每经热评 | 上纬新材造人形机器人 先高调宣传再信披“交底”不可取

每经评论员 杜恒峰

1月17日，上纬新材完整回复了上海证监局和上交所的问询函，关于具身智能业务是否构成发展战略调整、上市公司的独立性等关键问题，回复公告进行了较为详细的解答。但这份回复函，也深刻地展现了上纬新材相关业务的复杂性。

一是具身智能业务公告内容谨慎和外部宣传高调的矛盾。2025年11月6日，上纬新材公告董事会将换届，当月25日股东会选举产生了第四届董事会成员，但在当月11日，“智元上纬”就发布了人形机器人概念海报。12月底，公司董事长彭志辉出镜，介绍新产品——“全球首个个人机器人”。1月7日，上纬启元研究院又宣布“实现端到端自主任务作业的核心突破”。

这些高调宣传和上市公司的谨慎表达形成了鲜明反差。比如公告称，上述新产品为研发阶段样机，具身智能机器人业务方向尚处初步研究与团队组建初期，尚未形成系统的、全局性的战略，“全球首个个人机器人”实际是指“首个面向个人与家庭场景、身高仅0.8米且全身力控与柔性阻抗控制的人形机器人”等等。

科技企业发布新产品往往带有“秀肌肉”的目的，既可以借此延揽优秀人才，还可以起到广告的效果。但对上纬新材来说，机器人产品的任何进展都可能引发股价的剧烈反应，先高调宣传，在收到问询函后才“交底”的做法不可取。

二是上市公司独立性和相关公司业务实际有交集的矛盾。在2025年11月11日，上纬新材旗下微信公众号“智元上纬”就发布了人形机器人的海报，对此，笔者曾指出，“具身智能一些关键技术有通用性⋯⋯复用智元的技术可以大幅节省成本”（ 每经热评 | 海报先发后撤股价巨震 上纬新材急需澄清两大问题）。

在12月上旬，双方就进行了一笔关联交易，即智元机器人向上纬新材授权使用“ARM嵌入式软件及通信中间件软件代码”，交易金额高达2600万元。对此，上纬新材解释称，这些代码在具身智能领域具备显著的通用性与基础性，这项交易可以避免基础设施重复建设。

在谈到和智元机器人产品的区别时，上纬新材称，公司的产品是消费级小尺寸机器人，主要用于家庭场景，可以进行娱乐教育、情感陪伴等；而智元机器人的产品是工商业通用 AI 机器人，其特点是高可靠性、高精度、高稳定性，两者不存在明显的交叉重合。

没有明显交叉不代表没有交叉。笔者留意到，智元机器人的灵犀X2青春版“可结合用户手势、场景信息、上下文语境进行智能互动，让每一次互动充满交流温度”，其身高大约1.3米，价格在10万元以内，也有用于家庭场景的潜力。

更重要的是，上纬新材可以主观上将产品进行分类，但工商业级产品和家庭产品必然会有一个过渡地带，竞争对手和消费者未必会进行如此严格的区分。

三是企业控制权变化和现有业务的矛盾。为规避“重组上市”，顺利拿下上市公司控制权，上纬新材收购方承诺，“收购人及其一致行动人暂无在未来12个月内改变上市公司主营业务或者对上市公司主营业务做出重大调整的明确计划”。在回复公告中，上纬新材重申了这一表述，同时指出公司的收入和利润均来自新材料业务，没有对现有经营范围进行变更的打算，还强调具身智能业务只是“探索”，“尚处初步研究与团队组建初期”。

但在董事会和经营管理层面，上纬新材已经“脱胎换骨”。现任董事会成员彭志辉、姜青松、钮嘉在智元机器人继续担任相关职务，田华（同时任公司CEO）也曾在智元机器人担任相关职务，他们的专业和从业经历和新材料均缺少交集，反而是在通讯、自动化、计算机等领域积累深厚。

在具身智能业务方面，上纬新材是认真的，研发团队直接向联席CEO兼CTO周斌报告，业务级别很高。究竟是要固守做好现有新材料业务，还是会整合资源做好具身智能业务，上纬新材应当给投资者一个明确的预期。

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