销网络。

(十八)发挥加工转化对粮食供求的调节作用。按照企业自愿参与、政府适当补偿原则，选择一批骨干粮食加工转化企业纳入粮食市场调控体系，当粮食供大于求时，适当增加企业非食品用途的粮食加工转化；当粮食供应紧张时，相应减少或停止企业非食品用途的粮食加工转化。

七、保障区域粮食市场基本稳定

(十九)完善粮食调控机制。有效发挥粮食储备吞吐、加工转化的调节作用和财政补贴的导向作用，确保粮食市场基本稳定。认真执行国家粮食进出口政策，积极配合检验检疫等部门加强进口粮食质量安全把关，配合海关等部门严厉打击粮食走私，对边境小额贸易、边民互市贸易实施有效管控。

(二十)健全粮食应急供应保障体系。2017年年底前，各地要建成布局合理、设施完备、运转高效、保障有力的粮食应急供应保障体系，确保严重自然灾害或紧急状态时的粮食供应。每个乡镇、街道应至少有1个应急供应网点；直辖市、省会城市和计划单列市人口集中的社区，每3万人应至少有1个应急供应网点，并配套相应的应急加工企业、储备设施和配送中心。大中城市和价格易波动地区的成品粮油储备要达到10—15天市场供应量。采取企业自愿、政府认定、签订合同的方式，选择符合条件的粮食加工和经营企业承担应急供应任务并给予必要支持。

(二十一)加强粮食监测预警。健全粮食生产、流通、加工和消费调查统计体系，完善产粮大县粮食产量抽样调查制度，确保调查数据及时准确。落实粮食经营信息统计报告制度，督促各类涉粮企业按照国家粮食流通统计制度的规定，建立经营台账，定期向粮食行政管理部门报送统计数据。发挥物联网、大数据信息技术在粮食监测预警中的作用，加强粮食市场监测、分析和信息发布。

(二十二)维护粮食市场秩序。加快建立粮食经营企业信用体系和粮食市场监管协调机制，坚决打击囤积居奇、哄抬粮价、以次充好、掺杂使假、计量作弊等扰乱粮食市场秩序的行为。接受国家有关部门委托，做好行政区域内中央储备粮等中央事权粮食库存检查工作。

八、强化粮食质量安全治理

(二十三)加强源头治理。土壤受污染严重地区要采取耕地土壤修复、调整种植结构、划定粮食生产禁止区等措施，从源头上防治粮食污染。健全化肥、农药等农业投入品监督管理制度，大力推广高效肥和低毒低残留农药。建立耕地土壤环境监测网络，加快建成农村垃圾、农药包装废弃物、污水等收集处理系统，有效解决耕地面源污染问题。

(二十四)健全粮食质量安全保障体系。2018年年底前，在城乡普遍建立“放心粮油”供应网络。完善粮食质量安全标准体系，实行从田间到餐桌的全过程监管制度。加强监测预警，严防发生区域性、系统性粮食质量安全风险。加强对农药残留、重金属、真菌毒素超标粮食的管控，建立超标粮食处置长效机制，禁止不符合食品安全标准的粮食进入口粮市场。健全粮食产地准出制度和质量标识制度。

(二十五)落实粮食质量安全监管责任。严格实行粮食质量安全监管责任制和责任追究制度，落实地方政府属地管理和生产经营主体责任。加强基层粮食质量安全监管，强化县乡两级监管责任。深入开展粮食质量安全治理整顿，完善不合格粮食处理和有关责任者处罚机制。

九、大力推进节粮减损和健康消费

(二十六)加强爱粮节粮宣传教育。深入开展爱粮节粮宣传教育，大力普及营养健康知识，引导城乡居民养成讲健康、讲节约的粮食消费习惯，营造厉行节粮的浓厚社会氛围。推行科学文明餐饮消费方式，加强对餐饮业和单位食堂等的引导和监督，大力倡导“光盘行动”，制止粮食浪费行为。各级机关、国有企业和公共机构要率先垂范，杜绝粮食浪费。

(二十七)全面实施节粮减损。在粮食生产、流通、消费领域全面推广节粮减损新设施、新技术和新装备，大幅度降低粮食损耗。加快现有粮食仓储设施改造，鼓励新增设施使用绿色储粮技术。大力推广农户科学储粮。督促粮食加工企业合理控制加工精度，避免过度加工造成粮食浪费和营养流失，提高成品粮出品率和副产品综合利用率。

十、强化保障措施和监督考核

(二十八)强化粮食安全保障措施。加强粮食生产指导、重大技术推广、环境监测治理、统计信息服务、行政执法和监督检查、质量安全监管、农业投入品监管等方面的工作力量。各级财政要继续支持保障粮食安全的相关工作。粮食主销区和产销平衡区要及时足额安排粮食风险基金。地方各级人民政府要按照保障粮食安全的要求，落实农业、粮食等相关行政主管部门的职责任务。

(二十九)建立监督考核机制。发展改革委、粮食局要会同有关部门，根据本意见要求抓紧制定监督考核办法，定期组织对各省(区、市)人民政府落实粮食安全省长责任制情况进行考核，对成绩突出的给予表扬，对不合格的予以通报批评、责令整改并追究责任，重大情况及时向国务院报告。

