融创股价未大涨 收购佳兆业成功率或打折扣

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记者：区家彦

昨天邦地产君推送了一篇《快买融创股票明天你就发了》，因为我们认为，投资人普遍看好融创收购佳兆业。可是，融创股价今天并未大涨。我们错了！

融创今天上午复牌后，收报于7.19港元/股，涨幅仅3.6%。相比之下，停牌已久的佳兆业集团今日下午1点突然复牌，收报于1.87港元/股，涨幅为17.61%。

佳兆业于今天发布的最新公告，直接导致投资者对两家公司前景不同的预判。截至1月31日，公司接获债权人（包括项目伙伴）的通知，要求即时偿还约280亿元（人民币，下同）的债务。同时，公司数个银行账户的结余存款共计约5.5亿元已被相关银行冻结，银行结余共计约7.26亿元，已被相关银行扣划以扣抵银行的贷款。

诱因：金融机构争相“踩踏”

金融机构争相“踩踏”以求自保，是佳兆业面临巨额即时偿还债务的重要原因。

公告显示，在部分需要偿还的资金中，包括相关民事裁定及法院仲裁等程序所涉及的总额共计55.06亿元，其中包括佳兆业债权人向相关法院提出合共60份集团境内贷款下的资产保全申请。截至1月31日，佳兆业已接获相关法院对公司约26.78亿元境内贷款下的资产保全的合共8份民事裁定书。

佳兆业表示，集团希望通过友好磋商，与债权人解决上述民事裁定书的情况，公司已经委托法律顾问就该八项民事裁定书提供意见，以保障集团的利益。同时，公司也在考虑出售部分项目公司以改善现金状况。

此外，自12月起佳兆业深圳项目处于“锁房”状态，至今未解决。佳兆业在公告中表示，至今依然未能就深圳区域被锁定及限制的原因，获得管理部门的任何口头或书面通知。

融创收购成功可能性不高

香港粤海证券投资银行董事黄立冲向邦地产记者表示，融创能否成功吞下佳兆业，存在相当大的变数。

一方面，按照公司面临的巨额债务，佳兆业极有可能要求债权人削减债务以助公司渡过危机，但债权人应该在股东血本无归以后才会受损，如今股东得以保存却要求债权人减债是不合理，预计股东与债权人分歧会加大，削债的可能性并不高；

另一方面，深圳项目何时结束“锁房”状态依然是疑问，如果今年8月前仍无法获得解决，本次要约收购协议将撤销，留给融创和佳兆业的时间已经不多。

美林美银也预计，假如此次收购成功，有望带动融创销售金额突破千亿，但鉴于上述条件的复杂性，预计最终收购成行的可能性只有五成。

“佳兆业的复牌有点意外，因为公司正处于重组阶段，导致敏感消息较多。急于复牌的原因很可能是公司希望通过发行新股缓解债务压力。”黄立冲说，目前佳兆业已经无法通过债券市场融资，唯一可以获得资金的渠道是股权融资，预计佳兆业可能会向融创中国、生命人寿或者友好的第三方公司配股融资，以缓解佳兆业的债务压力，但有可能加重融创的资金压力。

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