每经热评 | 坚定市场信心，大股东“用脚投票”需慎重

每经评论员 王佳飞

近期，A股股指稳步走高。而在9月28日至29日，科力尔（002892.SZ）、联合精密（001268.SZ）与森霸传感（300701.SZ）等上市公司相继披露了实控人减持计划。

从程序上看，这几份减持计划似乎都无可指摘，看起来合法合规。然而，减持的时机非常敏感。一方面，当前市场估值正处于近年来高位，上证指数超过3800点，市场信心正在恢复；另一方面，上述几家公司的股价也都位于相对高点。

在这样的时刻，作为一家上市公司最大的股东，选择出售自己手中的股份，无疑向市场传递了一个微妙的信号。投资者未免心生疑虑：当前的公司估值是否已经触及甚至超出大股东的心理预期？这种疑虑一旦在市场中弥漫开来，对投资者信心的侵蚀作用，远比股价的短期波动更为深远。

翻开过往案例，上市公司大股东、实际控制人在股价高位宣布减持，随后公司股价“变脸”的比比皆是。比如，5月17日，中兰环保（300854.SZ）公告了实际控制人拟减持不超过3%公司股份，在下个交易日，公司股价就下跌了9.66%。森霸传感股价在9月30日也有所下跌。

实际控制人对公司的价值理解最为深刻，对公司的未来战略最有发言权，可谓“最懂公司的人”。同时，他们的利益与公司深度绑定，也理应是“最维护公司的人”。他们的言行，尤其是在资本市场上的操作，是公司价值最直接、最有力的背书。

然而在现实中，有时会看到角色的错位。一些上市公司实际控制人似乎更热衷于成为一个精明的“交易者”，而非一个坚定的“守护者”。实际控制人的减持行为，常常被市场解读为对公司未来发展前景的“用脚投票”，会对中小投资者信心造成沉重打击。

一个成熟健康的资本市场，规则是所有参与者必须遵守的底线，但真正驱动市场健康运转、激发长期活力的燃料，是“信心”。

对上市公司实际控制人这一特殊群体而言，合规只是第一步。在此之上，市场更期待一份源自内心的责任与担当。这种担当，体现在对公司长远发展的坚定信心，体现在与中小股东共享成长红利的胸怀格局，更体现在关键时刻“在场”的姿态——不是成为那个“最先离场的人”，而是成为稳定军心的压舱石。

这关乎一家公司的声誉和市值，也关乎整个资本市场的健康与繁荣。

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