郑眼看盘：这一波股市调整何时结束？

来源：每经投资宝（微信号：mjtzb2）

A股自11月14日起调整，迄今上证综指累计下跌3.78%，看似没跌多少，但投资者若持股不巧，也许会输不少。其余股指跌幅大些，深主板、中小板、创业板三大综指在此期间分别跌去6.28%、5.46%、7.14%。

最近三周我休假，不过我也时常关心A股。现事后来分析，A股下跌最主要理由是以下三条：

第一条是前期部分分析师所预估的经济增速增长高于实际，这点对白马股有些不利。在此情况下，媒体对茅台等炒得过高明显已有微词，机构们自然就掉转枪头，有一部分开始做空，然后引发另一部分机构迫不得已地跟风做空（要不然业绩排名会下降）。

第二条是去杠杆工作仍有条不紊地推进，这使得市场流动性偏紧，在这方面最近的表现是现金贷监管政策的加强。

第三条是转债扩容继续增速，而我之前两月曾说过的转债“破发”已经在盘中短暂出现了。转债一事我也不想再展开了，简单说转债“同样是扩容”，且“转债打新”根本就无需市值。另外，在扩容方面，限售股大批量即将解禁自然也是个重要理由。

（久立转2上市首日盘中破发）

虽然上述为事后总结，但实际上我预先就警告过了。我在11月10日（星期五）休假前的最后那篇文章中写道：市场热情已被点燃，但我仍认为“大盘免不了一跌，这样的杀跌或已临近”。我当时没道出下跌理由，因大盘异常平稳，表面上我找不到充足理由。我当时说：目前的大盘极稳，感觉不到下跌的可能，但投资者别忘了——A股历史上的调整，在事前看往往都不太像的！

大盘既已下跌，投资者为今之计只能是亡羊补牢。个人觉得A股下跌时间还短，大概率会延续一阵时间，仓轻的投资者目前只要安排些打新市值，可能无需过度配置。

A股中线能跌到哪，取决于多数前期超涨的个股回吐相对充分，获利盘大部分得到清洗。如果单看经济基本面，那就是得看美联储本月加息后在明年的继续加息预期是否极强。

如果投资者没精力或没能力看太多东西，那就去关注转债发行。如果转债破发成风，以至于后续转债发行减速或发不出来，这种情况下大盘更有机会结束调整。

就中线布局而言，在多数情况下，我觉得投资者可将大多数资金安排于明年首季接货。在此之前，先让限售股的冲击波过了之后再说。

就极短期走势看，投资者或应暂时警惕小盘次新或其他高送转预期较强的个股，因周末这方面信息明显不利。（郑步春）

（本文封面图片来源于摄图网。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）