农发种业：系列并购致2014年盈利大幅增长

类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：丁频，夏木 日期：2015-01-22

盈利预测及投资建议。

我们预计公司2014-16年的EPS分别为0.29、0.23和0.29元(暂不考虑收购河南颖泰、内蒙拓普瑞带来股本变化及上述公司对农发种业产生业绩的影响)，鉴于公司较为明确的资产收购预期和平台型企业价值，维持“增持”的投资评级，目标价格16.33元，对应2016年56倍的PE估值。

隆平高科：布局蔬菜种业，加快国内农技服务体系建设和海外业务扩张！维持“增持”评级

类别：公司研究机构：申银万国证券股份有限公司研究员：赵金厚，宫衍海日期：2015-01-21

公司发布公告，拟收购德瑞特种业公司：公司于1月20日与德瑞特种业股东马德华等6名自然人签署了《关于天津德瑞特等蔬菜种子业务战略合作框架协议》，拟收购对方持有的天津德瑞特种业80%股权(包括下属的天津德澳特种业100%股权、冬冠农业科技公司100%股权、冬冠蔬菜种植专业合作社80%股权、寿光德瑞特种业100%股权)、天津绿丰园艺新技术开发公司80%的股权及前述公司其余现有的蔬菜种子业务。公司收购交易对方种子业务资产的最终范围及定价需在尽职调查完成后，由双方协商确定。

收购黄瓜种子龙头企业进军蔬菜种业，打造“全能型种业企业”。公司于13年提出“聚集种业，做全能种子选手”的战略。公司此前通过加强研发，优化产品结构等方式在杂交玉米、水稻种业实现高速发展后，需要通过行业并购、整合方式加快公司在蔬菜种业的布局。德瑞特种业是中国蔬菜种业企业中具有高度系统优势的育、繁、推一体化企业之一，专注从事黄瓜种子产业，占据国内黄瓜种子高端市场50%的市场份额。公开资料显示其14年收入约5000-6000万元，净利润约2500万元。收购完成后，公司不仅继承了其在黄瓜种子领域的领先地位，还将利用上市公司研发、资金方面的优势，将德瑞特的番茄、甜瓜种子打造成行业一流，实现共同发展。同时，根据公告内容，交易对手方承诺：1)交易完成后继续服务公司4年以上(部分承诺6年)；2)15-17年上述资产各自“归属于母公司净利润”均应在14年的基础上复合增长15%及以上(且每年同比增速不低于13%)，18年的审计净利润不低于17年，并明确了对利润差额部分(超过或不足)的奖、惩机制。

加快农技服务布局，海内外扩张潜力将成为催化剂，维持“增持”评级。经董事会审议，公司拟联合其他经营主体共同设立湖南隆平高科农业科技服务有限公司，注册资本1亿元，其中公司出资5100万元，其将主要服务于农业、农民和新型的农业组织，逐步为农业生产提供产前、产中、产后的整体解决方案。标志着公司除了通过研发手段革新(如生物育种)加强产品竞争力外，开始打造全方位、标准化农技服务体系。同时，公司拟出资1亿元设立全资子公司袁隆平国际种业有限公司。隆平国际将主要在海外从事农作物种子的本地化研究、本地化生产加工和本地化销售，随着种子出口政策放开，公司有望借助大股东中信集团的实力，积极加快开拓海外种子市场。盈利预测方面，由于公司目前未公布本次收购资产的业绩情况，我们暂不调整盈利预测。我们预计公司14-16年净利润分别为3.64/5.06/6.40亿元，根据目前股本测算的EPS分别为0.34/0.48/0.58元(考虑增发股本摊薄则为0.28/0.39/0.49元)，市盈率59/41/33倍(考虑摊薄则为71/51/40倍)，公司后期产业并购、生物育种技术革新方面催化剂较多，我们强烈建议投资者增持。

亚盛集团：总体发展进度继续放缓

类别：公司 研究机构：信达证券股份有限公司 研究员：康敬东 日期：2014-09-01

事件：近日，公司公布2014年中期报告。为此我们点评如下：

点评：

收入持平利润下降。2014年上半年公司实现收入8.48亿元，与去年中期持平。实现主营业务利润2.26亿元，同比增长5.06%，实现归属母公司净利润1.13亿元，同比下滑12.76%。上半年公司实现EPS6分钱，每股经营活动现金1分钱。占公司收入比重86.1%的农业板块实现收入7.3亿元，同比下降6.67%，毛利率38.32%，增加2.98个百分点；占公司收入比重11.2%的工业板块收入0.94亿元，同比增长4.94%，毛利率25.4%，减少2.61个百分点；占公司收入比重2.2% 的贸易板块收入下降22.46%，毛利率11.63%，减少8.88个百分点；占公司收入比重0.1%的其它业务收入116万元， 同比增长43.88%，毛利率1.6%，增加27.74个百分点。上半年农业、工业毛利贡献比重分别为90.5%、8.6%。

期间费用增大。2014年上半年公司期间费用率继年报上升后继续攀升，其中管理费用率为9.7%，较年初提高3.4个百分点，其中2季度单季管理费用率达13.3%，而去年第二季度为9.63%。财务费用和营业费用均处于近年来高点。我们预计期间费用高企的局面将延续至年底。

