机构解析：周二推荐热门板块及个股探秘(附股)

汽车和零部件：产销整体下滑新能源汽车辉煌依旧

行业资讯

1、专车监管意见最快本月公布；2、跨国车企将生产线搬到中国进口车型加速国产化；3、“京六”排放及油品标准草案制定完毕力争2017年实施；4、三项强制性国标出台明确新能源车能耗。

行情回顾

汽车和汽车零部件板块、沪深300指数本周涨跌幅分别为+4.68%、-2.13%，其中，乘用车板块、商用载货车板块、商用载客车板块、汽车零部件板块、汽车服务板块涨跌幅分别为+2.62%、+3.06%、+6.39%、+7.11%、+1.69%。

行业热点解读

车市持续低迷，新能源汽车产销持续爆发式增长。8月份全国汽车销量为166.45万辆，同比下降3.00%，截至本期全国汽车累计销量为1501.72万辆，同比持平；8月份全国汽车产量为156.97万辆，同比下降8.04%，截至本期全国汽车累计产量为1518.24万辆，同比下降0.24%，汽车产销量较上月略有回升，但汽车市场总体仍处于低迷状态。全国乘用车累计销量为1278.21万辆，同比增长2.60%，创近期新低；全国商用车上半年累计销量为223.51万辆，同比下降12.60%，商用车虽有回暖趋势，但整体表现仍不佳。8月份汽车库存量为131.01万辆，环比下降8.73%，库存预警指数本年内首次降到枯荣线以下，一方面是为降低库存减少经销商压力，部分车企采取了“促零售、限产能、降库存”的措施，导致零售量高于批发量4万台，批发量高于生产量8万台的局面；另一方面，天津812事故对库存的降低也有一定的影响。

与汽车整体市场的低迷相比，新能源汽车销量成为行业的亮点。8月份全国新能源汽车产量为21303辆，同比增长近2.9倍，截至本期全年累计生产118020辆，同比增长2.6倍；8月份新能源车销量为18954辆，同比增长3.5倍，截至本期全年累计销售108654辆，同比增长2.7倍，新能源车产销持续爆发式增长。

我们推荐投资组合中，主业较好且积极向新能源领域转型的标的，包括江淮汽车和万向钱潮。江淮汽车定增45亿元发力新能源汽车领域，是新能源汽车潜在龙头；万向集团收购国际新能源汽车领域领先企业A123和菲斯特，拟布局新能源汽车全产业链，未来新能源汽车业务注入万向钱潮预期强烈。

下周重点推荐组合及逻辑：

(1)推荐具有较强业绩支撑，成长性良好的企业：万丰奥威、江淮汽车、双林股份；建议关注：联明股份、宇通客车。

(2)推荐主业稳定，外延扩张，积极布局新兴产业的企业：隆鑫通用、均胜电子、中原内配、南方轴承、万向钱潮。

(3)同时建议关注业绩稳定，国企改革预期较大的企业：悦达投资。

房地产：关注投资企稳窗口

投资增速继续探底，单月投资仍处低位：前8月新开工面积9.52亿平方米，同比降16.8%，随着销售端的回暖，新开工节奏略有企稳，维持四季度新开工规模恢复的判断，前8月开发投资6.11万亿元，同比增长3.5%，8月份投资增速降幅有所扩大，略低于预期，凸显当前经济环境下，企业面对行业前景的不确定性所持有的保守策略。我们此前曾指出，今年“稳增长”的关键依然在于稳投资，因此我们也看到下半年以来管理层连番出台相关政策，另一方面，以股权再融资、公司债等再融资工具的释放也大幅改善企业的资产负债表，企业补库存意愿在四季度恢复是大概率事件，继续维持年内投资企稳回升的判断。

土地市场量跌价升，分化格局持续：房地产开发企业土地购置面积同比下降32.1%；土地成交价款同比涨11.05%。8月份单月购置面积同比环比都出现下降，与投资增速下行对应，但土地价格依然居高不下，其中区域结构性影响更加凸显。分结构看，一二线城市的土地成交溢价依然维持高位，而三线城市则在低位徘徊，预计年内主流城市的土地价格仍将继续上行。

稳需求政策再出台，销售继续给力：前8月商品房销售面积6.97亿平方米，同比升7.2%，商品房销售额4.80万亿元，同比增长15.3%，住宅单月销售额5840万元，同比增长32%，依然维持高位，证明市场并未受到资本市场影响。8月末央行再次双降，9月份以来居民加杠杆政策持续出台，稳需求是政策的题中之义，叠加9月份开始的供货量提升，金九银十可期。

资金面接力改善：前8月房地产开发企业到位资金7.97万亿元，同比升0.9%，其中，国内贷款1.40万亿元，同比降4.8%；自筹资金3.18万亿元，同比降2.5%；个人按揭贷款1.01万亿元，同比增16.3%。8月份房企到位资金的回升主要由个人按揭贷款和定金及预收款推动，与销售端回暖一致，从过去经验来看，房企资金端拐点对于投资拐点具备领先性，一般提前1到2个季度，考虑到当前整体流动性宽松格局延续，房企融资渠道日益畅通的同时资金成本持续下行，行业资金情况好转的格局仍将持续，由此带来的投资意愿回升是值得观察和印证的(中信建投苏雪晶，陈慎)

