每经热评︱减持以“让渡市场参与机会” 同花顺董事长真的说错了吗？

每经评论员 杜恒峰

9月5日晚间，同花顺公告，董事长易峥计划减持68.4万股公司股份。上市公司减持公告众多，同花顺并无特殊之处，但易峥的“坦诚”却引发了广泛讨论。在减持原因中，他如是表示：“适度减持，旨在让渡市场参与机会，释放流动性，激活市场活力，为后续市值管理创造更有利的空间。”

实控人、董事长等上市公司“内部人”的减持行为，一直被投资者视为重要风向标。通常情况下，他们的减持原因包括以下三种：个人资金需要，包括应急所用、改善生活、分散财产风险；股价足够高，诱惑足够强，此时变现有利可图；不看好公司未来发展，经营情况变坏之前先套现一部分。但不管是哪种原因，由于“内部人”所持股份往往较多，且风向标意义很强，他们的减持会给股价带来较大压力，所以一直是投资者排斥的利空消息，9月8日，同花顺以2.77%的跌幅开盘，跌幅一度超过6%。因此，当易峥说减持是为市场好、为投资者好，就与投资者的感受形成了巨大反差。

易峥的说法完全是错的吗？显然不是。按照规则减持股份，这是他权利的一部分，公告中完整披露其减持理由，也比“个人资金需求”这样简单的说辞更有实际价值。事实上，易峥所持股份来自于他之前的增持，这和其他大股东减持上市前股份完全不同。从他的视角看，2022年4月，他在股价最低迷的时候增持了68.4万股股份，彼时“雪中送炭”所带来的价值，可以弥补他在股价烈火烹油时减持所造成的“损失”——近一年，同花顺股价累计涨幅高达近3倍，上个交易日成交量1366万股，减持68.4万股在市场可承受的范围之内。在高位、高成交时减持显然要好过在其他时间减持，对市场的冲击会更小一些。还需要注意的是，易峥表示，减持所得资金“为后续市值管理创造更有利的空间”，当同花顺股价再次面临困境，他将动用资金再行增持，如此循环有利于维持股价稳定。

易峥的做法，真的是最有利于投资者的吗？从同花顺的实际情况看，减持股份“释放流动性”“让渡参与机会”并不成立，因为公司自由流通股本接近2亿股，供应充沛，并不缺少流动性，投资者也不缺参与机会。易峥在公告中还表示，“当前的减持是对既定目标（即此前增持以稳定股价，作者注）的落实”，但股东增持的股份没有规定将来必须减持，而在此前的增持公告中也没有“待股价稳定后将减持该等股份”相关的说法，稳定股价才是目标，减持股份并不是。此外，如果真的是为了确保后续有继续增持的能力，其减持股份数可以缩减至一半，即便考虑后续股价下跌或折价出售，其所获现金也在1亿元以上，这样对市场的影响也会小一些。

大股东减持是市场活动的一部分，也是投资者本就需要防范的风险，无论减持理由为何，投资者都应当抱有更为从容的心态，专注于企业投资价值才是根本。

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