总体发展进度继续放缓。上半年，公司主要产业分布地区如白银、玉门、敦煌等地，遭遇了持续低温、冻害、沙尘、雨雪等天气，果品、苜蓿及其他一些农作物，开花、出苗等依然受到了不同程度的影响，可能会影响秋收产量；节水滴灌业务面临激烈的市场竞争挑战；在作物结构调整和统一经营方面，推进的速度依然不快；统一经营经营方面受产业和产品结构调整速度不快及其它因素影响，推进难度加大；受区域市场环境和作物结构调整等方面的影响，公司外向型产业基地拓展步伐减缓； 20万亩苜蓿草基地建设项目今年受当地土地流转市场价格的变化，和当地集中连片地的减少等因素的影响，原计划2014年实施流转8万亩的目标没有实现，实际完成3万亩，比计划低63%。此外受市场环境的变化， 公司12万吨冷链物流项目建设放缓；30万亩现代农业节水滴灌项目尚未实施完毕。

盈利预测及评级：受农产品价格依然萎糜，以及公司受外界环境影响发展总体放缓，公司业绩增长明显低于预期。我们判断公司仍然处于夯实发展基础的阶段，统一经营发展模式正面临着市场和时间的多重考验，当前暂时处于回调整理区间。我们预计公司14~16年销售收入分别为24/28/30亿元，归属母公司净利润分别为2.9/4.9/5.2亿元，对应公司2014~2016年每股收益为0.15/0.25/0.27元，较上篇报告预测EPS 分别下降33%/7%/8%。对应2014年8月28日收盘价(6.75元)对应未来三年的市盈率分别为46/27/ 25倍。维持对公司“增持” 评级。

风险因素：农产品价格持续低迷、公司新建项目以及统一经营面积低于预期、统一经营模式面临风险等。

大禹节水：再进下游，打造节水增收农业标杆

类别：公司 研究机构：国金证券股份有限公司 研究员：钟凯锋 日期：2014-09-11

事件。

大禹节水发布公告，公司所筹划的重大投资项目--《河西走廊黑果枸杞高效节水灌溉产业化示范项目》获得甘肃省工业和信息化委员会备案登记。

本次项目拟投资25.15亿元，建设期为6年，以大本营甘肃省酒泉市为核心，张掖、武威、金昌、白银等4市为辐射带动区，总规划面积达50万亩，用于种植黑果枸杞，套种苜蓿，其中核心试验基地2万亩、标准化示范区10万亩。

评论。

可锁定并扩大主业竞争优势：公司以节水灌溉材料、节水灌溉工程施工为两大主业，是我国知名的细分领域龙头。

但整体来看微灌溉子行业在我国仍然处于起步阶段，被接受程度仍然在缓步提升过程当中，我们于之前的以色列专题报告当中提到相应龙头企业通过下游分成模式(种植收益中按一定比例分给节水灌溉设备企业)获得了良好的发展效果，我们认为大禹本次项目的设立也有望重现这一历程，通过直接涉足下游，这种模式实现对于政府、企业、农户的三赢，对政府、农户来说，可以更有效的加快当地现代农业进程，更扎实的完成节水灌溉相关的规划任务，并且提升当地经济，解决就业，对于企业来说，涉足下游有利于充分发挥出设备的效用，提升和锁定企业自身主业的收益，并起到良好的广告作用，因为示范效应一直是最有效的广告手段，在农户对微灌溉多数仍存有一定疑虑的情况下，可以为最终打开终端市场做好铺垫。河西走廊项目是公司沿袭此条思路迈出的第二个大的步伐，此前公司在广西崇左已经开展了20万亩甘蔗种植项目，而且预计面积有望进一步扩大，项目预计在明后年会逐步产生贡献，加上河西走廊项目，“南北共振”的局面将逐步形成。仅从订单影响来看，我们按示范影响各100万亩，亩均投资1500元(“地埋式”滴灌铺设成本相对较高)测算，将带来30亿左右的订单贡献。

可获取可观种植收益：微灌溉从本质上来说是生产技术一种，“节水节肥节工、增产增收”是其影响生产的主要途径，公司涉足下游虽然有一定不确定性，但我们对公司最终的成功仍然较为乐观，首先：对于规模化经营面临的土地流转问题，公司所拥有的土地权属问题较少，而且多数不是农民的核心熟地，产生摩擦阻力的概率较低，而此次河西走廊项目的50万亩土地更是如此(5万亩公司流转土地，7万亩土地为集体土地，38万亩土地为荒地，处于无人承包状态)，第二：公司精选的品种种类+微灌溉本身具有优势叠加保障项目效果，我们于之前的以色列专题报告当中列举了很多微灌溉增产增收的例子，由于实现了水、肥精准化投放，以及减速轻了非作物区域非作物生物的影响(如杂草、病菌等)，微灌溉往往具有很好的增产效应，而此次两个项目当中，公司精心挑选出甘蔗、黑果枸杞两个品种，都是在微灌溉技术极具增产潜力的品种，再加上涉足下游，与种植产出利益一致化之后，我们相信，项目能够高质量的完成并为最终达到增产效果打下基础，第三：两个项目都符合当地政府的规划诉求，广西项目由于甘蔗是当地重要作物，现代化、规模化经营提升效益与当地政府利益相一致(广西“双高”基地建设项目)，河西走廊项目符合当地政府对于黑枸杞经济作物的发展规化(《甘肃省“十二五”农牧业发展规划》等)，也对当地环境改善、当地经济发展起着拉动作用，同样符合当地政府的诉求。

