银行理财仍一统江湖 宝宝产品将面临大考

国内金融搜索平台融360昨日发布2014年度互联网金融理财报告。该报告基于2013年11月至2014年10月的数据，对不同互联网金融理财产品的发展现状、存在问题和发展趋势进行深入分析和总结，是业界首个对互联网理财市场的全面研究成果。

2014年，互联网金融理财在高速发展的同时，呈现了一些新变化。从银行理财来看，在今年监管层严格监管及资金充裕的情况下，银行理财产品收益将持续下行，目前6%以上高收益产品少之又少。银行更倾向发行中长期理财产品吸收资金，可以说未来中长期理财产品将会成为市场主流。

就网贷行业来看，一方面P2P平台呈爆发式增长。另一方面由于长期监管空白，平台跑路、提现困难或倒闭屡有发生。随着P2P监管政策预期出台，P2P网贷行业良性发展指日可待。

从互联网“宝宝”类产品来看，2014年“宝宝”类产品收益从6%、7%一路下滑，目前年化收益仅维持在4%左右。可以预计，在资金面保持宽裕和利率市场化的大背景下，互联网“宝宝”收益将继续下行，长期看可能跌破4%。在P2P和银行理财的左右夹击下，“宝宝”类产品将面临激烈的竞争。

互联网理财占比仍微不足道

据融360统计数据显示，至2014年9月30日，“宝宝”类理财产品数量已达79个，规模超1.5万亿元。

但总体看，“宝宝”类理财的规模增速从下半年开始已经放缓，并且新产品扩容速度也在放慢。

此外，受市场资金面持续宽松的影响，“宝宝”类理财产品收益率也在不断下降。以余额宝为例，自年初余额宝收益率创出年初最高纪录6.76%的七日年化收益率以后，三季度平均收益率下滑到了4.2%的水平。

随着“宝宝”类理财产品收益率优势逐渐消失，一直让人“又爱又恨”P2P理财产品则突显出“高性价比”。虽然整个行业基本告别了过去20%以上收益率项目满天飞的状态，但10%以上的收益则显得更为稳健。

融360数据显示，目前国内P2P平台已经达到1405家，2014年前三季度，325家融360重点监测的P2P网贷平台成交量915亿元，预计全年网贷行业总成交量有望突破2000亿元。

即便如此，相比银行理财产品25万亿级的市场规模，目前宝宝类产品和P2P网贷的规模占比加在一起仅为6%，还只是很小的一部分。

分析未来发展趋势，融360理财分析师张懿望认为，宝宝类产品受收益率下降影响，预计未来规模增长不大，而P2P网贷的规模增长将经历一个先减缓再增加的过程。

“宝宝”收益优势不再

经历了宝类产品“坐6望7”的时代后，2014年春节以来，无论是余额宝还是其他机构的“宝宝”产品，年化收益率从7%左右下降至如今的4%左右，互联网“宝宝”高收益的神话相继告破。而随着银行系“宝宝”的推出，大多数互联网“宝宝”类的产品优势不再。

事实上，互联网“宝宝”是利率管制时代的阶段性产品，其本质是货币基金。“宝宝”的壮大，把存款通过“宝宝”带到银行同业拆借市场，从一定程度上冲击着银行业的根本利益。

然而，众多银行调低银行卡转入“宝宝”类产品的资金限额；银行业协会也建议把“宝宝”类产品纳入一般性存款，计缴存款准备金，提前支取罚息。

也就是说，互联网“宝宝”类产品是有阶段性特征，随着利率市场化的推进，“宝宝”类产品将面临更大的生存挑战。而票据类、保险类等理财产品的推出也将是互联网“宝宝”的威胁。

网贷平台收益趋稳但跑路风险仍存

网贷平台累计数量越来越多，监管层的管理细则逐渐明朗，七条原则已经浮出水面，其中包括必须明确中介性质、不得设立资金池、具备技术能力、资金约束机制、加强信息披露、管理团队背景、实行“黑名单制”。

在监管政策趋严的情况下，小平台将陷入生存危机，不符合监管原则的小平台或倒闭或被有实力的公司兼并，一批P2P行业龙头将诞生。

另一个方面，市场竞争的加剧，尤其是在经济较发达地区网贷平台增速较快，已出现短兵相接的局面，经营不善的问题平台无力应对，会渐渐丧失业务从而倒闭。

P2P网贷行业在飞速发展的过程中出现了诸多问题，监管的滞后导致网贷行业风险事件频出，未来社会征信系统的缺位仍是网贷行业风险的重要原因，网贷行业评估风险数据的真实性直接影响网贷平台的风险管理。

随着网贷行业在未来市场细分，专门为某一区域、行业或特征的个人或小微企业提供借贷服务，有些高危行业的风险仍需警惕。例如，房地产及钢贸行业，以地产行业为例，由于地产市场下行、楼市遇冷等特殊原因，一些中小房地产商资金链已处于断裂或断裂边缘，介入其中的网贷平台风险会更高。

银行理财收益下滑

银行理财产品收益率在过去的12个月里呈现逐步下滑的趋势，主要原因在于2014年以来市场资金面整体较为宽松，另一方面在今年上半年央行实行两次降准，使资金流动性较为宽裕，最后银行存款“冲时点”被限制，央行发布236号文要求商业银行月末存款偏离度不得超过3%。

诸多原因导致银行理财产品在利率市场化的大趋势下，收益率将会持续下行。而随着银行理财回归资产管理本质，净值型理财产品及结构型理财产品的发行数量正在快速增加，但这两类产品的风险仍然不可忽视。

在互联网理财产品的冲击下，银行理财产品也在寻求新的突破。“7天超短期”、“1元团购”、“11.11%预期年化收益率”等等抓人眼球的银行理财产品被推上台面。

但这类产品被放到第三方互联网理财平台上操作仍存在不合规之处，缺乏行业监管和风险评测，投资者的资金安全也缺乏法律保障。

在当前的运行模式下，银行理财产品仍存在期限错配、信息不透明、结构性理财产品挂钩标的风险高等问题。因此，银监会发布“35号文”强调“银行理财产品之间相分离是指本行理财产品之间不得相互交易，不得相互调节收益”表达了“以合规打破刚兑”的监管态度。

而这项政策也预示未来银行充当资产管理者的角色，而一些产品开发能力薄弱的中小银行，更多只能依赖代销理财产品。