周一机构一致看好10金股

 

来源： 中国证券网

 

悦达投资：受益日系车减产,SUV销量增长较快

SUV组合智跑 狮跑合计销售12011辆,同比增长29.16%,环比增长5.02%。2012年上半年,国内中高端SUV的销量前6名除大众途观外,全部为日韩系车型。日韩系车作为一个整体,其省油、轻盈、内饰人性化、高性价比等优点被消费者普遍认可,因此受益于日系车份额下降,韩系SUV的销量增长较快。

福瑞迪10月销量同比下滑40.6%,但换代车型K3已经上市,预计K3的月度销量将快速攀升至万辆以上,弥补福瑞迪的下滑。

10月现代的SUV ix35和途胜的销量增速分别为64.5%和20.8%,远高于起亚的SUV增速,起亚和现代平台相同,因此我们认为起亚SUV销量增速低于现代的主要原因是产能受限。东风悦达起亚的一工厂生产智跑、狮跑以及秀尔、锐欧等量小车型,设计产能为13万辆每年,目前的狮跑 智跑销量突破1.2万辆,若维持2班生产已经接近产能上限。

根据我们对上海、南京、合肥、南昌、武汉、济南、成都等地区的经销商调研结果,11月初起亚的优惠幅度略有加大,但现车较少,因此预计4季度优惠幅度不会继续扩大。

公司2011年4季度的业绩基数较低。由于税收调整的原因2011年前3季度东风悦达起亚按照75折的税率纳税,并在4季度一次性补齐,造成公司4季度单季业绩环比大幅下滑。2012年由于没有税收调整,预计4季度利润同比将大幅增长。预计汽车业务全年贡献投资收益8.8亿元左右,同比增长12%。

维持对公司的“增持”评级。我们预计公司2012-2014年的全面摊薄EPS分别为1.42元、1.55元和1.75元,其中汽车业务贡献EPS分别为1.24元、1.34元和1.47元,按照11月8日收盘价计算2012-2014年动态市盈率分别为7.1倍、6.5倍和5.7倍。公司新车型K3将在四季度逐步放量,公路业务平稳发展。我们给予公司汽车板块2012年8倍PE,给予其他业务2012年9倍PE,6个月目标价11.54元,维持对公司的“增持”评级。(海通证券（600837）冯梓钦 赵晨曦)

好想你：特劳特改革初见成效 将迎来崭新篇章

营销模式确有实质性改革,以前是供给小于需求,11年时进入了买方市场,由生产主导到销售型转变,全国成立了大区,并对大区经理进行每个月的考评。每个月评选省外前10,绩效排行榜,省内前十,店面及经理。连续倒数第一要剔除,且激励机制到位。

原材料这块,一改去年新疆枣子欠收颓势,不仅今年新疆枣子质量不错,而且价格也有所下降,去年收枣价格也从均价36到了30块附近,下降近17%,尤其是枣子质量尚好,对持续粘附旧客户和开发新客户都有不少拉力。

新品开发得力,同时幸福情产品于今年10月10号左右开始进入商超,产品定位为休闲型食品,客户人群目前锁定为年轻的白领,分为有核和无核两种,终端价格在38-39元/260g。目前的试点城市为上海,湖北,郑州,北京。截止当前,共有进大超市50-60家左右,欧尚,易买得,家乐福和华联都已上架。

今后将继续扩大直营店的比例,加盟店也是重要组成部分,省外毛利率在40-50%左右,部分产品是全国统一价,今后扩大直营店比例后,也有利于价格的统一,目前终端门店在2100家左右,今后计划在18个月内投资1亿自建267家以完成布局。

销售地域方面,如今是全国范围中,河南占了1/2,而省内市场郑州又占了1/2,也就是说仅仅郑州市场,公司的销售量就有1/4左右,说明一个城市如果开发得当,所拥有的需求量将是非常惊人的。同时公司在电商方面也有发展,在天猫和1号店都有所涉猎。

饮料新品这块当前发展也还不错,广告费用方面,公司有所加大投入,往年代言人是杨子(家有儿女-小雪)今年还在考虑中,3季度此块费用有所上升,但先期投入对4季度旺季的来临有好处。

我们预计公司2012-2014年EPS为:0.77元,0.98元和1.25元。(东北证券（000686）朱承亮)

 

