非理性逼空行情难再现 股指转入震荡上扬

每经记者 刘明涛

2014年年末上证A股4周狂涨700点的好戏或许在2015年难以重现。受2015年可能存在的不确定因素影响，2015年主板市场行情将转入震荡上扬的格局，而注册制推出渐行渐近，创业板可能迎来分水岭。

主基调震荡上扬

沉寂了数年之后，如今的A股市场有一种让人激昂澎湃的感觉。

不过在目前市场的热烈背后，也存有隐忧。2014年11月底以来，蓝筹股的单边逼空，让持有中小市值股票的投资者如坐针毡。大多数股民赚指数不赚钱、满仓踏空。

那么，2015年A股市场还会继续在资金疯狂涌入中阔步向前吗？《每日经济闻》记者注意到，在2015年，即便蓝筹当家，走势或将以震荡上扬为主基调。

主板：三大推力助震荡上行

融资客暴走，无疑是2014年年末飙涨行情的主要推手，这股“疯”劲后，展望2015年主板市场，行情更多会回归到“实”，政策的刺激、货币的宽松、改革的红利等等。

2015年，金融政策的首要任务就是恢复社会融资的增长，更市场化的，则是通过稳增长政策和货币政策宽松，改变房地产的短期态势，从而改变金融机构、企业、公众的风险偏好。

中信建投指出，如果实体经济能够企稳，一方面来自于传统部门的平稳，另一方面来自在改革的作用下，经济结构调整能否成为稳定经济的动力，这里面包括：第三产业能够继续发挥“稳定器”的作用，并继续向主导产业迈进；同时，小微企业能够真正受益于成本下降，并在税收下降中改善盈利能力；从宏观的角度而言，是结构转型使供给同变化中的需求进行匹配，产业升级能够带动全要素生产率提升。一旦这一层面企稳，流动性宽松预期将会收缩，那么股市将在调整后将逻辑切换至盈利主导。由此，股市从“短牛”和“快牛”变为稳定上涨成为可能。

创业板：注册制或成行情分水岭

日前，中国证券业协会副会长王旻表示，“如果新《证券法》在明年6月颁布，注册制最快可在2015年下半年推出。”

广东新价值投资有限公司投资总监罗伟广告诉《每日经济新闻》记者，“注册制肯定会改变A股市场。创业板高溢价会结束。如果注册制真的实施，‘小票’因为稀缺产生的高溢价就不复存在了。”

不过，罗伟广也指出，“A股炒‘小票’有两个原因，一是审批制导致供应不足，二是散户结构。这两个因素不转变，高估值也不会完全转变。注册制只是改变了第一个因素，散户结构没改变之前，‘小票’还是会有高溢价。由于大牛市的财富效应，大量新的散户进入市场，‘小票’高溢价的格局不但难以改善，反而可能加剧。”