新政增厚年利预期15亿 券商板块上涨

昨日，上证综指大幅上涨1.76%，券商板块也表现活跃，整体涨幅为1.87%，超过上证指数当日涨幅，个股除了太平洋(601099)收跌外其余均飘红，而该板块今年以来的市场表现也可圈可点。据统计，截至昨日，年内券商板块指数大幅上涨35.32%，超过大盘同期涨幅24.45个百分点。近期，该板块再现强势，自3月29日随同大盘调整至今年反弹以来新低后，该板块即展开恢复性快速反弹，4月13日就领先大盘创出年内新高，截至昨日，券商板块指数收报2995.14点。

对于券商股今年以来的强势表现，市场分析人士指出，今年以来，大盘呈向好局面，股市成交量逐步放大，券商股由此受益，同时，券商新政也在有序推进，这进一步支撑了券商股走势，五一期间股票交易费率下调的消息对券商股又构成直接利好，券商股后市表现或可继续期待。

预期增厚券商年利15亿

4月30日，沪深证券交易所和中国证券登记结算公司宣布，将降低A股交易的相关收费标准，具体为，沪深证券交易所的A股交易经手费将按照成交金额的0.087‰双向收取；结算公司上海分公司的A股交易过户费将按照成交面额的0.375‰双向收取。市场据此测算，A股交易费总体下降25%，年交易成本下降30亿元。

平安证券指出，经手费下调对券商存在实质性利好，普通投资者的交易费用包括占成交金额1‰的印花税、占成交金额3‰的佣金、占成交股票数量1‰的过户费和委托通讯费等其他费用构成。尽管本次经手费有微幅调整，但经手费包含在佣金中由券商一次性收取，本次费用调整预计一年能为券商增加利润15亿，对券商股存在重大利好。

利好激活券商板块

近年来，虽然各券商在大力发展融资融券等各项创新业务，以求改变传统的以经纪业务为主的看天吃饭的被动盈利模式，但截至目前，经纪业务仍为券商收入的大头。近期长江证券(000783)对上市券商经纪业务价值系数的分析显示，当前上市券商经纪业务收入比重仍然较高，在其统计的18家上市券商中，就有10家券商的经纪业务收入比重超过50%，其中比重最高的是东北证券(000686)，比重高达85.18%，另外比重不足50%的8家券商中比重低于40%的只有两家，分别是中信证券(600030)（30.74%）和海通证券(600837)（36.65%）。

市场各方普遍认为，近年来，券商大刀阔斧地进行了一系列的业务创新，但目前其由经纪业务主导的局面尚未被彻底改观，拓宽佣金收入渠道，和其他券商全力争夺证券交易客户资源仍是其业务重心，A股交易费率的下调不仅将刺激证券交易，对市场构成整体利好，而且将促进券商经纪业务量的增加，提升券商的盈利能力，将对券商股构成长期支撑。

招商证券(600999)就认为，交易经手费的下调则包含在券商所收取的佣金中，实质是提升了券商佣金的利润水平，将带动券商基本面回升。

而长江证券在4月24日的研究报告中指出，近期行业新政不仅仅能带来券商业绩和估值水平的提升，更能带来资本市场体系的完善和期货品种的丰富。在此基础上，看好券商业绩提升后桂东电力(600310)、城投控股(600649)等新型券商影子股的补涨效应，以及参股期货及创投的弘业股份(600128)、大众公用(600635)及综艺股份(600770)等公司的政策和业绩弹性空间。