甘李药业上市后首份年报成绩单出炉 胰岛素单一产品风险仍悬顶

4月14日晚间，甘李药业（603087，SH）交出上市以来的第一份年报成绩单。2020年度，公司实现营业收入33.62亿元，同比增长16.12%；归属于上市公司股东的净利润12.31亿元，同比增长5.43%。

从收入构成看，胰岛素类似物等生物制品收入占公司营业收入的98.07%，仍以超九成的高毛利率稳居公司的吸金宝座；而公司的医疗器械及其他产品收入在去年有超四成的增长，收入占比为1.11%。

去年6月，甘李药业顶着“胰岛素茅台”光环在上交所主板上市，其产品主要聚焦于糖尿病治疗领域。时隔9个月，与公司上市时相比，甘李药业的产品中新添门冬胰岛素注射液和门冬胰岛素30注射液两员大将，公司自主研发的抗糖尿病药物GZR18的临床试验申请也获药监局受理。

不难发现，甘李药业的新产品仍集中于糖尿病治疗赛道，公司产品单一的风险愈发突出。更值得关注的是，甘李药业的拳头产品胰岛素极有可能是带量采购的下一站。这意味着，在不久的将来，甘李药业收入占比98%的产品可能面临降价风险。

为了对冲这一风险，公司在过去一年里加快了产品出海步伐。

2020年8月，甘李药业的注射笔用针头“秀霖针®”获得美国FDA医疗器械注册批准。根据年报披露，公司的甘精、门冬、赖脯三款胰岛素在欧美注册临床研究项目进展顺利，目前正在积极准备美国上市申报。

此外，公司亦尝试在糖尿病治疗领域之外拓展。今年1月，甘李药业首款小分子抗肿瘤化学药CDK4/6抑制剂GLR2007获得美国FDA授予快速通道审评资格认定；2月时，该产品的临床试验申请获得中国药监局受理。

不过，推进出海和研发项目也大幅拉高了甘李药业的研发费用。年报显示，2020年甘李药业的研发费用为4.20亿元，同比增加78.30%；公司研发投入占销售收入的比例为14.97%，是竞争对手通化东宝（600867，SH）的两倍之多。