传统业务：公司的传统业务仍将快速发展。政府投资方面，目前正在加速实施的项目包括，河西走廊高效节水灌溉项目(91.7亿元)、敦煌水资源生态建设项目(47亿元元)、东北四省区节水增粮项目(380亿元)、甘肃安全饮水项目(16亿元)、全国高新节水小农水重点县项目、中央财政小型农田水利建设项目、全国高标准农田建设项目等，行业快速增长是大势所趋，我们认为这一趋势至少将持续到2020年，已有项目大部分在西北地区，公司有绝对高的占有率支撑，保障公司未来几年的增长，目前公司订单充足，且对订单来源有所选择，显示需求仍然比较旺盛；零售方面：随着土地流转的推进，越来越多的种植大户吸收并接受这种模式，这也是我们前期在东北的最大感受之一，这块市场目前占比10%，未来也还有很大的空间，大禹作为目前的行业龙头也将充分受益。

投资建议。

我们认为河西走廊项目对于公司的意义深远，将会进一步打开公司的市值空间，我们预计广西(按50万亩计算，现有20万亩)、河西走廊项目(50万亩)全部达产后，将会实现年净利润2亿元、11亿元左右，如项目实施顺利，我们认为将支撑起至少130亿市值，相较目前公司37.08亿市值空间很大，继续提示“买入”。

一拖股份：一季度收入持平净利小幅下滑，积极备货二季度

类别：公司 研究机构：中国国际金融有限公司 研究员：史成波，吴慧敏 日期：2014-04-30

业绩低于预期。

报告期内，公司实现主营业务收入30.84 亿元，同比持平；归属于母公司所有者的净利润为0.99 亿元，同比下滑8.11%；基本每股收益为0.10 元。

一季度毛利率提升3.50ppt；销售费用同比增加64%，销售费用率同比提升1.88ppt；管理费用同比增长25%，管理费用率同比提升1.59ppt；净利润率同比下滑0.58ppt.

发展趋势。

行业产量攀升，销量下滑，竞争加剧。1Q14 全国大型拖拉机产量13,469 台，同比增长14.5%，中型拖拉机产量156,472 台，同比增长5.2%。机经网数据显示1Q14 大中型拖拉机机市场需求下滑10%左右。

公司1Q 末的应收账款21.99 亿元，同比基本持平，如销售政策不发生改变的情况下，公司1Q 销售情况基本稳健。同时1Q14 的预付账款2.41 亿元，比去年同期多30.1%；存货19.09 亿元，比去年同期多39.8%，反应出公司正为2Q 积极备货，2Q 销售收入有望冲高。

盈利预测调整。

预计2014-15 年公司收入分别为116.5 亿元、129.8 亿元，净利润分别为2.65 亿元、3.32 亿元，对应的EPS 分别为0.27、0.33 元。

估值与建议。

A 股对应2014-15 年的P/E 分别为26.7x、21.3x，维持审慎推荐评级，目标价由9 元下调至8 元(对应2014 年P/E 30x).

H 股对应2014-15 年的P/E 分别为12.5x、10.5x，维持审慎推荐评级，目标价由5.56 港币下调至5.12 港币(对应2014 年P/E 15x).

风险。

拖拉机行业竞争加剧，中央财政对拖拉机的购臵补贴减少。

吉峰农机：经济工作会议强调农业向集约发展转变，利好公司转型

类别：公司 研究机构：华安证券股份有限公司 研究员：王俊杰 日期：2014-12-08

事件：中央政治局2015年12月5日召开会议，分析研究2015年经济工作。会议强调，要推进新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展，……加快转变农业发展方式，从主要追求产量增长和拼资源、拼消耗的粗放经营，向数量质量效益并重、注重提高竞争力、注重可持续的集约发展转变。

主要观点：

政策推动农业集约化转变利好农机流通行业。

当前我国农业生产机械化率不到60%，远低于日韩100%的农机化率，未来提升空间巨大，限制我国农机化率提升的一个重要原因为我国农业生产的分散化，今年中央经济工作会议第一次提出农业生产集约化转变，表示政策将会在未来一年内加快推进农业集约化生产，这与目前正在进行的农村耕地确权和土地流转是一脉相承，将会大大促进农机需求的快速增长，利好农机流通行业的发展。

公司竞争优势突出，目前处于转型期。

公司主营农机连锁经营，目前在农机流通行业市场占有率第一，为行业龙头，竞争优势突出。公司在全国拥有190多家直营店，覆盖全国2600多家终端网点；公司具备绝大多数主流农机代理权，上市之后迅速在全国范围内获得优质农机销售代理权，目前基本覆盖主流农机代理权；公司具备集农机展示、销售、售后、培训、融资租赁等于一体综合服务能力。公司于2010年进入工程机械流通行业，恰逢行业顶部，近几年受工程机械行业断崖式下滑的影响，公司业绩下滑明显甚至出现严重亏损。公司近期正进行工程机械业务剥离，专注于农机流通，回归优势领域，此外，公司还战略性进入经济作物农机、畜牧业农机和轻型农具领域，我们看好公司未来回归农机流通领域的发展前景。