汇川技术：股权激励方案公布,看好汇川长期发展

股权激励行权价格锁定为21 元,对核心骨干的激励力度大。汇川公布股权激励方案,拟授予1352 万份股票期权,占公司总股本3.888 亿股的3.48%,其中首次授予1252 万份,预留100 万份。首次激励对象为227 人,占公司总员工数1848 人的12.28%,首次授予的行权价格为21 元,未来分三期行权,解锁的比例依次是30%、30%、40%。

行权条件偏保守,实际超预期的可能性较大。按照公司的行权条件中基于2012 年的净利润的年均复合增速,我们测算2013/2014/2015 年的业绩增速为12%、16%和16%,因为2011 年公司的加权ROE 为14.3%,规定的2013/2014/2015 年加权平均ROE 11.31%、11.69%、12.04%预计可以比较轻松达到,测算2013 年利润约为3 亿。尽管低压变频行业趋势拐点需要跟随宏观经济走势,考虑到公司处于经营的拐点,新产品有望持续放量,行权条件偏保守,实际情况超预期的可能性经较大。

股权激励份数高、波动率高,股权激励费用较高。按照方案的假设,假定授予日的股价上涨10%为23.1 元,历史波动率为42.71%,以存款利润来替代无风险利率,首次授予1252 万份,得出2013-2015 年要分摊的费用分别为3598.88、3221.3、1704.84、343.65 万元,合计8868.68 万元,由于我们预计2012 年的净利润为3.3 亿元,2013 年分摊的费用占2012 年的利润比为11%。

财务与估值

我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.85、1.09、1.37 元,参考可比公司PE,考虑汇川行业地位品牌价值和增长,给予2013 年25 倍PE 估值,对应目标价27.25 元,维持公司买入评级。(东方证券 曾朵红)

顺网科技：四大新产品精彩纷呈,助业绩估值双丰收

云游戏将重构公司价值,引领游戏产业革命:公司核心技术团队通过长期的技术研发,攻破了云游戏多项核心技术,该技术将允许用户在云端直接运行游戏,免去了用户下载、安装游戏的步骤,也突破了游戏对终端和操作系统的限制,大幅降低了玩家运行大型游戏的时间和硬件成本。同时,随着接入带宽瓶颈的不断消除,云游戏趋于成熟化也将对网页游戏和部分硬件服务商造成巨大冲击,作为目前唯一可跨越PC、移动、电视终端的云游戏平台商也有望迎来空前的机遇,在授权、广告、分成和增值服务等盈利模式可行且清晰的情况下,该产品有望助公司实现价值重构。

云海平台助业绩和用户体验双丰收:云海平台以桌面形态进入用户终端,其有效广告位和广告价值将大幅提升,并通过进一步掌控用户访问应用和互联网入口增加其流量变现的方式。另外,云海嵌入的3D游戏、影视、云端同步漫游功能将为网吧用户创造较为领先的产品体验,大幅增强平台用户粘性,同时打开产品多元化发展空间,为未来云海发展全网用户埋下伏笔。

新网维大师和云海浏览器将提升网吧主、加盟商口碑:网维大师8100通过实现业内领先的智能流控、虚拟盘灾备、游戏启动加速技术以及独创网吧监控管理平台,从而减轻服务器负担,减少用户抱怨并提升网吧主和加盟商的管理效率。另外,云海浏览器以流媒体缓存加速技术为核心出发点,通过实现稳定、安全、快速的产品特征吸引用户,并向网吧主开放自定义首页、导航等功能,为其提供流量变现的盈利空间。

维持“推荐”评级:我们看好新网维、云海和浏览器为公司未来做出的业绩贡献,以及云游戏技术所带来的空前产业机遇,预计公司2012、2013年EPS分别为0.73、1.25元,目前股价对应2012、2013年PE分别为37倍、21倍,维持“推荐”评级。(长江证券（000783）马先文)

 

上汽集团：品牌认同度促其市场拓展

10月上汽集团销量41.45万辆,创单月新高,同比增速为20.7月上汽集团汽车销售同比增速较上月大幅上升,10月集团汽车总销售为41.45万辆,同比增长20.7%;前10个月累计销量371.98万辆,累计同比增长11.96%。从行业的销售情况来看,日系车销量的大幅下滑给其余的合资品牌提供了替代空间,而上汽旗下的上海大众及上海通用凭借良好的市场口碑及客户品牌认同度较好地拓展了市场,终端及时的促销活动也促进了公司销量的有效增长。

