投行巨头突发警告！外国投资者“拒绝买入”美国资产，发生了什么？

外资对美国资产的抛售仍在持续。

据证券时报30日报道，德意志银行本周一发布的报告称，受美国关税政策的影响，在过去两个月里，海外买家对美国资产的购买“急剧停滞”，即使是上周美国市场有所回升，外资也没有出现逆转的迹象。该行称，尽管过去一周美国市场有所复苏，但外国投资者仍在“拒绝买入”美国资产。

德意志银行外汇研究主管George Saravelos认为，最近的美国资本流动数据令人担忧。该行指出：“我们从整体数据得出的结论是，迄今为止的资金流动迹象表明，往好了说，美国资本流入将非常迅速地放缓，往坏了说，投资者持续积极抛售美国资产。考虑到美国原本就存在的双赤字问题，这可能对美元构成挑战。”Saravelos近日警告称，如果特朗普的经济政策导致投资者抛售过去十年积累的美国资产，美元可能面临失去全球储备货币地位的风险。

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长期以来，德意志银行一直监测着近400只投资于美股和固定收益市场、注册地位于美国境外（主要在欧洲）的大型交易所交易基金（ETF）。这些ETF通常被非美投资者用于配置美国资产，因此可作为衡量外资活动的指标。

德意志银行追踪的数据显示，外国投资者过去两个月持续抛售美国股票和债券——相关美股抛售在特朗普所谓“对等关税”宣布当周达到顶峰，此后持续处于净流出状态；债券抛售始于3月更早时候且仍在延续。尽管上周美国资产价格有所回升，但仍出现了这种持续的资金外流，这表明外国投资者仍然不倾向于投资美国资产。

除ETF数据外，德意志银行还参考了全球资金流向监测机构EPFR提供的信息，EPFR跟踪了更广泛投资工具的资金流向，包括被动型和主动型、封闭式和开放式基金。EPFR数据也能印证德意志银行ETF数据反映的趋势——显示美股买盘突然停滞，美债抛售甚至更为猛烈。当然，由于该数据集涵盖更广泛的投资者群体（可能包括反应较慢的机构投资者），两套数据的结论存在部分差异。

高盛上周也表示，自3月初以来，外国投资者已悄然抛售了630亿美元的美股。高盛的策略师丹尼尔·查韦斯及其团队目前还不认为这是一场恐慌性抛售，但他们正在密切关注。

此外，摩根大通上周五公布的一项调查显示，美股将是今年资金流出最多的资产类别，最被看好的资产类别是现金。有60%的受访者认为，美国经济增长将停滞，并且通胀水平将持续高于美联储设定的2%目标。

据上海证券报报道，展望后市，多家机构对美股仍持偏谨慎的态度，看好欧洲和中国等市场的表现。

景顺全球市场策略师团队认为，当前美股的估值远高于其他地区的股票。例如，MSCI美国指数最近的市盈率为25.11，远期市盈率为20.53。一些投资者可能会在较长时间内忽略或容忍高估值。然而，在不确定性增大时期，投资者可能就无法容忍高估值。

美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）建议，在不确定因素彻底消退前，投资者应趁美股、美元反弹时卖出。他认为，美元正处于长期贬值趋势中，而资金撤离美国资产的趋势还将延续。高盛也认为，自3月初以来，外国投资者已悄然抛售了630亿美元的美股。摩根大通近日公布的一项调查显示，美股将是今年资金流出最多的资产类别。

“鉴于政策不明朗与经济增长预期下调，我们预计美股及美元资产短期表现仍然受压，但仍看好通信、工业、金融及医疗保健板块。”汇丰称。

安联投资多元资产全球投资总监格雷戈尔·赫特（Gregor Hirt）表示，近期美股的回调以及美国国债市场面临的压力，进一步强化了其对美国以外地区的战术性偏好。“我们看好欧洲市场，尤其是英国。英国经济数据不断改善、财政刺激政策加强、国内基本面向好，有可能带来更具吸引力的风险回报机会”。

安昀也看好欧洲股市的投资机会，他认为欧洲扩张性财政政策有望缩小美欧经济增长差距。当前美股波动加剧，资金转向估值更具吸引力的欧洲市场。

汇丰认为，国际投资者目前对中国资产的配置相对偏低，反映整体市场的抛售压力有限。目前，中国股票仍然存在大幅折让，看好互联网、消费、金融及工业龙头企业，以及具有高派息能力的优质国企。

每日经济新闻综合上海证券报、证券时报

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