中大户打新首次突破50万户，申购资金屡超5000亿元！北交所新股申购为何“卷”出历史新高？

近期北交所打新“卷”出新高度，不仅打新冻结资金多次超过5000亿元，新股网上申购户数也首次超过50万户，而开通北交所交易权限要有50万元的资金门槛，是名副其实的中、大户市场，而在北交所打新持续火热的背景下，也有新三板挂牌公司斥巨资加入了打新队伍。那么北交所打新近期为何如此火热呢？每经资本眼专栏记者就来详细梳理一番。

冻结资金规模与参与热度创纪录，新三板公司斥巨资加入北交所打新队伍

2025年以来，北交所新股申购市场持续火爆。以近期申购的广信科技为例，其本次网上申购冻结资金达5525.49亿元，参与网上申购的投资者共计51.72万户，而这也是北交所网上申购户数首次超过50万户，创下北交所新股申购户数的新高。与高额的申购冻结资金和新高的申购户数形成对比的是，其网上获配比例仅为0.0308%，可见中签难度较大。

每经资本眼专栏记者统计发现，截至目前，北交所已经有3只新股网上申购冻结资金超5000亿元，除了本次申购的广信科技，还包括5月27日申购的交大铁发和3月18日申购的开发科技，其网上冻结资金分别为5167.73亿元、5612.32亿元。

值得注意的是，北交所新股申购的火热程度正在逐年上升，而中签率也在逐年下降。每经资本眼专栏记者统计发现，北交所新股申购网上冻结资金，在2022年平均仅为245.16亿元，平均中签率为3.42%；而2023年北交所新股申购网上冻结资金平均为387.81亿元，平均中签率为1.7%；2024年北交所新股申购网上冻结资金平均为2263.36亿元，平均中签率为0.097%；而今年以来北交所新股申购网上冻结资金平均为4953.51亿元，平均中签率仅为0.06%。

在北交所打新持续火热的背景下，也有新三板公司斥巨资加入了北交所打新队伍。新三板挂牌公司华剑智能6月3日公告称，公司拟使用不超过1亿元人民币自有闲置资金申购北交所新股等进行证券投资。

打新收益高或是资金追捧京市新股主要原因

那么，北交所打新为何如此火爆，每经资本眼专栏记者认为，可能有以下几个原因。

首先，北交所的新股的低估值与高收益形成套利空间。

北交所新股普遍以低发行市盈率和小盘股特性吸引资金。数据显示，2024年以来，北交所新股平均发行市盈率仅为14.6倍，而同期主板新股的平均发行市盈率为22.3倍。北交所新股的发行估值明显低于主板新股。两者的估值差距，则可能形成了套利空间。

其次，除了新股发行估值的差距，更重要的是北交所新股的上市首日涨幅也越来越高。每经资本眼专栏记者统计发现，2022~2024年，北交所新股上市首日平均涨幅分别为8%、58.51%、229.96%；而今年以来上市的4只北交所新股上市首日平均涨幅为267.63%。而个别案例如阿为特上市首日涨幅更是超1000%。这种“低估值发行+高首日涨幅”的套利逻辑，成为中大户资金涌入的核心动力。

最后，在降息环境下，北交所的打新收益率对资金具有吸引力。

在低利率背景下，机构及高净值投资者对高收益资产的配置需求激增。北交所打新采取全额现金申购、比例配售规则，资金规模越大中签概率越高。这一规则天然偏向资金实力雄厚的中大户，推动大额资金集中涌入。

2022年以来，国有大行1年期定期存款利率普遍降至0.95%~1.3%，相关货币基金理财七日年化收益率约为1.8%-2.5%。而北交所打新的年化收益率则明显高于国有大行1年期定期存款利率和相关货币基金理财年化收益率。

以2025年上市的4只北交所新股宏海科技、开发科技、天工股份、交大铁发为例，其上市首日的打新收益率（北交所新股打新收益率=上市首日涨跌幅*中签率）分别为0.0738%、0.2556%、0.1648%、0.0786%，平均为0.1432%。假设整个打新流程资金占用时长加权平均为6天，而这意味着0.1432%的打新收益率的年化收益率约为8.71%（按照单利计算，假设1年365天），这个收益率就明显高于1年前定期存款利率和货币基金的年化收益率了。

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