盈利预测和估值。

我们维持之前的盈利预测，预计随着公司对工程机械业务的剥离和对直营店的整合，公司2014年将会出现更大幅度的亏损，而2015年，随着公司节源增效的逐步铺开和战略转型的开展，公司业绩将会大幅改善，预计2014-2016年营收分别为35.72/42.86/60.01亿元，实现归母净利润分别为-1.64亿元、4930万元和1.38亿元，实现EPS分别为-0.52元、0.14元和0.45元。我们认为，公司未来进入新的农机流通业务将主要采取收购兼并模式，按照之前公司收购吉林金桥农机和辽宁汇丰的股权收购情况，公司一般可以使用约2000万元左右的现金撬动约3亿元的营收规模。公司目前现金余额约为3.5亿元，假设公司原有业务产生的现金流可以维持公司正常的现金周转，那么目前的3.5亿元可以带来公司约50亿元的销售规模增长。考虑到公司剥离工程机械业务之后的营收规模，50亿元的销售规模增长相当于在公司当前销售收入的基础上翻番，假设公司进入经济作物和畜牧业农机流通领域能够将公司销售净利率提升至4%，那么战略转型完成之后公司将可实现年净利润3.6亿元的规模，给予公司20倍估值计算，公司总市值可达到72亿元，维持“买入”评级，12个月目标价20.16元。

金健米业调研快报：公司优化产业产品结构，关注控股股东资产注入进程

类别：公司 研究机构：东兴证券股份有限公司 研究员：吴桢培 日期：2014-05-22

近期，我们对金健米业(600127)进行了实地调研，与公司相关领导就公司发展战略、大股东资产注入可能性、主要产品销售情况、以及行业整体发展状况等问题进行了交流。我们认为公司的主要投资亮点有：

关注1:控股股东为避免同业竞争，市场化粮油类优质资产将逐步注入公司 2013 年3 月湖南粮食集团有限责任公司通过股权收购成为公司新的控股股东，给公司带来了巨大的政策、资金、物流及资源整合优势。湖南粮食集团于2013 年3 月和8 月就避免与公司同业竞争事宜作出承诺：在公司2013 年非公开发行股票完成后三年内， 湖南粮食集团将其及其控股子公司与金健米业主营业务存在同业竞争的市场化粮油业务相关的资产或股权，通过转让、以资产认购股份及中国证监会和/或公司股东大会批准的其他方式注入公司。优质资产的注入将有利于公司产销规模的扩大，盈利能力的提升， 我们相信随着优质资产的注入，公司的投资价值会有很大的提升。

关注2:公司不断优化产业产品结构，聚焦粮油食品产业发展 2013公司已成功将金恒房产予以剥离，将资金、资源进一步集中，聚焦粮油食品产业发展。公司拥有绿色、有机、优质稻核心基地50 万亩，粮食及油料仓储能力20 万吨，油罐储备能力3 万吨， 大米年加工能力25 万吨，油脂油料年加工能力20 万吨，面制品年加工能力15 万吨，米粉、牛奶及糙米饮料年加工能力5 万吨。公司已对现有产品线进行清理、整合，特别是对米、面两个产业的产品进行了大幅度的单品瘦身，优化了产品结构。调整了高档米、特色油等产品的经营思路，把新型食品的研发及其产业化作为快速提升公司经营效益的重点方向，全面启动了面制品、中桶油、茶籽油、乳业等项目，为公司未来主营产业拓展和经营效益提升打下了坚实基础。

关注3:公司不断整合营销资源，积极推进市场扩张

公司不断加大营销力度，采取多项措施推进市场扩张。进一步优化完善对公司粮油产业实行产销分离后的相关运营模式及工作流程，有效整合各种营销资源，提升公司综合营销能力；强化营销渠道网络建设，在进一步巩固传统营销渠道的基础上，充分利用湖南粮食集团有限责任公司物流平台优势，积极拓展贸易经营、粮油社区商业连锁惠民店等营销渠道，多策并举，提升销量。公司成立了农产品贸易公司，收购了湖南金山粮油食品有限公司贸易类业务；为确保公司粮油产品营销模式以及经营管理模式转变后的良性运行，支持营销公司健康、快速、持续发展， 实现公司经营目标，对全资子公司湖南金健米业营销有限公司进行增资，注册资本由人民币1000 万元增加至人民币6000 万元。目前，公司产品已拥有很高的市场知名度和美誉度，已建立了面向全国的小包装粮油产品市场营销网络，进入了全国2800 多个大型KA 卖场系统，拥有全国经销商300 多个、终端网点近10 万个， 省会城市产品覆盖率达100%，地级城市产品覆盖率达65%。

关注4:各级主管部门对公司支持力度不断加大，合力打造成过

百亿龙头企业

湖南粮食集团入主后，各级政府及其职能部门对公司的支持力度不断加大，公司外部发展环境明显改善。湖南省将公司作为“湘米振兴工程”、粮食“千亿产业、百亿物流工程”的重点扶持对象予以大力支持；常德市将公司列为“1115 工程”的15 家重点骨干企业之一，全力帮助公司打造百亿产业，将极大地促进公司技术改造、产业升级及精深加工项目研发，推动公司五年规划的顺利实现。公司得到了上级主管部门及地方政府的大力支持，将会在各项政策上享有优惠，有利于公司发展目标的实现：公司力争2018 年产销粮油100 万吨，实现销售收入100 亿元，利税5 亿元。

