高溢价并购遭否股价下跌 新文化出售哇棒传媒股权“对冲”

每经记者 朱万平

7月29日，新文化公告称，公司已以17.49元/股的价格出售哇棒传媒部分股票，扣除成本和相关税费后获投资收益约3140万元。记者注意到，相较于公司此外以1000万元的价格获得的哇棒传媒股权，本次出售可谓获利丰厚。

新文化同时表示，公司参与投资的电影《绝地逃亡》上映7天以来，国内票房成绩已超过5.5亿元，该影片归属于公司的营业收入区间约为800万元至1030万元。

出售哇棒传媒部分股权 浮盈丰厚

每经投资宝（微信号：mjtzb2）记者注意到，新文化7月29日公告称：公司以17.49元/股的价格出售239.6万股哇棒传媒股票，占哇棒传媒总股本的3.96%。扣除成本和相关税费后的投资收益初步计算约为3140万元。

2014年1月，新文化以9元/股的价格合计斥资1000万元认购哇棒传媒向其定向增发的111.11万股股票，从而获得哇棒传媒10%股权。之后，哇棒传媒还分别在2014年11月、2015年1月和2015年9月三次定增，而新文化的持股比例也随之降低，由10%降至7.8%。

不过，2015年哇棒传媒推出高送转方案，以资本公积金向全体股东每10股转增27.046153股。新文化所持有的股份数由111.11万股增长到411.6198万股，按照公司此前减持的均价17.49元/股计算，这部分股权已经增值到7199.23万元，浮盈超过619.92%。

良好的投资收益也源于哇棒传媒近年来业绩的快速增长。根据哇棒传媒近年来的年报显示，2013年~2015年营业收入分别为3058.87万、1.008亿元和2.224亿元，净利润分别为513.85万元、1427.91万元和2431.40万元。7月12日晚间，哇棒传媒披露2016年上半年业绩预告。预计将实现净利润2300万元～2600万元，同比增长180.05%～216.58%。

对于出售哇棒传媒股权的目的，新文化表示，公司根据证券市场情况择机对上述可供出售资产进行处置，可以获得一定的投资收益，有利于提高公司整体资产的使用效率，实现股东利益最大化。

监管趋严致方案被否？

虽然新文化出售哇棒传媒获利丰厚，但公司股价却连连下跌，自7月28日复牌以来已累计下跌15%，原因何在？

7月28日，新文化发布公告称，公司接到证监会通知，经证监会审核，公司发行股份购买资产并募集配套资金事项未获得通过，被否的原因是申请材料关于标的公司经营模式及盈利预测的披露不充分，不符合相关规定。

根据新文化此前披露重组预案，公司拟以作价21.6亿元收购千足文化100%股权，并募资不超过20亿元的配套资金，用于支付本次交易中的现金对价、补充公司流动资金等。不过，高达15020.81%的增值率也备受质疑。资料显示，截至2015年12月31日，千足文化未经审计净资产账面价值仅为1428.49万元，100%股权的预估值为21.6亿元，增值约21.46亿元。

而本次新文化重组被证监会否决的理由和暴风集团收购稻草熊影业等影视资产被否决的理由较为类似，主要由于相关标的公司盈利能力受到质疑。实际上，由于影视IP持续火热，影视行业高估值、高溢价的并购重组现象，已经受到监管层的关注。今年6月暴风集团收购影视资产被证监会否决，随后唐德影视也主动“叫停”相关影视资产收购。7月5日，鹿港文化公告表示，暂缓收购天意影业剩余股权的计划。

本次重组方案被否决后是否会对公司造成不利影响、公司后续将采取怎样的行动来应对方案被否决的情况等问题，7月29日，每经投资宝（微信号：mjtzb2）记者致电新文化，但截至发稿尚未得到回复。