建材：疆内政策不断短期存主题博弈机会

报告要点

事件描述

1、新疆发改委西部处最新新闻，新疆对接“一带一路”的实施方案已获批。2、统计局公布8月水泥需求数据：单月同比下降4.2%，累计同比下降5%。

事件评论

新疆动态点评：铁公基为代表的基建支撑中期水泥需求基石，逐步告别供给新增背景下，需求弹性释放只是时间节点问题。1、我们曾简单测算，疆内水泥需求结构中，基建占比近乎为地产2倍以上，而铁公基为代表的基建工程则是区域需求的主力军；2010年至今，新疆全区高速公路通车里程由2010年的843公里增加到近4316公里，每年增加将近1000公里。2、目前来看，新疆正在规划实施四条通道建设(依次为北通道、中通道、南通道、南北疆大通道，具体项目见正文)；同时也将续建国际通道建设，增强口岸往来。近期看，新疆将开工建设霍尔果斯口岸段一级公路，年内将开建北屯至五彩湾(一级)公路，也在进行多条公路项目的可行性研究；进一步放远视野，中期包括机场建设在内的项目都将成为需求内生增长动力。3、目前全疆水泥产能9000万吨，而14年全疆产量不到5000万吨，过剩十分明显；不过新增角度看，目前在建及拟建产线已不多，15-16年冲击都在2%以内；而需求弹性看虽然短期看尚难释放弹性(15年前7月疆内水泥需求同比下降19%，与同期相比下降10个百分点)，但是中期看必然是趋势，只是时间节点问题。

8月需求数据点评：降幅虽有企稳，但是不改下行趋势。1、统计局公布前8月水泥需求15亿吨，同比下降5%，与前7月基本持平，其中8月单月增速为-4.2%，与同期相比下降7.2个百分点。整体看，8月数据虽然环比有所企稳，但只是一般季节性体现而非需求真实复苏贡献，整体需求依然在下行通道。2、投资角度看，前8月地产开发投资同比名义增长3.5%，增速比1-7月回落0.8个百分点；全国固投(不含农户)前8月同比名义增长10.9%，增速比1-7月回落0.3个百分点，因此大环境也难以看到改善迹象。3、至于水泥价格，目前全国价格依旧在小幅上涨，涨价动力也由最初超跌反弹到旺季预期过渡；虽然说需求中枢在下行，但是短期看在财政政策等刺激下及水泥股估值回归(目前水泥股目前PB基本回到牛市启动前水平，部分接近破净)背景下，依然具备博弈空间。推荐标的为华新水泥、海螺水泥、万年青、天山股份、冀东水泥、金隅股份。

商业贸易：关注优势区域和低市值弱经营国企标的

投资要点：

国务院9月13日印发《关于深化国有企业改革的指导意见》，从积极推进调整为有序推进，更注重在监管、产权、经营等多个方面全面深化的进行改革，主要内容和亮点有：

(1)原则目标明确：明确完成国企公司制改革、完善国资监管制度、提高国资配置效率、全面加强党的建设四大目标。

(2)精简国企分类，推进整体上市：分为商业类和公益类，谁出资谁分类。主业处于充分竞争行业和领域的商业类国有企业，原则上都要实行公司制股份制改革，积极引入其他国有资本或各类非国有资本实现股权多元化，国有资本可以绝对控股、相对控股，也可以参股，并着力推进整体上市。对这些国有企业，重点考核经营业绩指标、国有资产保值增值和市场竞争能力关系国家安全商业类支持非国有资本参股，公益类注重社会评价。

(3)强调推进股改，完善企业制度：公司制股份制改革，强调引入各类投资者实现股权多元化，包括推进集团公司整体上市。健全公司法人治理结构重在董事会建设，国企高管分层管理优化薪酬分配制度。

(4)监管从管企业转向管资本：推进经营性国资集中统一监管，国资收益上缴公共财政比例2020年提高到30%。

(5)继续推进混合所有制改革：鼓励非国有资本参与，开展PPP试点；探索实行员工持股，主要方式为增资扩股、出资新设。

我们2014年以来持续提示零售行业国企改革的投资机会，随后2015年初鄂武商A、百联股份、银座股份、海宁皮城、新世界等先后出台方案，取得较好反应。4月初再次重申此主题，本次指导意见的出台也印证了我们对此趋势的判断：“零售作为竞争性行业，国企改革形式将更加多样而不仅限于资产注入式的做大做强，包括股权激励、引入战投乃至国退民进的可能都是存在的，而改革的力度可能也会较大”。主要推荐逻辑在于：当前是大股东、管理层和产业资本利益空间的较佳平衡点，国企改革是大势所趋，政府要政绩，国资要保值增值、提升证券化率。很多公司2015上半年市值都创了历史新高，近期又回调到产业资本相对觉得舒服的位置，只要合理操作，国有资产流失的风险很低，各方接受的可能性较大，资本运作的空间大大提升。同时，国企之间在规模、市值、话语权、控制权方面也是竞争的，自上而下有加快改革的内在动力，在中央的顶层设计确定后，国企改革将更加加速！

