三江购物发布上半年业绩快报 营收终于同比止跌但净利却下滑了

7月23日晚间，三江购物（601116，SH）发布2018年上半年业绩快报。

数据显示，2018上半年度，公司实现营业收入20.77亿元，同比增长7.91%。但净利润方面，实现归属于上市公司股东净利润5693.58万元，同比下降13.81%；扣非净利润4445.65万元，同比下降22.25%。

三江购物表示，营收增长主要因为本期加快新店开店速度以及创新店销售增长，净利润和扣非净利润同比下滑主要是公司创新店业务拓展前期投入和人才储备导致费用支出较大，以及员工持股计划购股金支出。

营收终于止跌净利润却下滑

《每日经济新闻》记者注意到，三江购物已连续多年营收同比下滑。在过去的2013~2017年，其年度营收分别同比下滑8.47%、5.23%、1.95%、6%和7.96%。

2017年是三江购物与阿里巴巴进行合作后的首个完整财年。三江购物交出的新零售成绩单，其营收仍延续了此前的下滑态势。对此，三江购物解释道：首先是因为与杭州阿里巴巴泽泰进行战略合作后剥离了香烟经营业务，此外，公司主动关闭数量较多的效益不佳门店也是影响因素。

相对于营收，与阿里进行合作后其净利润呈增长态势，2016年、2017年三江购物归属于上市公司股东的净利润为1.01亿元和1.09亿元，分别同比增长50.69%、7.49%。

虽然盈利能力相对稳定，但不断下滑的营收，仍是三江购物的一大困扰。2018年上半年，三江购物的营收终于止跌，同比增长7.91%，但净利润又出现了下滑。未来三江购物如何协调营收与净利润，更好地平衡发展，或许是要着重考虑的方面。

7月24日早上，三江购物证券事务代表处相关人士在电话中向《每日经济新闻》记者表示，由于公司目前还没有披露半年报，无法解释更多的细节。对于接下来将采取怎样的措施防止净利润进一步下滑这一问题，上述工作人员认为“现在也没法解释”。

上海尚益咨询总经理胡春才接受记者采访时表示，三江购物的营收能够止跌回升值得肯定，新店营业前期有培养期，利润有亏损，也属于正常现象。

新零售阵营企业面临各自压力

光大证券对三江购物2018上半年业绩快报点评认为，创新店费用拖累业绩，随着新店拓展持续推进，三江购物对应的费用压力预计较大。由于创新店拓展带来的成本压力高于此前预期，考虑到创新店推广进程将持续推进，光大证券对其下调盈利预测，维持“中性”评级。

不过，由于没有老店的同比增长数据，很难判断三江购物的新店竞争力如何，也难以推断新店的毛利率、成本占比及亏损率有多高，所以也无从评价三江新店的运营是否比较成功。

近两年，新零售兴起，实体零售企业“站队”阿里系与腾讯系已成风潮。作为阿里系新零售的重要一员，三江购物面临着营收增长的困境，而阵营中的其他成员，在业绩上也面临着不同的问题。

从2017年年报来看：三江购物实现营业收入37.7亿元，同比下滑7.96%；联华超市实现营业额252.25亿元，同比下降5.4%，净利润亏损2.83亿元，同比减亏约1.67亿元；新华都净利润亏损5244.34万元。

胡春才分析认为，零售行业的回暖并不意味着每家企业的发展趋势都向好，阿里与这些企业进行合作，也要看双方的配合度和协调。规模较大的企业往往调整期比较长。

对于三江购物近几年营收增长面临困境的原因等问题，7月24日，三江购物工作人员向《每日经济新闻》记者回应称，该说的都已在以往的公告中进行披露。