结论：

公司是我国粮食系统的第一家上市公司，是首批农业产业化国家重点龙头企业，国家水稻工程优质米示范基地，以优质粮油深度开发和新型健康食品研制为主业。公司的主导产品有“金健”牌系列精米、专用面粉、面条、食用油、乳品及“小背篓”鲜湿米粉，被誉为“中国粮食第一股”和“中国大米第一品牌”。我们预计公司2014、2015 年的营业收入分别为1,937.00 百万元、2,246.00 百万元，归属于上市公司股东净利润分别为12.00 百万元、16.00 百万元，每股收益分别为0.019 元、0.025 元，对应PE 分别为236.53 倍、180.26 倍。首次关注给予“推荐”评级。

风险提示：

1、国家产业政策调控的风险；

2、农产品价格变动的风险；

3、大股东资产注入承诺实施的风险。

登海种业：布局正当时

类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：丁频，夏木 日期：2015-01-09

种子企业预收款基本完毕，开始进入发货期，我们重点跟踪了登海种业主要品种的预收情况以及经销商销售准备工作，并以此为依据测算了2014-15年公司盈利的增长状况。结合当前的种业市场环境，我们认为当前是布局的好时机。1)登海先锋2015年盈利预期不会再下降，同比增长12%，达2.8亿元。我们访谈了山西、山东、河北等大经销商，今年的预收款较上年基本持平，本身反映了先玉335的生命力。另外，登海先锋的盈利贡献在合并公司中的比例将降至30%，重要性已经下降。2)母公司登海605在14/15年度的推广面积有望增长40%，达1500万亩左右。登海618预计推广面积200万亩，同比增122%，京科968出现供不应求的状况，是14/15销售季度的意外之喜，预计推广面积150万亩。整个母公司在合并公司中的2015年盈利占比达到53%左右。3)行业景气向上。2014年制种量为10年最低，行业库存自14/15销售季度下降，供给压力有所减轻，种子企业数量也明显减少，根据农业部数据，种子企业数量减少27%，竞争压力有所减轻。4)中央一号文件、《种子法》的修订有望重燃种业股投资的热情，再加之登海种业2015年一季度和半年报增速有加快之势，当前正是配置的好时机。我们预期公司2014-15年EPS1.06和1.38元，维持“买入”评级，目标价41.4元，相对于2015年30倍PE估值。

1. 母公司成为登海种业最重要的增长力量 .

登海605持续热销，2014年大田表现优秀 .

母公司2014年前三季度实现收入3.9亿元，同比增长53%，利润3.26亿元，扣除登海先锋分红收入2.52亿元，利润1.32亿元，同比增长65%。根据财务数据并结合经销商走访情况，我们判断母公司盈利的良好表现来源于登海605推广面积的增长。13/14销售季度登海605推广面积1100万亩，同比增长42%。当前605田间表现良好，我们判断14/15销售季登海605的推广面积仍有望增长40%，至1500-1540万亩。截止12月底，母公司预收款增速40%，预示着2015年前三季度的公司盈利已有保证。

14/15年度是登海618推广的第二年，预期推广面积200万亩 .

14/15年度是新品种登海618推广的第二年，该品种夏播生育期比郑单 958至少早5天，具有高抗倒伏、出籽率高、品质好、适于密植和利于机械化收获等特点。该品种的育成，有效地解决了黄淮海高纬度区小麦玉米一年两作光热不足的矛盾，同时解决了小麦高产区夏玉米高产的难题，为该区域一年两季创高产提供了早熟高产样板和高产品种，这是早熟玉米高产品种的新突破，该品种将会为公司增强市场竞争力奠定坚实的基础。 13/14销售季度推广90万亩，处在供不应求的状况，预期14/15销售季度推广200万亩。

我们预期2014年母公司盈利1.8亿左右(不考虑先锋的投资收益)，同比增长80%，预期2015年盈利增速仍有40%。在我们的盈利预测假设下，母公司在2015年的盈利构成中占据53%的份额，成为登海种业盈利增长最重要的贡献力量。

京科968火了，成为14/15的意外之喜！京科968为2011年国审品种，选育单位为北京市农林科学院玉米研究中心。北京市农林科学院授权中种集团、山西屯玉，还包括北京德农、山东登海和河南现代种业等5家企业使用、开发和推广经营“京科968”。当前，主要在辽宁和吉林推广，从2012年至今，京科968在全国的推广面积迅速增加到1000万亩；光是通辽市，3年间种植面积就从几十万亩上升到400多万亩。2014年田间表现良好，当前处在供不应求的状态。我们预计14/15销售季度登海种业推广京科968 面积为150万亩左右。

2. 登海先锋2015年预计增长12% .

去年二季度之后，登海母公司全面介入了登海先锋的日常运营，对登海先锋的经营策略、管理模式略作调整，并帮助登海先锋巩固了大型经销商的代理热情，并一同制定了新销售季节的定价方案。从草根电话调研经销商情况看，15/16销售季度登海先锋的压货现象减少，在此背景之下，登海先锋新销售季节的预收款较上年基本持平，其本身也反应了先玉335的生命力。除预收账款之外，基于以下原因，我们认为2015年登海先锋将重拾增长。1)先玉335 2014年的大田表现是三年以来最好的。2)大规模种植发展迅速的背景之下，先玉335脱水快，适合机收的特点符合规模化种植户的需求。3)登海先锋今年在黄淮海区域有三个新品种获得审定，先玉047和045和先玉987。我们预期2014-2015年登海先锋的盈利为2.5和2.8亿元，分别同比下降30%和增长12%。

3. 行业基本面：正在慢慢变好 .

