白银日内涨跌6%引波动，交易所上调保证金，“大行爆仓”传闻可信度存疑

Q：为什么白银价格在12月29日先涨6%又跌6%？

白银价格在12月29日出现先涨6%后跌6%的剧烈波动，核心原因在于**前期上涨过快引发投机情绪过热后的市场回调**。中信建投期货贵金属首席分析师王彦青指出，银价前期快速上涨形成正反馈，过度消耗利多因素，而当市场情绪达到狂热时，交易所上调保证金等风控措施促使投机资金离场，引发抛压形成负反馈，导致价格大幅回撤。从具体行情看，当日现货白银先是大涨6%逼近84美元/盎司，随后直线走低，日内一度跌至74美元/盎司附近，振幅接近10美元。

Q：面对白银市场的剧烈波动，交易所采取了什么措施应对？

面对白银市场的剧烈波动，主要交易所以**上调保证金、强化风控**为核心措施为市场降温。具体包括：芝加哥商品交易所（CME）于12月29日收盘后全面上调黄金、白银等金属期货的履约保证金，其中2026年3月到期的白银期货合约初始保证金被上调至2.5万美元，这是CME继12月12日上调白银保证金10%后的再次收紧。上海期货交易所也于近期接连出台调整涨跌停板幅度、上调保证金比例、限制日内开仓数量等措施，引导投资者理性参与。历史数据显示，交易所上调保证金是市场热度的“冷却剂”，类似2011年CME九天内五次上调保证金曾引发白银市场大规模去杠杆。

Q：社交平台流传的“国际大行白银爆仓”传闻是否属实？

“大行爆仓”传闻可信度存疑，主要基于三方面证据：一是缺乏官方信息支撑。系统重要性银行被接管属震动全球金融体系的重大事件，按惯例会触发FDIC等监管机构公告及主流媒体报道，但目前均无相关信息，FDIC银行倒闭名单也无对应记录。二是曲解美联储操作性质。传闻称美联储通过“紧急隔夜回购机制”注入340亿美元资金是“救援”，但回购与逆回购是美联储执行货币政策的常设工具，纽约联储12月10日还曾调整操作参数，其制度化属性与危机救援无关。三是压力测试显示风险极低。据美国商品期货交易委员会数据，截至12月非美银行在COMEX累计持有49689份白银空头合约（每份5000盎司），按80美元/盎司计算名义总额200亿美元。极端假设单一银行持有全部空头，过去一个月银价上涨带来的流动性压力约77.5亿美元，而某欧洲大行2025年三季度末高质量流动性资产达3300亿美元，足以应对，且实际头寸分散、多为代客理财，压力远低于估算值。