固投总量承压结构分化，高技术领域投资稳步走高 航天企业：过去找资本，现在资本“找上门”

6月16日，国新办就2026年5月份国民经济运行情况举行新闻发布会。

国家统计局数据显示，2026年1—5月份，全国固定资产投资（不含农户）178512亿元，同比下降4.1%；扣除房地产开发的固定资产投资下降1.2%。分领域看，基础设施投资同比增长0.6%，制造业投资下降0.4%，房地产开发投资下降16.2%。

值得关注的是，继去年全国固定资产投资（以下简称“固投”）出现负增长后，今年一季度，固投同比增速保持正增长。但4月份以来，增速再次滑入负增长区间。

16日，北京师范大学教授、“一带一路”学院研究员万喆接受《每日经济新闻》记者电话采访时表示，首先，固定资产投资有一个明显特征，就是政策主动引导资金的现象突出。今年一季度，政策的集中释放对投资具有一定带动作用。其次，固定资产投资正在经历一个结构调整和动能转换的过程，资源在重新分配，主要流向符合高质量发展的方向。

航空航天、信息传输等领域投资现两位数增长

国家统计局数据显示，1—5月份，分行业看，第一产业投资同比增长5.9%，第二产业投资增长0.1%，第三产业投资下降6.8%。民间投资同比下降7.1%；扣除房地产开发的民间投资下降3.5%。

与此同时，高技术产业投资同比增长4.5%，其中计算机及办公设备制造业，航空、航天器及设备制造业，信息服务业投资分别增长18.3%、16.7%和13.8%。5月份，固定资产投资（不含农户）环比下降1.91%。

《每日经济新闻》记者通过梳理发现，今年前5个月，我国固定资产投资呈现出明显的结构性分化趋势。房地产开发，公共设施、水利管理业，教育等领域投资整体呈现负增长态势。而与高技术产业相关的，比如航空、航天器及设备制造业，信息服务业，以及算力网和新一代通信设施等新基建投资则表现强劲，相关行业投资呈现两位数高增长。

万喆向《每日经济新闻》记者表示，财政资金，包括政策性金融工具都精准投向了数字经济、商业航天、信息服务等战略性新兴领域，通过公共投资引导产业资本的聚集。所以，在固投领域，就出现了结构性分化的现象，高端制造、数字基建、人工智能等保持了高景气。“从更深层次看，这也凸显了我们的投资逻辑正从规模扩张向质量提升转变。”

中泰证券研究所政策组首席分析师杨畅接受《每日经济新闻》记者微信采访时也表示，投资在总量增长相对偏弱的同时，内部结构也在发生重大变化，尤其是围绕着新质生产力和高质量发展方向在转型。

“前5个月，固投出现负增长，可能有多方面因素。”杨畅进一步向记者表示，一方面是环比出现了波动，这可能与经济主体加杠杆的意愿存在关联。另一方面，去年基数仍然较高，也压低了同比增速的表现。

航天企业：上下游资本活跃度高，融资成本低

聚焦5月份投资增速出现波动，国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖在发布会现场回答《每日经济新闻》记者提问时指出，1—5月份，固定资产投资降幅有所扩大，有局部地区高温多雨因素的影响，也是新旧发展动能转换、投资由总量扩张向质量提升转变的客观反映。

尽管投资增速下降，但在政策持续发力、创新引领增强、民生保障加力这些因素带动下，投资结构持续优化，投资在强基础、促转型、惠民生方面发挥了不可替代的重要作用。

国家统计局数据显示，1—5月份，基础设施投资保持小幅增长，同比增长0.6%。综合立体交通体系加快建设，交通物流网络持续完善。1—5月份，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长7.1%。其中，水上运输业、航空运输业投资分别同比增长23.3%和21.7%。各方面抢抓新一轮科技变革的机遇，算力网和新一代通信设施等新基建有序推进，1—5月份信息传输业投资同比增长30.4%。

“这几年，我们感受到，商业航天上下游产业资本活跃度很高。”16日，北京航天九斗科技创始人顾璐琰接受《每日经济新闻》记者电话采访时表示，高端制造、军工配套、商业航天等，已经被多地列为重点支持项目，有产业基金的配套、园区的配套以及人才的补贴政策等。包括金融机构的信贷支持也在加码，上下游配套企业的融资成本在降低。

顾璐琰进一步向记者表示，民营资本更愿意流向不缺钱的行业。商业航天领域，这几年也发生了很大转变。“过去，我们需要主动去找资本，寻找投资人。而近几年，资本开始主动向我们靠近，表达共创、共建的想法。”

箭元科技副总裁兼董事会秘书严佳则向《每日经济新闻》记者透露，今年1月份，公司总投资52亿元的项目已经落地。箭元科技中大型液体运载火箭总装总测及回收复用基地项目在杭州钱塘正式开工，是国内首个海上回收复用火箭基地和不锈钢火箭超级工厂，涵盖回收复用中心、检测检验中心、生产制造中心。“我们将以此次项目落地为契机，进一步推动上下游企业集聚及协同发展。”

东方金诚首席宏观分析师王青接受《每日经济新闻》记者文字采访时表示，1—5月，计算机、通信和其他电子设备制造业投资同比增长6.7%，增速较前值加快1.3个百分点，主要受全球AI（人工智能）投资热潮拉动芯片出口高增，以及国内数据中心等AI基础设施建设驱动。这也显示高技术制造业投资对整体投资的支撑作用进一步增强，制造业投资结构优化。

王青进一步指出，往后看，伴随中东局势缓和，PPI（工业生产者出厂价格指数）快速上涨对制造业投资的抑制效应有望缓解，而全球AI投资热潮对国内制造业投资的促进作用会进一步显现，叠加今年政策面对制造业转型升级支持力度加大，后期制造业投资增速有加快趋势。

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