艾小军：金价剑指3000美元，新起点还是终点？

直播嘉宾：黄金基金ETF（518800）基金经理

直播时间：2月12日

摘要：

年初以来，尤其是特朗普当选总统以来，美元的走势相对来说比较强势，但是我们也看到黄金的走势也是非常强势的，屡创新高，最近也突破了之前的高点，超过2900美元。大家可能会觉得黄金的定价锚和逻辑是不是有些变化？其实在过往的几年，我们一直强调除了美元的定价逻辑以外，其实地缘政治因素在黄金的定价里也起到了非常重要的作用。在需求这一块，不仅是中国央行，全球很多央行都在增持黄金，在去美元化的背景下，黄金资产的储备价值就凸显出来了。另外，不仅是中小投资者，近期监管批准十家保险公司投资黄金试点，粗略按1%的总资产比例来算，在试点阶段就有2000亿的规模。

未来黄金资产的中枢一定是往上抬的。原来在全球经济一体化的背景下，可能黄金的避险属性就会淡化，但是在去全球化、去美元化的背景下，黄金作为一个储备货币，这种属性的重要性远远超出之前的背景。全球化的红利是惠及到每个经济体的，尤其是从全球化分工角度来看，美国可能以科技见长，制造业的人力、成本、工程师红利或者产业链的优势都不具备优势，但是在逆全球化的背景下，这些实际上就会把全球的通胀抬高。黄金是一个对抗通胀非常有力的工具，黄金长期的趋势一定是向上的。

我们一直建议大家从资产配置的角度看待黄金资产，这几年我一直坚定一个观点就是不离场，大家可以根据价格的走势进行一些增持或者减持，但是要一直有持仓，这样相对来说应对会更加从容。至于持仓的比例，其实也因人而异，但是我们建议是保持一个中枢水平，10%左右的比例，对于普通投资者来说是一个比较好的选择。在高位的话可以减配一些，短期的冲击导致金价有一个下挫的话，其实就是一个比较好的增持时点。

黄金基金ETF（518800）直接投资在实物黄金上，购买的就是实物黄金，价格或者净值的走势跟国内黄金价格走势是一样的。另外，黄金基金ETF的投资是非常便利的，在场内买黄金基金ETF跟买股票投资一样，费率也比较低廉。场外可以关注联接基金（联接A：000218；联接C：004253）。

黄金股票ETF（517400）投资黄金类上市公司股票，跟金价也会有比较密切的关系，因为这些上市公司的收入和利润主要贡献都是黄金业务。但黄金股票ETF毕竟是一个股票，会受到大盘系统性因素的影响。

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