市场分歧加大，AI景气方向持续验证！人工智能ETF华富（515980）聚焦业绩占优环节

上周A股整体平稳，但内部分化明显。农业、煤炭、石油石化走强，前期反弹较多的CRO、半导体和通信设备则出现回调。上周五，美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会释放偏鹰信号，海外市场承压，但A股表现出较强韧性，说明当前定价的核心仍在内部。 

对此，人工智能ETF华富（515980）基金经理张娅和郜哲表示，二季报数据显示，剔除金融和石油石化后，全A营收和利润增速继续改善，其中TMT和周期板块的盈利提升较为突出。短期来看，9月非农、CPI和FOMC会议接连落地之前，市场大概率延续震荡和轮动格局。中期视角则更积极一些——企业存款与居民存款增速差仍在上行周期，从历史规律看，这一指标领先全A盈利3～4个季度，本轮盈利修复有望持续到2027年。人工智能ETF华富（515980）紧密跟踪中证人工智能产业指数（931071），覆盖算力、模型、应用全产业链，助力投资者在震荡中把握AI主线。

产业层面的积极信号也在累积。英伟达财报及指引继续验证算力需求的韧性。模型端，腾讯混元、智谱GLM-5.3-Flash等持续迭代，高性价比模型有望进一步降低使用门槛、扩大Token需求。更值得关注的是，GLM-5.3-Flash在国产大规模芯片集群上的推理优化，初步验证了国产算力在大规模场景下的工程化能力和成本竞争力。结合二季报TMT板块营收、利润贡献持续走扩、ROE明显改善，国产算力链仍是当前景气确定性较高的方向之一。交易层面，与其追逐快速轮动，不如寻找“盈利改善但筹码尚未拥挤”的方向。科技内部可更多关注国产算力、半导体设备与材料、AI电力等，对前期涨幅较大的光模块等环节则更适合等待估值消化。

人工智能ETF华富（515980）通过跟踪中证人工智能产业指数（931071）覆盖AI全产业链，该指数通过行业内部利润增速优选和季度调仓机制，动态调整算力、平台和应用等子环节配置。随着AI从普涨走向景气分化，这种“全产业链覆盖+动态优选”的方式，更适合作为中长期参与AI主线的底仓工具。场外投资者可通过联接基金（A类：008020，C类：008021）参与布局。

风险提示：
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