市场风向标发出预警信号：分级A首现大规模溢价

分级A溢价表

每经实习记者 费盛海

分级A、B的动向，往往对市场未来的走势有着较为吻合的节奏，而本周四，分级基金A类份额首次迎来了大规模溢价的奇观。

据《每日经济新闻》记者不完全统计发现，目前沪深两市交易的55只分级A份额中，有近15只分级A出现了明显的溢价情况，而A份此次一改以往在牛市中的折价状态，也让许多专业投资顿感意外。有业内人士向记者表示，“根据以往经验而言分级A类份额除在市场暴跌时期会有所上涨外，在其余大多数时间里，多是在折价状态下缓慢的进行价值回归。”

分级A出现的大规模溢价究竟是偶然因素，还是另有隐情呢？是否在提前发出预警信号呢？

A份额首现大规模溢价

截至2015年2月12日，各基金公司公布的净值数据显示，信诚中证500A（150028）、易方达中小A（150106）、国泰食品A（150198）、新华NCF环保A（150190）、兴全合润A（150016）、银华中证90A（15030）、建信50A（150123）、国联安双力A（150069）、银华消费A（150047）、长盛同庆800A（150098）、长盛同辉100A（150108）、金鹰500A（150088）、国泰房地产A（150117）、国泰医药A（150130）、工银500A（150055）等15只A类份额均出现了不同程度的溢价，其中证500A、中证90A和建信50A的溢价幅度更是高达9%的惊人数值，溢价幅度甚至超过了持有1年的到期约定利息收益。值得注意，交易价格上涨固然会给前期持有人带来喜悦，但同时也为那些正准备买入并持有的投资人埋下了隐忧。

此外，在其余尚未出现溢价现象的A份额中在昨日收盘时也均出现了全线飘红的情况，信诚TMT中证A（150173）、富国创业板A（150152）、富国国企业改A（150209）等A份额领涨。

分级A溢价有玄机

有不愿具名的券商分析人士向《每日经济新闻》记者表示，“分级A类份额的实质为低风险的信用期债，其收益源于合同所约定的利息收益，A、B份额将根据风险程度的不同敲定利率范围，通常在3%-8%之间。

另一方面，由于分级基金的母基金、A份额和B份额之间在交易机制中存在联动关系，当股票市场发生暴涨暴跌时，分级A类份额的短期价格便会与股票市场的涨跌呈反向关系。即股票暴涨时，因正向套利资金作用，A类份额出现下跌，这也就是说分级A类最大的风险在于股票市场暴涨所带来的冲击。

而当股票暴跌时，又会因反向套利资金会的作用，使A类份额出现上涨。由于A份额与股票市场这一反向关系，A份额在某种程度上说也就具备了“看跌可转债”的属性，当下首次出现了大规模A类份额，其交易价格超过了净值的现象，一方面，或预示着标的股票的风险预期产生了重大变化，另一方面，也不能排除反向套利资金提前布局的可能，投资者需谨慎对待”。

小贴士

分级在市场出现急涨时的规律

（市场急涨→B 级价格暴涨→B 级溢价变大→A级折价变大→A级价格下跌）

（市场急跌→B 级价格暴跌→B 级溢价变小→A级折价变小→A级价格上涨）