大资管总规模已达38万亿 3.8万亿涌向股市

被称为未来最具发展潜力之一的资管行业，截至2015年底管理规模已达38万亿元，相当于去年我国国内生产总值（GDP）67.67万亿元的一半。具体来看，公募基金占8.34万亿元，券商资管占11.89万亿元，私募基金占5.07万亿元，基金专户4.16万亿元，基金子公司专户8.57万亿元，期货资管0.1万亿元。

关于资金投向问题，相关数据显示，债券是资产配置的大头。据证券时报记者不完全统计，其中约5.98万亿元投向债券，3.84万亿元投向股市，1.51万亿元投向信托计划，此外还有银行委托贷款、票据等。

券商资管规模领跑

日前，中国证券投资基金业协会（简称“基金业协会”）发布了资产管理行业统计简报（2015年）。

简报显示，截至2015年底我国资产管理规模已达38万亿元，而去年我国GDP为67.67万亿元，这意味着整个资管规模已经超过GDP的一半。其中，券商资管规模最大，为11.89万亿元。不过，其中只有3.04万亿元是主动管理业务，占比不到四分之一。

规模仅次于券商资管的为公募基金，总规模高达8.34万亿元。值得一提的是，公募基金中大部分是开放式基金，其规模高达8.2万亿元的。从公募基金的投资标的物分类，具体规模分别为股票型基金0.77万亿元、混合型基金2.23万亿元、货币基金4.44万亿元、债券基金0.70万亿元、合格境内机构投资者（QDII）仅0.07万亿元。

私募基金规模也在不断攀升，总规模已达5.07万亿元，其中最主要的是证券投资基金、股权投资基金，实缴规模平分秋色，但认缴规模分别为1.7万亿元、2.57万亿元。

此外，近几年专户理财也在崛起，其中基金专户规模达4.16万亿元、基金子公司专户规模更是高达8.57万亿元。资管规模最弱的暂且数期货资管，总规模才0.1万亿元。

债券成主要投向

基金业协会简报中，披露了部分资金的直接投向。记者统计发现，基金资管中大部分直接投向了债券，规模保守估计约5.98万亿元。而直接投向股票的，保守估计约3.84万亿元。此外，还有1.51万亿元买了信托计划，1.49万亿元银行委托贷款，1.51万亿元票据等。不过上述数据并未考虑通过交叉持有投资规模，比如券商集合计划通过基金产品投资股市的规模就没计入。

作为规模最大的券商资管，2015年集合计划与定向业务的投资规模相较2014年均大幅增长。其中，集合计划同比增长137.59%，定向计划同比增长105.52%。

从券商集合的资金投向来看，截至2015年底，投资债券的规模有5848亿元，占比最高达37.5%；其次是基金，券商集合投向基金的规模有3224亿元，占比20.7%，这一比例也明显高于2014年底的9.7%。

值得注意的是，券商集合2015年的股票投资金额1518亿元，虽然比2014年的957亿元有所上升，但从投资比例口径计算却出现了下降。2014年为14.6%，而2015年却下降到9.7%，说明更多的资金投向了基金和债券。

投资者结构严重失衡

有别于A股投资者以散户为主的结构，资管产品中除了券商定向、基金专户、基金子公司专户等机构属性明显的以外，券商集合、公募、私募基金的投资者资产均以机构为主。

券商集合投资者户数占比最大的是个人投资者，为99.39%，机构投资者仅为0.61%，但持有资产规模占比两者相对持平，差距不大，个人持有资产48.22%，机构持有资产51.78%。

公募基金方面，个人投资者户数占公募基金的99.96%，机构投资者的户数占比只有0.04%；个人投资者持有资产占比45.27%，机构投资者持有资产占比54.73%。

私募基金也有类似情况，个人投资者户数占比79.55%，但资产占比只有34.61%；机构投资者户数占比20.45%，持有资产65.39%。