7月制造业PMI指数中两个价格指数快速走高 专家：“反内卷”牵动市场预期

7月31日，国家统计局公布7月中国采购经理指数运行情况。

7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落。非制造业商务活动指数为50.1%，比上月下降0.4个百分点，仍高于临界点。

铁路运输、航空运输、邮政、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间。制造业和非制造业从业人员指数比上月均略有上升，提示企业用工景气度略有回升。

制造业PMI指数中主要原材料购进价格、出厂价格指数快速走高。东方金诚首席宏观分析师王青认为，主要原因是近期“反内卷”牵动市场预期。 

7月份，制造业采购经理指数为49.3% 图片来源：国家统计局

制造业PMI指数回落

7月，制造业PMI指数比上月下降0.4个百分点，基本符合市场预期。

王青在接受《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）微信采访时分析，制造业PMI指数回落主要原因是当月反映市场需求的新订单指数环比回落0.8个百分点至49.4%，再度进入收缩区间。

其认为背后原因可能是上半年外部经贸环境波动向出口传导，外需走弱。可以看到，7月新出口订单指数环比回落0.6个百分点。

从内需角度看，中泰证券研究所政策组首席分析师杨畅在接受每经记者微信采访时分析，新订单与新出口订单指数差值为2.3个百分点（前值为2.5个百分点），表明内需有所波动。而且差值弱于一季度均值（2.7个百分点）、二季度均值（3.1个百分点）和2024年四季度均值（2.7个百分点）。

王青认为，7月生产指数为50.5%，继续处于扩张区间，但较前值下行0.5个百分点。这一方面源于当月部分地区高温、暴雨洪涝灾害等影响企业生产，但主要是受需求端走弱拖累。

分行业看，铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业供需两旺，生产指数和新订单指数持续位于扩张区间。

“反内卷”推动制造业价格指数快速走高

7月，制造业PMI指数中两个价格指数快速走高。主要原材料购进价格指数51.5%，较上月上升3.1个百分点，重回景气区间。出厂价格指数48.3%，虽然仍处收缩区间，但较前值回升2.1个百分点。

王青认为，两个价格指数快速走高的主要原因是近期“反内卷”牵动市场预期，国内主导的煤炭、钢铁等大宗商品价格快速上冲。另外，受此影响，7月高耗能行业PMI为48.0%，比上月上升0.2个百分点，景气度有所改善。

杨畅分析，从业人员指数48.0%（前值47.9%），较上月回升0.1个百分点，仍在景气线下。产成品库存指数47.4%（前值48.1%），较上月回落0.7个百分点，产成品库存仍在景气线下，表明继续去库，并且去化速度继续加快。

杨畅认为，原材料购进价格与出厂价格指数的差值为3.2个百分点（前值为2.2个百分点），指向制造环节的利润空间边际收窄，利润向上游流动。

旅游相关行业市场较为活跃

7月服务业PMI指数为50.0%，较6月下降0.1个百分点。

7月服务业商务活动指数为50.0% 图片来源：国家统计局

民生银行研究团队认为，7月以来，非制造业扩张程度放缓，基本符合淡季特征。

分行业看，王青分析，一方面，暑假来临带动与居民出行和消费相关的交通运输、文化体育娱乐等行业PMI处于60.0%以上的高位景气区间，旅游相关行业市场比较活跃；但另一方面，近期房地产市场降温，可能对整体服务业景气度拖累较大。

具体看，7月旅游相关行业市场较为活跃，租赁及商务服务、生态保护及公共设施管理等行业商务活动指数均位于扩张区间。

民生银行研究团队指出，从佐证指标看，随着暑期到来，7月国内航班执行量、四大一线城市地铁客运量月均规模环比均上行，电影票房环比显著上行，显示居民出行、娱乐等相关服务业景气度较高。

7月建筑业PMI指数为50.6%，较上月下降2.2个百分点。民生银行研究团队认为，建筑业PMI指数降至2月以来最低水平，弱于季节性。

7月建筑业PMI指数为50.6% 图片来源：国家统计局

王青认为，一方面，7月高温多雨天气影响建筑施工，历史上当月建筑业PMI指数多现环比下行。另一方面，近期楼市降温也会对房地产项目施工有一定拖累，同时，上半年宏观经济走势偏强，基建稳增长需求也在减弱。

封面图片来源：自建