情绪底部即将到来！明年的超额收益来自哪里？——极简投研

在各种利好兑现后，上证指数在4000点附近来回震荡。风风雨雨我们都走过来了，但似乎对近期行情的容忍度越来越低，指数缩量跌一下，心里就受不了。其实，当下的调整幅度，很可能就是明年的超额收益。

情绪底部即将到来

在9月20日的文章里，小二表达了“今年必上4000点”的观点。

10月28日，上证指数发起对4000点的冲锋，此后在4000点附近来回震荡了14个交易日。其实这个时间长度还在合理范围，回顾2007年5月到7月的行情，上证指数在4000点附近，来回震荡了53个交易日，累积了足够多的筹码支撑后，才一骑绝尘冲到了6000多点。

因此，我们应该抱以足够的耐心来看待当下的震荡窗口。

从情绪宝数据来看，小二也明确过“四季度会出现阶段底部”。

情绪图的特征是：

第一季度：情绪底部和顶部都有；

第二季度：情绪底部和顶部都有；

第三季度：只有情绪顶部，没有情绪底部；

因此，按照情绪周期的规律，四季度必然会有一个情绪底部。

此外，从上图可以看出，500亿元以上市值的公司和100亿元以下市值的公司，情绪指数是背离的，这预示着后面小市值公司大概率还会有一次调整，让大小市值一起触底，普涨行情才会重新酝酿。从下周一到12月31日，还有33个交易日，足够一次充分调整了。

至于可能会调整到多少点位，如果你不炒期货和指数衍生品，压根就没有分析的意义。你现在要做的就几件事：

第一，确认自己的持仓公司是不是行业龙头；

第二，该龙头是否有比较充足的成交额，这样才会在后续行情中有持续的估值溢价；

第三，统计自己的持股，在过去几年的调整幅度和时间长度，这样就能知道调整幅度是否到位，调整时间是否充分。

如果调整空间不够，但时间够，说明公司存在估值溢价；

如果调整空间不够，时间也不够，那么大概率后面的筑底过程就是一个平台整理形态，特别适合低吸补仓或建仓；

如果调整空间够，时间也够，那便是比较理想的情况了。

例如，某国产6G龙头公司2020年至今的调整数据如下。

借此，小二也在传递一种理念：客观数据会消除投资者的心态焦虑，越是专业的投资者，面对调整行情就越不容易出现心态扰动。如果你持股心态不好，找极简投研社就行，通过分析数据才能找到规律，有了规律自然就不慌了。

此外，在近期的市场震荡过程中，出现了很多“小作文”，有无下限造谣的，也有明显存在预期差的案例。

就拿存储芯片来说，近期的调整主要来自两个驱动：

1.日本存储巨头铠侠今年第二财季暴雷。虽然从2025年2月到8月存储芯片模组价格累计涨了20%~22%，但A股相关公司的股价并没太大表现。最近上涨的起点，源于9月11日的再次涨价。因此，后面还有一次业绩的预期炒作。

2.中芯国际联合CEO赵海军表示，由于存储供应短缺及价格上涨，导致手机等行业拿货偏谨慎。

这本是一个很客观的情况，却被市场演绎成了利空。要知道手机目前是红海，但是在AI相关的高带宽内存领域、车规级存储领域，则属于蓝海赛道。回归行业本身，涨价逻辑永远是利好驱动，至于怎么转嫁和消化，那是下游行业的事。

因此，周五存储芯片的调整，只能归因到短期涨得太多后的均线回归，不能算到行业基本面利空上。

增值路径

近期听了某位百亿身价大佬关于价值投资的言论，网络上追捧的人很多，这与追捧“股神”巴菲特非常类似。

说实话，这种所谓的“价值投资”理念，适合股市里资产排名前千分之一的投资者，因为即便身价缩水50%，也不会影响他的日常生活。

一个普通投资者对此类成功者发表的言论，应该持保守态度，不要盲目崇拜和模仿。

很简单的一个例子：

100万资产的4%股息，对应4万元，只能覆盖部分生活成本；

1000万资产的4%股息，对应40万元，可以覆盖绝大部分生活成本。

别人百亿身家大佬，只要3%股息，对我们普遍资产在100万以下的投资者有实际意义吗？

一个普通老百姓，30岁有点积蓄，开始做投资。假如给他说“买公司就要持有十年、二十年”，完全不考虑时间背后隐藏的巨大不确定性，等40岁、50岁了，身体也出现老化落下病根，谁敢笃定当初的什么“十年、二十年”？

大部分投资者的股市资产在50万元以内，而在500万以上的人比例较少。

很多人要的是类似“50万到500万”的增值路径。

而这位大佬的第一桶金靠的是小霸王学习机，他1991年卖小霸王学习机，1992-1993年就从亏损200万做到20亿产值。这是价值投资吗？这是股息收益吗？这明明是时代洪流下的机遇嘛。

所以，从50万到500万的蜕变，除了人对机会的认知，还需要时代给我们一个机会。现在时代给的机会在哪里？

是买房吗？是买酒吗？明显是科技啊！ 

 其他关于行情的思路分析，请关注微信公众号“道达号”，阅读极简投研社的文章。

（小二哥）

本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担。

封面图片来源：图片来源：每日经济新闻 文多 摄