每经热评 | 严打“小作文”，应成为资本市场信息治理常态

每经评论员 付克友

信息即财富。某种程度上，资本市场上流传的一条虚假信息带来的危害，不亚于一份虚假财报。

10月31日，证监会通报了三起“小作文”典型案例，对涉案机构及从业人员从严处罚。包括券商经纪人擅自编辑转发不实市场信息、券商分析师微信群传播不实信息、投资咨询机构官微转发不实信息。相关通报，标志着一场针对资本市场信息乱象的精准打击正在展开。

“小作文”现象，可谓资本市场一道扭曲的“风景线”。某些从业者为一己私利，编造传播虚假信息，几条拼接的聊天记录、几段含糊的“内部消息”乔装打扮，在微信群、微博等平台上肆意传播。这些信息迷雾，如同市场病毒，让投资者真假难辨，每一次盲目跟风，都可能付出真金白银的代价。

投资者苦“小作文”久矣。因为它们让本该清朗的市场环境乌烟瘴气，也让价值投资理念生存艰难。其破坏力不容小觑，危害至少有三。

一是“小作文”直接扭曲资产定价，误导投资决策。资本市场是信息定价的市场，虚假信息如同混入清水的墨汁，迅速污染整个价格发现机制。当分析师传播未经核实的信息，或投资咨询机构官方转发不实内容，这些披着“专业”外衣的谣言更具迷惑性。

二是“小作文”侵蚀市场信任基础。信任是资本市场运行的基石，“小作文”的蔓延则不断啃噬着这一基石。根据通报，涉事机构不仅有个人员工，更有营业部乃至公司层面的管理责任。他们本该是值得信任的“靠山”，却成为虚假信息的源头，投资者情何以堪。

三是“小作文”为内幕交易、操纵市场等违法行为提供温床。虚假信息常与市场操纵相伴相生，可能成为不法分子牟取暴利的工具。通报中提到的“暗示收益”等细节，已触及监管底线。这些行为不仅损害个体投资者利益，更影响市场规范透明公正的运行。

为何“小作文”屡禁不止？归根究底，就是利字当头，即短期个体私利与市场长期健康发展公共利益之间的博弈。“小作文”的制造者和传播者获取了流量或短期利益，而整个市场和社会却要为之承担信任损耗和风险累积的代价。

从机制上剖析，三起通报案例的一个突出共性，是机构管理责任的缺失。涉事营业部对经纪人合规培训严重不足、从业人员自媒体账号管理制度执行不力，这些问题非一日之寒。

因此，要斩断“小作文”传播的利益根源，也就必须从机构责任上着手。若仅惩罚个体违规者而轻纵机构管理责任，“小作文”依然会“野火烧不尽”。

证监会此次通报，不仅处罚了直接责任人，还对营业部、证券公司及分管高管一并问责，体现了穿透式监管思路，直指问题本质。

同时，本次通报看似针对个案，实则释放更为深远的监管信号，即资本市场监管正进入“微观执法”新阶段。在监管方式上，直指信息传播的“毛细血管”——分析师微信群、经纪人自媒体、机构官方微博，监管触达更为细致深入。

近期，证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，推出了23项系统性举措，旨在为中小投资者打造更公平、透明、安全的投资环境。本次对“小作文”的精准打击，正是落实“以投资者为本”理念的具体行动。

没有健康的信息环境，就不可能有健康的资本市场。严打“小作文”，应该成为资本市场信息治理的常态。证监会这次也表态，对相关违法违规行为，将继续坚持“零容忍”，发现一起、严查重处一起。

而要做到对“小作文”的精准打击，就要构建信息传播的全链条防护网。其中两点至关重要。一方面，压实机构主体责任，将诚信基本义务细化落实到具体业务条线与管理流程中，倒逼机构从“要我管”变为“我要管”。另一方面，要用科技赋能监管，让监管手段与时俱进，比如通过大数据、人工智能等技术手段，加强对市场信息的监测分析，实现对“小作文”的及时发现和精准打击。

从微信群到微博，从分析师到投资顾问，没有哪个角落是法外之地。当每一位从业者都能恪守诚信底线，当每家机构都能切实履行管理责任，资本市场的信息环境才能更加清明，投资者的信心也才能更加坚定。

封面图片来源：每经原创