每经热评 | 自变量VS智平方：同城同日争“首家200亿元”头衔，具身智能赛道该“卷”的是业绩不是估值

每经评论员 赵雯琪

“大湾区首家突破200亿元估值具身智能公司诞生”——6月29日，投资圈被这样一条消息刷屏。极具戏剧性的是，同一个头衔之下，竟有两波舆论同时争抢，分别指向自变量机器人和智平方两家具身智能企业。

“首家”，当然只能是一个，同城、同日、同估值门槛，却冒出两个“大湾区首家”，耐人寻味。这两家企业成立时间相近、融资节奏旗鼓相当：自变量两月内接连完成四轮融资，智平方同期斩获近50亿元新融资，他们身后的投资方包括中国移动、红杉、IDG、小米战投、字节跳动等豪华阵容。而支撑双方200亿元估值的核心叙事高度趋同，均指向各自的通用智能“大脑”模型。

当前具身智能赛道资本扎堆，企业将估值与头衔当作募资、拿政策、招揽人才、商业客户背书的筹码，本也无可厚非。如今两家公司同日“撞线”200亿元，某种程度上也是当下具身智能赛道里资本野心、行业焦虑与话语权争夺的集体缩影。但需要警惕的是，估值叙事是否盖过技术实力，从而卷入浮躁的估值泡沫？

据公开数据，截至6月24日，国内现存具身智能相关企业达3236家，目前已有8家企业跻身“200亿元估值俱乐部”。IT桔子数据显示，2026年上半年国内具身智能领域融资总额已超460亿元。赛道玩家的估值快速攀升，有厂商去年估值刚突破200亿元，新一轮融资的目标估值已号称400亿元以上。

然而，估值跃升背后市场也在考量其背后的成色究竟如何，在缺乏产业基本面托底，估值高度依赖想象空间支撑的背景下，有投资人将估值的跳跃式增长戏谑地称为“市梦率”。

当企业争夺“首个200亿元估值”，资本为“最高估值”“第一”等概念性头衔持续加码，硬件成本控制、供应链打磨、场景落地验证这些决定产业发展节奏的核心命题，反而被置于次要位置。但具身智能最终还是需要落地，机器人要先造出来、跑起来、批量交付到客户手里，才算真正走通。

事实上，行业内已有企业开始用出货量与商业化数据锚定价值。据宇树科技招股书，其2025年人形机器人出货量突破5500台，当年营收17亿元；智元机器人在6月28日宣布第1.5万台通用具身机器人精灵G2正式下线。

工信部也在今年6月发布的《关于联合开展2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动的通知》中明确提出，2026年底人形机器人等重点产品要带动形成万台级规模落地能力。

这些信号已经足够清晰：具身智能的赛道终局，不属于估值最高的玩家，而属于最先实现稳定量产、完成商业闭环的企业。

2026年赛程已近半，行业口中的“量产元年”窗口期正在收窄。回过头看，自变量与智平方无疑都是国内具身智能领域的技术先行者，但比起谁最先突破200亿元估值，更值得行业关注的命题是谁能率先交付稳定运行的商用机器人，谁能最先实现正向现金流，谁能真正把产品送进工厂产线与家庭场景。

须知，具身智能赛道的下半场，比拼的从来不是融资额的高低与声量的大小，而是制造与商业化的成色。

封面图片来源：每日经济新闻