每经热评｜存贷利率双降 为居民减负也为财富加力

每经评论员 杜恒峰

5月20日，金融市场迎来重要调整，1年期和5年期以上LPR（贷款市场报价利率）均如期调降10个基点。作为居民住房贷款的定价基准，LPR的下调将直接传导至房贷领域。以30年期100万元等额本息贷款为例，利息总额将减少近2万元，切实减轻背负房贷居民的还款压力。

而在LPR调降的同一天，六家国有大行和招商银行同步下调存款利率，1年期定存年化利率普遍降至0.95%左右，降幅达15个基点；3年期和5年期等长期限定存年化利率更是下调25个基点。

存款利率降幅高于LPR降幅，这一调整有助于缓解银行净息差不断收窄的压力，进而提升银行支持实体经济的能力与意愿。

从居民角度来看，存贷利率双降带来的影响是综合性的。对于负债较多的居民来说，贷款利率下降将减轻其债务负担，增加可支配收入，提升消费能力。对于拥有一定资产的居民来说，存款利率下降将使其非现金资产的内在价值提升。

我国居民的资产结构中，房产占据重要地位。当下较低的存款利率，叠加已充分调整的房价，使得部分城市房地产市场估值水平趋于合理。

中指院数据显示，2025年4月，北上广深四大一线城市租金房价比分别为1.49%、1.68%、1.63%和1.49%，均高于同期国有大行5年期定存1.3%的利率。这意味着一套价值100万元的房产，持有5年的租金总收入比银行利息多出1万元以上。在一些一线城市和强二线城市，部分居民已通过购置低价高龄住宅，经重新装修后出租，实现稳定的净现金流入。

从资产定价原理而言，利率的微小波动，经多年现金流折现累加，会对资产价值产生显著影响。例如，一套年租金3万元的房产，当贴现率从1.1%降至0.95%时，其70年贴现价值将从146万元增至154万元，增值8万元。

证券资产同样是居民财富的重要组成部分。2024年，沪深300的股息率接近3.6%，二级市场10年期国债利率也超过1.6%，均大幅高于定期存款利率。基于贴现原理，存款利率下降时，股票、债券等证券资产的内在价值将随之提高。

近年来，随着存款利率走低，“存款搬家”现象愈发明显，银行理财规模与非银机构资产规模不断增长，其中很大一部分资金就来源于居民存款的转移。

货币为资产计价，利率作为货币的价格，其变动将深刻影响资产价格。存贷利率下调不仅直接降低居民利息负担，更将为居民财产增值创造有利条件。

标准化的证券资产在金融市场高频交易，利率调整对其价格的影响立竿见影；而房产等实物资产交易零散，利率变动的影响虽需时间显现，但资本逐利的特性决定，随着时间推移，利率持续下调对实物资产价值的影响终将全面、直观地展现出来。