杂交玉米2015年预计总需求量为11.6-12.1亿公斤，总供给达19.3-1.8亿公斤，2014年杂交玉米种子生产制种面积创十年新低，由2004年的405万亩下降到2014年的295万亩。因西北制种基地灾害严重，制种产量减少。甘肃制种面积122.6万亩，产量平均降幅15%左右，比计划减产9600万公斤；新疆制种面积68-72万亩，比计划减产1600万公斤；内蒙、河北、山西减产400万公斤。

因杂交玉米本期有效库存达9.5-10亿公斤，加上预计新产9.8亿公斤，下期初供给达19.3-19.8亿公斤，可满足预计11.6-12.1亿公斤的需求量。杂交玉米种子供过于求的局面将得到有效缓解，玉米种子市场将迎来复苏。

种子企业数量下降。2010年，农业部启用种子经营许可网上申报审批系统。截至2013年底，网上发证的种子企业数量为5200家。经各省对种子企业逐个核查，发现有749家持有效经营许可证的企业未录入系统，我国实有种子企业数量为5949家，其中持部级颁证企业182家，持省级颁证企业2169家，持市县两级颁证企业3598家。自国务院《关于加快推进现代农作物种植业发展的意见》颁布以来，种子企业数量减少2751家，合计减幅为31.6%。

4. 盈利预测和投资建议 .

我们预计公司2014-2015年每股收益1.06和1.38元。维持对公司“买入”的投资评级，目标价41.4元，对应2015年30倍的PE估值。最近两年公司股价对应的当年PE在20-39x。股价表现的催化剂：中央一号文件和种子法的修订有望重燃种子板块的投资热情。2015年公司一季报和半年报的盈利同比增速加快。

5. 不确定因素 .

登海605推广不达预期，先玉335的销售量再低于预期。

大北农：踏上颠覆传统业态的二次创业新征程，维持买入评级

类别：公司 研究机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：赵金厚，宫衍海 日期：2015-01-21

投资要点：

二次创业的核心目标：培植基于互联网的全新商业模式。公司正基于移动互联网技术，在智慧大北农战略的指引下，从传统的饲料、动保、种子生产商转型成为一家高科技和类金融的现代农业综合服务商。利用自身在行业的品牌、团队、渠道、资金优势，在传统的农牧业基础上培植一个依托于互联网的新商业模式，最终彻底改造升级并做大做强大北农的传统业务。

二次创业的基础和优势：大市场、大平台、大资源。中国养殖产业总产值高达3000亿元以上，分散的供给(养殖户)和需求(猪贩子、屠宰企业)，为大北农通过互联网去整合上下游资源提供了基础条件。智慧大北农战略以智农通APP/智农网为核心，分猪管网(即时服务)、智农商城(电商平台)、农信网(农村金融服务)三大模块，结合已有的OA系统，服务体系贯穿生猪养殖各个环节。而大北农通过产品力和营销力(事业财富共同体)所积累了大批优质的经销商和客户群，成为这套服务体系的应用、开发、完善的重要对象。

二次创业的步伐正在加快：封闭式发展终结，农信公司诞生。公司此前公告，对子公司农博数码科技公司增资1.7亿元，并更名为农信科技公司。意味着“智慧大北农”体系将逐超脱出公司的现有业务平台，转而成为大北农集团的“互联网业务服务运营商”。其目标也不再是“创新营销模式，推动饲料销量增长”，而是集中精力以养殖链的互联网生态圈建设为核心，将大北农打造成一个针对养殖户、屠宰企业、经销商、银行等畜禽产业链参与者的综合服务平台，并将这种模式进一步在养殖产业链、种植产业链，甚至大农业产业上推广。

二次创业的成功核心：“人”。董事长邵根伙博士最早的创业项目为农博网，大北农本身就具备着“互联网”基因。客观上，公司积累了行业最完善(布局)最优秀的养殖户和经销商资源，又通过外聘从百度等互联网公司招募了技术开发、产品设计人员，智慧大北农团队包含了最懂IT和最懂农业的两拨人；主观上，通过以“创业心态、成功分享、事业伙伴”为特色的企业文化加强对各层级员工、经销商的控制力，保证公司各级员工对管理层布置的战略方向、工作任务有高度的认同和执行力。

战略转型叠加行业基本面拐点，维持“买入”评级。随着公司盈利模式的根本变化，公司市值的核心驱动要素也将由实体业务销量、利润，过渡到平台“流量”。此外，畜禽养殖盈利逐步恢复推动饲料行业逐步走出低谷，预计公司15年逐步迎来业绩拐点。我们预计公司14-16年收入分别为192/242/306亿元，净利润8.1/10.7/14.7亿元，EPS0.50/0.65/0.90元(盈利预测未调整)，PE30/23/17倍，估值居于历史水平下限，维持“买入”评级，目标价20元。

北大荒调研简报：农业化时代的领军者

类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2015-01-19

事件评论

农垦系统改革是大势所趋。短期来看，一方面公司将结合职工安置等情况继续剥离亏损资产，实现“止血”。另一方面公司将提供高附加值的产品(有机农产品)和服务(种植技术咨询)，实现“造血”。长期来看，公司将在后期或将出台的中央农垦政策的推动下继续深化改革，按照中央要求，农垦系统要实现农场企业化、农垦集团化和产权多元化，公司将逐步实施下属农场企业化改造，行政职能和社会职能去化，以及民营资本引入、集团资产注入等进一步改革的措施。

