招商基金黄亮：四季度A股将战线收缩、重回业绩

在今日《财经下午茶》连麦节目当中，招商基金黄亮表示，展望四季度，从经济基本面来看，目前企业经济预期转弱，处在主动去库阶段，疫情冲击导致去库周期进一步拉长。此外，本轮疫情导致上游成本始终挤压下游利润，高成本压力下，需求修复的难度也进一步上升。缺乏足够的、显性的、可持续的信用扩张着力点，是当前股票市场不能顺畅地进入交易趋势反转以及未来还会有反复的核心原因。且基于盈利预测定量测算，当前A股盈利总量层面仍弱，边际改善斜率缓慢。但也要看到，上证50和沪深300为代表的权重板块已有较深跌幅、估值水平再次临近历史低位，政策相较于7月的边际响应令权重板块进一步大幅调整的空间相对有限。同时需要注意的是，在预期和交易调整的过程中，没有业绩支持的主题炒作短期将面临一定压力。

从行业上看，我们或将重点关注：（1）政策供给与产业趋势：军工、半导体、通信、高端装备、新材料等行业；（2）能源保供与实物资产通胀：煤炭、石化等行业；（3）托底发力点：基建等行业。