港股“子”曰 | 恒科“暴力”反弹 港股距离真正底部还有多远？

惨烈的10月行情终于过去，11月的首个交易日，港股终于迎来改观。

恒生科技指数今天上午在腾讯、阿里等重要成分股走强的带动下，迎来了暴力反弹。

说实话，在本周之前，整个市场情绪极度低迷，这不仅仅体现在A股、港股，还有海外的日韩、美股，都进入超卖状态。不仅如此，港股二级市场的持续走低，也波及到一级市场，近期多家A股公司宣布撤回港股上市计划，港股的IPO也陷入冰点。

但正是由于前期的极端行情，大家开始憧憬，市场真正的底部究竟何时到来，又会以一种怎样的方式形成底部。

实际上，按照传统观点来看，一轮大跌之后，市场要想形成底部，一般需要经历政策底、估值底（市场底），最后是盈利底（业绩底），大致按照这样一个“流程”之后，市场有望逐渐转好。也就是说，首先政策底先出现，依靠外力托住恐慌，把“快跌”变成“慢磨”。接下来，估值底和情绪底同步出现，随着股价越来越便宜，再加上情绪冰点来临，抛压也随之衰竭。最后，等待财报的密集发布，随着业绩兑现之后，市场情绪开始逐渐扭转。

然而，观察本轮下跌行情，不论是A股还是港股，估值已经跌到历史低位，市场情绪冰点不断出现，而三季报业绩已经在10月末全部披露完成。此时此刻，如果行情还不见好转，那么能够继续期待的，可能就是通过政策手段来给市场回血了。

今天，大家对利好政策的期待表现得尤为明显。不仅仅是普通投资者，其他专业机构也在等待政策的出现。

比如今天，从海通国际首席张忆东发布的最新观点来看，其核心态度是：不被情绪驱动，不加杠杆，不贸然短线博弈，用“熬”的方式立足中长期做时间的朋友，等待“有形之手”重建市场理性预期。

此外，中金公司的海外策略首席刘刚则认为，目前港股低估值、超卖情绪构成短期反弹条件，即赔率价值，但若要向上反转，核心在于居民信用周期的实质改善，而这依旧需要政策发力，需要财政政策进一步向居民部门倾斜，才能重现“924时刻”。

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