服装板块全面爆发！能参与吗？——道达投资手记

每日经济新闻

2021年03月25日 17:58

A股市场的服装股，今天因为突发事件的影响，出现了集体大涨。此前，我们反复强调一个逻辑，近期市场的主角，就是股价长期没涨过的、估值很低的、没有机构重仓的板块。服装板块，刚好就符合上述逻辑，现在又遇到突发事件，引起市场的高度关注，可能短期还会有所表现。所以，如果你问我服装股的行情值不值得参与，我的回答是肯定的。

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来源：微信公众号“道达号”（微信公号ID：daoda1997）

今天，服装板块突然爆发。

爆发的原因，大家都知道，H&M等外国服装品牌发布荒谬言论，引发市场对国产服装品牌的高度关注。新疆棉花企业新赛股份直接一字板涨停，同时，今天服装板块集体大涨，日播时尚、美邦服饰、起步股份等涨停。港股市场上，李宁涨幅超过10%，安踏体育涨幅也一度超过10%。

服装股的春天，是不是真的来了？

先说一下服装股近几年来的表现，不论是关注度还是存在感，都很低，绝大多数服装股的股价也不断下跌。服装公司的经营情况也不行，拉夏贝尔、贵人鸟还被*ST。而上市不久的欣贺股份，2月份股价还破发。

看一下大智慧服装指数的表现，2015年达到顶峰之后，最近5年都没有涨过。2016年-2018年连续三年下跌。2019年涨了7%，而2020年的结构性牛市里服装指数还是下跌。直到今年春节之后，服装股才终于有所反弹。

目前，A股市场的服装股超过50家公司，再加上港股的多家知名公司，这确实是一个不小的行业。同样是大消费行业，为什么服装股不像白酒、医药、食品等一样，被市场重视？

可能有几个原因。首先，虽然市场大，但集中度很低，服装品牌太多，竞争激烈，尤其是A股市场没有出现真正的龙头。由于竞争太过激烈，使得很多服装品牌的业绩并不理想。

其次，大众崇洋媚外的理念，使得国际品牌更受青睐，不论是休闲服还是运动服饰，国产品牌处于竞争劣势地位。大家不难发现，很多明明是国产的服装公司，却要使用一个英文名。当然，国产服装品牌处于竞争劣势，还有一些其他主观原因，比如服装设计、审美偏好等。

而A股方面，服装股普遍市值很低，百亿以上市值的只有雅戈尔、海澜之家、森马服饰等不到10家公司。而过去几年，A股的审美观是以大为美，几十亿市值的服装股确实提不起机构的兴趣。另外，有些服装股，搞不好哪天就爆雷了，大股东搞不好就减持了，所以关注度就很低。

那么，现在，H&M事件的突然出现，是否给国产服装品牌带来了重新崛起的机会，服装股的春天真的就来了？

先说一下机构的观点。中信证券认为，此次事件确实是国产品牌的崛起机会，如果相关国际品牌拒不悔改，将对其在中国市场销售产生较大负面影响，同时该事件还将对行业格局和产业链上市公司产生较大影响。

这次，国际品牌耐克也卷入其中。而前不久耐克公布的最新季报显示，截止2月28日的2020/2021财年第三季度，耐克整体营收同比增长3%，至103.57亿美元。而该季度，耐克在大中华区收入的增幅是51%，北美、欧洲、拉美等地区的营收都是同比下降的。

由此可见，中国市场对于这些国际品牌是何等重要。如今，如果这些国际品牌真的一意孤行，不想再要中国市场如此大的蛋糕，那对于国产品牌来说，无疑真的是巨大的崛起机会。

还有一点，国产服装品牌其实也有不少的优质龙头公司。比如在港股上市的安踏体育，总市值3000多亿港元，就在3月24日晚间，安踏还发布了2020年业绩公告，集团全年实现收益355.1亿元，实现年内溢利55.7亿元。而阿迪达斯的全年净利润约为33亿人民币，同比下降76%。这意味着，安踏体育的净利润首次超越阿迪达斯。所以，对于国产服装品牌，我觉得我们还是要有充分的信心。

接下来，再说A股市场的服装股，今天因为突发事件的影响，出现了集体大涨。那么，A股服装股的吸引力究竟在哪儿呢？

首先，绝对股价低，服装股大面积都是股价在10元以下的低价股，整体估值也很便宜。据长城证券的统计数据，截至3月19日，纺织服装行业的市盈率为19.14倍，而沪深300的市盈率为26.43倍。纺织服装行业相对沪深300的市盈率溢价水平为-27.56%，当前溢价水平较低，板块估值具备吸引力。

还有一点值得关注，截至去年末，全部机构对纺织服装行业的持仓比例仅为0.15%，相比于去年三季度末仍在下降。目前，机构对于纺织服装行业的持仓比例，处于近10年来的最低水平。