2015 脱星摘帽将是大概率事件。我们判断，公司在2015 年“摘星脱帽”是大概率事件。一方面，公司2015 年业绩能够实现确定性盈利(公司前三季度实现净利12.1 亿，四季度公司计提资产减值3.13 亿元)。另一方面，公司涉嫌信披违规的立案将会有调查结果。下属公司鑫亚经贸案件涉嫌信批违规，目前相关人员已移送司法机关，诉讼程序基本走完，证监会立案调查的结果也有望后期公布，我们预计调查结果将不会影响到公司脱星摘帽。

公司耕地价值的重估是未来的最大看点。上市之初，大股东将1296 万亩土地(当时匡算的是936 万亩的耕地和360 万亩的可垦荒地，现阶段耕地为1158 万亩)的承包经营权无偿让渡给上市公司，期限50 年(从成立股份公司起的1998 年到2048 年)。对于上述耕地，市场一直存在某种争议：“北大荒从集团层面无偿让渡承包经营权是否可以按照土地价值进行评估？”我们认为是无可置疑的，且未来随着土改深化，这种承包经营权按近似的土地所有权价值进行评估将越来越明晰。这里我们想引用现代产权经济学的创始人之一张五常教授讲的话来回答这个问题：“有些国家和地区的土地所有权是国家或女王的，但国民拥有完整的使用权、收益权和转让权，这时名义上的所有权可以变得不重要。”基于此，我们认为，未来公司耕地资源的产权问题将会愈加明晰，加之土地流转下的耕地价值重估和租金上涨，后期北大荒的隐含价值将会有倍数级的提升。

给予“推荐”。考虑到2014 年四季度公司计提的资产减值损失，我们预计公司2014、2015 年的EPS 分别为0.54 元、0.52 元。我们看好公司后期耕地价值的逐步重估、中长期逻辑下的农垦系统改革，给予公司“推荐”评级。

风险提示：(1)土改政策低于预期；(2)农垦系统改革进程推进缓慢。

隆平高科：布局蔬菜种业，加快国内农技服务体系建设和海外业务扩张！维持“增持”评级

类别：公司研究机构：申银万国证券股份有限公司研究员：赵金厚，宫衍海日期：2015-01-21

公司发布公告，拟收购德瑞特种业公司：公司于1月20日与德瑞特种业股东马德华等6名自然人签署了《关于天津德瑞特等蔬菜种子业务战略合作框架协议》，拟收购对方持有的天津德瑞特种业80%股权(包括下属的天津德澳特种业100%股权、冬冠农业科技公司100%股权、冬冠蔬菜种植专业合作社80%股权、寿光德瑞特种业100%股权)、天津绿丰园艺新技术开发公司80%的股权及前述公司其余现有的蔬菜种子业务。公司收购交易对方种子业务资产的最终范围及定价需在尽职调查完成后，由双方协商确定。

收购黄瓜种子龙头企业进军蔬菜种业，打造“全能型种业企业”。公司于13年提出“聚集种业，做全能种子选手”的战略。公司此前通过加强研发，优化产品结构等方式在杂交玉米、水稻种业实现高速发展后，需要通过行业并购、整合方式加快公司在蔬菜种业的布局。德瑞特种业是中国蔬菜种业企业中具有高度系统优势的育、繁、推一体化企业之一，专注从事黄瓜种子产业，占据国内黄瓜种子高端市场50%的市场份额。公开资料显示其14年收入约5000-6000万元，净利润约2500万元。收购完成后，公司不仅继承了其在黄瓜种子领域的领先地位，还将利用上市公司研发、资金方面的优势，将德瑞特的番茄、甜瓜种子打造成行业一流，实现共同发展。同时，根据公告内容，交易对手方承诺：1)交易完成后继续服务公司4年以上(部分承诺6年)；2)15-17年上述资产各自“归属于母公司净利润”均应在14年的基础上复合增长15%及以上(且每年同比增速不低于13%)，18年的审计净利润不低于17年，并明确了对利润差额部分(超过或不足)的奖、惩机制。

加快农技服务布局，海内外扩张潜力将成为催化剂，维持“增持”评级。经董事会审议，公司拟联合其他经营主体共同设立湖南隆平高科农业科技服务有限公司，注册资本1亿元，其中公司出资5100万元，其将主要服务于农业、农民和新型的农业组织，逐步为农业生产提供产前、产中、产后的整体解决方案。标志着公司除了通过研发手段革新(如生物育种)加强产品竞争力外，开始打造全方位、标准化农技服务体系。同时，公司拟出资1亿元设立全资子公司袁隆平国际种业有限公司。隆平国际将主要在海外从事农作物种子的本地化研究、本地化生产加工和本地化销售，随着种子出口政策放开，公司有望借助大股东中信集团的实力，积极加快开拓海外种子市场。盈利预测方面，由于公司目前未公布本次收购资产的业绩情况，我们暂不调整盈利预测。我们预计公司14-16年净利润分别为3.64/5.06/6.40亿元，根据目前股本测算的EPS分别为0.34/0.48/0.58元(考虑增发股本摊薄则为0.28/0.39/0.49元)，市盈率59/41/33倍(考虑摊薄则为71/51/40倍)，公司后期产业并购、生物育种技术革新方面催化剂较多，我们强烈建议投资者增持。