上海大众因销量订单确认原因单月突增,通用表现平稳上汽两大核心乘用车公司以及上海大众、上海通用10月分别销售13.16万辆及12.09万辆,同比增速分别为31.04%、12.55%。前10个月累计分别销售108.08万辆、114.14万辆,累计同比增长12.58%、10.31%。上海大众本月由于订单确认原因单月销量突增。从产品销售情况来看,上海大众凭借“新朗逸”、“新帕萨特”及“途观”良好的销售形势维持着较好的销量增长。上海通用下半年以来终端促销幅度提升,特别加大了“迈锐宝”车型的促销力度,量能显着放大,并且凭借“凯越”、“赛欧”等老车型的持续跑量维持销量增长。后续别克品牌SUV“昂科拉”的到店销售将有效提升销量。从目前终端经销商的情况来看,“昂科拉”订单形势较好,预计销售形势将超越我们预期。而从利润增长角度来看,上海大众将是今年利润增长的主动力。

交叉型乘用车完成全年目标基本无疑;自主品牌今年仍难达标交叉型乘用车10月销售13.11万辆,同比增长15.9%。前10个月累计销售121.13万辆,累计同比增长15.77%。而上汽通用五菱车型凭借良好的口碑、质量以及多种车型选择满足终端用户不同的需求,仍然看好其销量占比在交叉型乘用车市场维持半壁以上的市场份额,全年五菱品牌完成135万辆销售目标基本无疑。全年应对公司业绩增长贡献动力。自主品牌10月销售1.8万辆,同比增长50%,前10个月累计销售15.32万辆,累计同比增速为15.77%,在纯电动车E50上市后,全年已无新车型上市,在目前国内汽车销售结构上移的背景下,自主品牌完成全年20万辆的销量目前仍将任重而道远。

未来销量增速有支撑,估值上行有看点。

两大合资品牌整车厂后续销量增长有支撑。上海通用明年虽无新平台车型上市,但今年年底刚上市的“昂科拉”放量期应在明年体现,再有部分改款车型的推出应能保持销量有一定增速。上海大众明年将有LavidaDerivat、斯柯达品牌中的A-EntryNB及Yeti等新款车型上市,预计仍将保持较好的销量增速。而随着经济见底,行业盈利能力的恢复,行业整体估值水平将会有所上行,作为乘用车领域的龙头,估值修复带动股价上行的概率较大。

盈利预测我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.98元、2.17元、2.43元,考虑目前的股价及市盈率情况以及公司未来增长的确定性,维持公司“增持”评级。(湘财证券 栾钊)

铜陵有色：拟收购集团矿山等资产

庐江矿业主要资产为安徽沙溪铜矿探矿权,该矿山仍处于勘探和建设准备阶段,尚未进行矿山建设和开采,短期内不会为公司贡献业绩。

经过初步勘探,沙溪铜矿拥有铜资源储量 48.3 万吨,伴生金、银金属储量分别为36.2 吨和274.2 吨;公司当前的资源储量为铜200 万吨、金25 吨、银800 吨;沙溪铜矿的注入使得公司的资源保有量发生较大幅度的增加;但和国内最大的铜矿产企业江西铜业相比,仍具有较大的差距。

收购沙溪铜矿共投入 9.5 亿元,按照48.3 万吨铜金属量计算,收购单价为1970 元/吨,与其他的矿产资源收购价格对比,具有一定的成本优势。

沙溪铜矿的设计产能是铜精矿 1.5 万吨/年,预计2015 年投产,投产后公司铜精矿产能将从当前的5 万吨/年增长至6.5 万吨/年;按照当前自产铜精矿2.5 万元/吨的利润估算,沙溪铜矿达产后每年将实现净利润3.75 亿元,增厚摊薄每股收益0.22 元;除了沙溪铜矿之外,铜陵有色集团还拥有内蒙古国维铜钼矿、安徽金寨钼矿、厄瓜多尔 CTQ 铜矿等数个有色金属矿的股权;为了解决公司铜矿资源自给率较低的问题,后续集团的其他矿山仍有望陆续注入上市公司。(齐鲁证券 闫磊 笃慧)

 