从改革的效果看，(1)首先在于能够改善治理结构和激励机制，实现存量资产的价值重估和经营效率改善，如此，即便在收入端暂时增长乏力的情况下，凭借净利率的提升(翻倍空间)也能带动净利润端的较好增长；(2)其次，机制更为灵活之后，公司有动力利用现有资源进行业务创新，无论是大的转型还是微创新，都有机会带来业务增量；(3)再次，新的更加面向未来的并购或战略合作也值得期待，而“阿里+苏宁”和“京东+永辉”都提供了很好的范例。

我们重点推荐的国企改革组合：

从区域上建议优选上海、广东两大领先区域，以及浙江、重庆、安徽、北京等潜力区域：(1)上海本地商业股如老凤祥、益民集团等(已发布改革方案的，仍有继续推进空间)：上海引领国企改革风气之先，也受益于迪士尼效应，且治理和业绩可改善空间大；(2)广东区域，农产品：农批市场龙头，资产价值高，国企改革有望实现引入战投和员工持股激励；广百股份：具有整体上市的改革机会；(3)浙江，小商品城：浙江县级国企，转型改革动力足，资源多；(4)重庆，重庆百货：金融创新推进，关注国企改革和低估值修复的机会(因拟整体上市停牌，静待方案细节和复牌).(5)安徽，合肥百货：价值型公司具有改革转型空间；(6)北京，王府井：布局全国的A股百货龙头，管理改善+创新转型，关注国企改革和春天百货事项进展；此外，我们结合之前的研究成果再次梳理两类公司，并提示相关的投资机会：(1)大集团、小公司标的，或有集团资产注入机会：银座股份(已发布改革方案)：定增注入资产并引战投和员工持股，低估值+业绩弹性构筑安全边际；合肥百货：价值型公司具有改革转型空间，关注可能的国退民进机会；天虹商场：组合业态经营的百货龙头，O2O持续推进，关注集团资产可能的运作机会。(2)低市值、弱经营标的，或有并购重组机会：传统经营式微+转型压力&动力+低市值+资产价值高，产业资本青睐且有政策支持，关注汉商集团、武汉中商、北京城乡、中兴商业、津劝业、南宁百货等。风险与不确定性：公司在改革与转型进程及效果不确定，及对板块估值提升压力。

元器件：产业基本面回温四季度旺季值得期待

上周产业界两件大事，联发科闪电收购立锜、苹果发布新机，同时上周台股8月份营收全数公布，成长衰退互有分歧，而苹果概念股8月营收清一色几乎上扬。整体而言，各电子企业对于9月份订单和营收向上趋势却意外地一致，貌似说明了最坏的状况几乎已经过去。

从本周标题应该就可以感觉出来，我们的tone现在开始转趋乐观。近一个半月来我们一直说CashisKing，因为推什么、跌什么，还说谁规定卖方分析师一定要推票的？但连续2~3周我们开始慢慢地说，虽然3Q15报表肯定很难看，但着眼4Q15和年底，说不定会出现一波大行情，这当中有一些虚无飘渺的嗅觉，一时间我们也很难用文字确切表达清楚。也许再过几个礼拜，我们会说“买就对了”…。

最近这几周尤其是上周，真的就是研判4Q15景气的关键期，而且相当戏剧化。在这之前，3Q15for欧美的返校需求没戏了，而for大陆十一长假以及紧接着的双十一消费旺季，相关订单在8~9月间就必须谈妥甚至交付，但今年3Q15就是相当诡异，所有的迹象都是看不懂，订单能见度也只有2周，说明终端需求持续委靡不振，大家都在等库存降到安全水位之后再说。但是到了上周，台系一线IC设计厂陆续传出难得一见的好消息，包括DriverIC、DRAM等标准型IC突然出现交货不及，甚至报价微幅上涨的现象，几乎同时，费城半导体指数也大涨了。然后，苹果新机发布了，再然后，随着苹果另一波拉货潮启动，组装厂鸿海与和硕9月份营收预料将开始起飞，而PCB大厂华通与欣兴则分别表示HDI订单已经接到明年…。接单接到明年耶，各位，3Q15很烂但也快要结束了，着眼景气，感觉趋势向上的信息越来越多。

最后别忘了，我们一直说2015年电子科技股，不是看业绩、不是看基本面、不用刻意看谁接单满载，而是看谁能不能顺利转型或兼并收购。道理很简单，2016年是十三五规划的第一年，大家都在争夺竞争格局，表现出来显而易见的标的，不外乎是胜利精密(停牌中)、长盈精密、通富微电(停牌中)、三安光电、欧菲光、京东方A…，基本上都是这个大逻辑。

原文链接：http://stock.eastmoney.com/news/1405,20150915547697729_5.html