交行预期今年GDP增速约为7.8% 不排除下调存准率

每经记者 田文会 发自北京

交行昨日发布2014年中国宏观经济金融展望报告，预期2014年中国全年GDP实际增速约为7.8%左右，CPI同比涨幅在3%左右，新增贷款9.8-10万亿。

世界经济继续温和复苏

交行报告称，2014年世界经济有望进一步走出危机的阴影，继续温和复苏，但仍可能处于脆弱的再平衡调整周期。“美国复苏、日本放缓、欧洲趋稳”的格局将会呈现。受惠于美联储持续五年多量化宽松所带来的美股上涨、房地产市场复苏，2014年美国GDP增速有望进一步回升至3%左右。受2014年日本将提高消费税的负面影响，其经济增速或将小幅回落。

总体预计2014年新兴经济体经济增速或将小幅反弹至5%左右，但整体反弹力度将弱于发达经济体。

受2014年美国经济进一步复苏、美联储逐月缩小QE购债规模影响，国际资本风险偏好将趋势性上升；预计美元指数可能阶段性走强，中期可能走弱；与此相对，以美元标价、结算的主要大宗商品价格将出现阶段性回调局面。

全年GDP实际增速约为7.8%左右

展望2014年，交行预计欧美等发达经济体将维持复苏态势，世界经济增速将温和回升，外需形势有所好转，2014年中国出口增速可能略好于上年，预计同比增速在8.5%左右。

投资方面，房地产和基础设施投资增速可能放缓，而制造业和服务业投资增速将回升，预计2014年固定资产投资增速为19.5%，虽相比上年有所回落，但仍将保持较快增长。消费方面，在消费刚性和“调结构、促内需”的政策推动下，消费将保持稳中有升的态势，预计2014年社会消费品零售总额增长13.6%左右，实际增速为12%左右，都略高于2013年。内外需求整体稳定，将使我国经济增速在2014年仍能保持在7.5-8%的合理区间。预计全年GDP实际增速约为7.8%左右，且季度波动较小。

交通银行首席经济学家连平认为，短期而言，2014年中国经济运行仍可能面临外部环境变化、结构性失衡、产能过剩处置以及潜在增速放缓等四个方面的不确定性。预计十八届三中全会提出的市场化改革将从资源配置、技术进步、内外联动及人力资本积累四个方面提升全要素生产率，从而使未来十年左右中国潜在增长率仍能维持在7.6%左右的水平，同时实现增长质量的持续提升。

2013年物价已经进入新一轮周期性上升阶段的初期，交行报告称2014年将是物价上涨阶段的第二年，考虑到当前经济运行中仍存在一系列推动物价上升的压力，预计2014年CPI同比涨幅相比2013年略有扩大。整体预计2014年CPI同比涨幅在3%左右，PPI同比涨幅为1%左右，趋势都将呈现中间高两头低的倒“U”型。

综合来看，在汇率波幅扩大的背景下，2014年人民币兑美元“汇率破6”将是大概率事件，预计到2014年底美元兑人民币中间价将保持在6.0左右。

交行报告判断，随着供给逐渐改善，2014年房价总体涨幅将较上年有所收窄，根据供应释放节奏判断，上半年涨价压力大于下半年；房价上涨区域布局由“普涨时代”全面进入“分化时代”，重点城市和高库存城市间的房价分化将更加明显。

不排除下调存准率

交行报告认为，2014年及未来一段时期，利率市场化，经济去杠杆，资本流动规模和方向的变化都将在对信贷供需关系和货币供给产生重大而深刻的影响。预计2014年全年信贷投放速度将较2013年进一步放缓，新增贷款9.8-10万亿，对应余额年同比增长13.6-13.9%，而信贷配置将更加着眼于支持经济转型、产业升级和提高投放效率。

连平称，综合考虑未来一年新增外汇占款可能增加较多，央行货币政策将保持稳健，对银行非信贷投融资进一步加强管理，财政约束加强不利于现口径下广义货币创造等多方面因素，明年全年广义货币供应预计新增15-15.8万亿，对应余额年同比增长13.5-14.2%。预计2014年我国新增社会融资规模将为19-19.6万亿，较2013年有1.1-1.7万亿的扩张，但融资规模存量同比增速将有所放缓。

交行报告预计2014年货币政策依然保持稳健中性。综合考虑新增外汇占款保持一定水平、公开市场短期流动性调节能力增强、银行存款增长趋势性放缓等因素，预计存款准备金率保持基本稳定，但也不排除为缓解银行流动性压力准备金率小幅下调1-2次、每次0.5个百分点的可能。在经济增长总体平稳但仍有下行压力、物价上涨总体可控但上半年涨幅相对较大的情况下，基准利率将保持稳定。

报告认为，2014年经济运行和宏观调控需要处理好四对关系：一是地方政府债务风险控制、产能过剩处置、房地产调控等中长期需求与保持经济增长运行在合理区间的短期需求之间关系；二是经济去杠杆、控制系统性风险的长期需求与保持市场流动性合理适度的短期需求之间的关系；三是积极财政政策与严管“三公”支出的关系；四是为控制过度融资需求、避免杠杆率续升而实施偏紧货币政策与缓解资本流入和人民币升值压力的开放性国际收支政策之间的关系。这四对关系实际也是2014年宏观调控所面对并需加以平衡和解决好的四个矛盾；鉴于这四对矛盾的复杂性，因此可以说是宏观调控面临的四个挑战。