旋极信息：增长动力源自测试主业,税控业务更似锦上添花

公司嵌入式行业智能移动终端产品2012年上半年出现了爆发增长,收入同比增长了2倍。但占比仍较低,且进入每个行业都需要较深厚的业务积累和投入,因此,并没有成为公司未来具有战略地位的发展方向。预计随着体量的上升,增速将趋于正常,但未来2~3年预计仍可保持20%以上的增速。对于公司税控盘业务,考虑到各个行业“营改增”的推进有加速的迹象,我们持较为乐观的判断,预计未来2~3年将呈现加速增长的态势,因此,调高了此前对2013~2014年的盈利预测,但由于USBKey的影响而调低了2012年的盈利预测。预计2012~2014年,公司EPS分别为0.97元、1.96元和2.60元,对应P/E分别为31.6倍、15.6倍和11.8倍,公司30倍左右的估值相比40%以上的年复合增速属于估值偏低,但考虑到军工和税控盘这两项业务增速的不确定性较大,因此基于审慎的原则,仍维持“推荐”的投资评级。(日信证券 王立)

南海发展：远期发展值得期待

既有项目运行情况较好,但也存在不利趋势。自来水业务方面,近年来销售量呈自然增长态势。但随着电费上涨及客户服务水平的提升,营运成本逐步增加;另外随着经济转型,区内的高耗水企业逐步迁出,这影响了自来水的销售。污水处理和固体废弃物处理业务,随着在建项目的陆续投产,销售收入快速增加,运行情况良好。

本地还有部分项目储备。目前在南海区储备的投资项目包括垃圾焚烧电厂一期的改扩建工程、南海污泥处理项目、南海大厦建设项目和对南海燃气的进一步增资,这些项目保证了利润有再投资的去向,可支持公司未来两到三年的发展。明年有可能提升水价。南海区自来水定价没有明确的约定,水厂提价要看契机,如征收水资源费时,需要公司去争取;污水,固废项目与政府约定的投资收益率为6%,自有资金、债权资金比例为3:7。桂城水厂2013年建成后会争取提高水价,如能提价成功,将提升公司盈利能力,刺激股价上涨。

外地市场拓展遇到阻力,一旦突破将成为股价上涨的催化剂。目前污水处理、固废处理项目市场竞争很激烈,关系、知名度、级别是几项关键因素,公司进入污水处理和固废处理行业较早,但一直局限在南海区区内,外地市场拓展较晚,在市场上知名度不高,公司的级别也较低,加上行业空间整体上呈下降的趋势,公司现在开拓外地市场非常困难。公司在污水处理运营上积累了较丰富的经验,公司建立了垃圾转运系统和固废产业园,保证了焚烧炉的来料供应,焚烧炉采用的是马丁炉排炉,不需要添加辅料,燃烧效率高,总的来说运营效果良好。公司的方针是立足本地,择机进行外地拓展,在污水处理上以承接轻资产的运营项目为主。未来需要持续关注外地市场开拓情况,如能打开外地市场,则公司远期的发展有了空间,预期股价也会有较好的表现。(德邦证券 李项峰)

 

长盈精密：主要大客户保证公司三年快速成长

主要大客户每年的市场需求在130亿元以上,足够保证公司三年快速成长!

基于公司客户和技术优势明显,维持“推荐”评级

公司下游主要客户都是出货量增长快速的手机品牌厂商。公司具备较强的模具设计和自动化设备开发能力,以模具设计制造能力为基础,公司产品线拓展和产品ASP不断提升。连接器(0.5元/只)、复合屏蔽件(1~2元/只)延伸至外观件(2~10元/只),未来公司市场成长空间较大。

预计12/13/14年收入为11.93/18.12/24.13亿元,归属母公司净利润为2.06/3.15/4.41亿元,对应EPS分别为0.80/1.22/1.71元,对应动态PE为32/21/15倍。未来三年公司业绩复合增速达到40%,维持“推荐”评级。(国信证券 欧阳仕华 段迎晟)

华发股份：收购世荣房产50%股权,有效提高项目管控

公司本次拟收购的珠海世荣开发有限公司为华发股份与世荣兆业在2006年3月成立的合资公司,当时双方各占50%权益。本次公司拟收购该项目公司剩余50%股权。世荣房产主要负责开发华发水郡花园和华发依山郡。通过本次收购,华发股份将获得以上两项目100%控股权,累计新增权益建面77.13万平。

公司目前土地储备丰富,且已经初步形成二、三线城市布局结构,后期是否能加快周转速度是公司业绩能否得到有效提升的关键。三季报显示公司销售商品资金回落在37亿左右,当前销售推进较慢。我们预计公司2012、2013年EPS在0.75和0.85元。截至2012年11月7日公司股价收盘于7.36元,对应2012和2013年PE在9.81和8.66倍。考虑到公司在珠海地区的龙头地位,给予公司2012年10倍市盈率,对应7.5元目标价,维持“增持”评级。(海通证券 涂力磊 谢盐)