新价值投资罗伟广：三大策略掘金十三五规划

A股市场再起波澜，“十三五”规划成为当下市场各方关注的焦点，也成为了A股市场一道靓丽的风景线。

2015年11月6日~8日，第四届中国上市公司领袖峰会将在成都举行。届时，包括国内顶尖经济学家、公募基金代表、私募基金大佬、行业和上市公司的领袖300多人将莅临成都，共同见证“2015中国上市公司口碑榜”揭晓，把脉中国经济和资本市场，展望“十三五”规划，聚焦大国雄心。欲了解更多股市资讯，请关注每经投资宝微信公众号（微信搜索“每经投资宝”或“mjtzb2”）

对于“十三五”规划所涵盖的主题，《每日经济新闻》正陆续推出公募代表、私募大佬聚焦“十三五”系列特别报道，为您详细的梳理和深度的挖掘在“十三五”规划中的相应行业，助您把握其中的投资机会。其中《每日经济新闻》记者专访了广东新价值掌门人罗伟广，旗下产品在近一年的平均收益在60%以上，其中定向新价值2号近一年的收益达到了101.57%。

三大策略掘金十三五规划

罗伟广指出，当前我国社会处在艰难的转型期，人口结构正在发生巨大的变化，新经济对旧经济的替代缓慢进行，改革也逐步进入深水区。因此，本次十三五规划的重要性不言而喻，对于资本市场来说，也蕴含着巨大的投资机会。我们认为十三五规划需要重点关注以下三个方面。

首先是人口结构变化带来社会生产生活的改变，比如人口老龄化的问题，比如新兴消费群体如90后、00后不同的消费习惯带来的“新消费”浪潮，这一部分主要涉及“医疗健康养老”、“二胎经济”、“工业自动化”、“智能制造”等方面的投资机会。

其次是改变经济发展方式，更加注重可持续发展。传统的依赖投资拉动经济增长的模式不可持续。要鼓励“大众创业、万众创新”，更加注重生态文明建设，通过兼并重组，开拓国外市场等方式消化国内的过剩产能，是可持续发展道路。这一部分主要涉及的投资机会有各种创新型的新兴行业、“美丽中国”、“新能源”、传统行业兼并重组等。欲了解更多股市资讯，请关注每经投资宝微信公众号（微信搜索“每经投资宝”或“mjtzb2”）

第三是改革体制机制。随着经济社会的发展，改革也进入了深水区。每一步都可能是触动利益的事情。但是不改革，经济转型难以推进。由于A股市场国有企业众多，如果改革能够有重大进展的话，国企改革会是十三五期间一个非常重要的投资机会。

一、人口结构变化带来的投资机会

根据中国社科院近日发表的城市蓝皮书，中国正加速进入老龄化社会。有研究指出，2015年我国人口抚养比达到峰值，即劳动力人口占到所有人口的比例为最大值，此后抚养比将会逐步下降，到2050年，预计中国60岁以上老年人口占比接近40%，而抚养比或降到1.3左右。

中国过去依靠巨大的人口红利在世界分工中取得相当的地位，也保障了中国经济过去持续地高增长。然而，随着人口年龄的变迁，中国过去的增长模式将会发生重要改变。同时，由于新出生人口的成长需要时间，人口结构的变化有较好的可预测性和延续性，基于中国人口结构变迁为主线来寻找投资机会，也具有更高的确定性。

在十三五前期的重大研究课题中，健康保障发展问题的研究位列其中。政策上看，2014年底，国务院召开常务会议部署推进消费扩大和升级，要求重点推进六大领域，其中之一就是“鼓励养老健康家政消费，探索建立产业基金等发展养老服务，制定支持民间资本投资养老服务的税收政策等”。2014年至2050年间，中国老年人口的消费潜力将从4万亿元左右增长到106万亿元左右，占GDP的比例将从8％左右增长到33％左右。未来中国将成长为全球老龄产业市场潜力最大的国家。在养老产业中，可以关注的细分板块包括：医疗保健、保险、养老地产、家政服务等。

老龄化将会带来劳动力的减少和劳动力成本的上升。应对劳动人口减少的方式之一就是以自动化机械来对人口实现部分替代。然而，对比世界制造业先进的国家德国和美国，我国制造业自动化程度上存在先天不足，对外技术依存度高达40%，自动化设备国产化程度有待提高。同时，根据《中国制造2025》、《<中国制造2025>重点领域技术路线图（2015版）》，高档数控机床和机器人是重点发展方向之一，预计在“十三五”规划中率先推进的可能性较大。从目前推行的政策支持看，智能制造领域的高档数控机床、机器人，也正处政策催化窗口期。

与此同时，80后、90后、00后逐渐成长为消费的主力，消费的观念的变迁也随之到来，新一代青年更加注重对自我享乐的追求。另一方面，随着人均GDP提升，消费行业的繁荣将转向“玩乐”等满足精神消费的行业。当前，文化传媒产业正迎来爆发式增长。据EBOT艺恩月票房智库数据显示，截至2015年8月31日上午，2015年度内地大盘累计票房超290亿元，观影人数达8亿之多，直逼2014年度全年总票房296亿元。而十月中秋国庆档以来，《港囧》、《夏洛特烦恼》等国产电影均收获超过十亿的票房。另外，动漫、影视剧等细分行业也都处在行业爆发的风口。未来，不排除中国也会出现国际化的动漫影视公司。因此，要重点关注包括文化传媒、体育娱乐、休闲旅游等“玩乐”行业中出现的投资机会。

2000年以后，我国新生婴儿的数量急剧减少，生育率低下的问题逐渐凸显，这将对我国社会经济长期发展形成巨大阻碍。相关统计显示，我国生育率仅为1.6，而一个国家的人口若想保持稳定，其生育率就至少要达到2.1。政府对于出生率低下的问题也开始逐步重视。2014年11月，“单独二孩”政策在全国实行，但是效果远远低于此前卫计委估计的新增100-200多万人次。为了缓解人口老龄化的压力，需要有进一步的人口生育改革政策。欲了解更多股市资讯，请关注每经投资宝微信公众号（微信搜索“每经投资宝”或“mjtzb2”）

据预测，若未来全面开放二胎得以实施，新生儿更可能会有爆发式增长，预计未来每年将有可能新增新生儿100-200万人，2018年新生儿有望超2000万人。二胎放开投资机会可以围绕新生婴儿的衣、食、娱、医四个方面展开：衣主要包括儿童服饰以及儿童纸尿片等；食主要为婴儿奶粉以及婴儿食品等；娱主要包括动漫、玩具和钢琴教育等；医主要包括母婴医疗和儿童用药等。

二、新经济替代旧经济的投资机会

在传统工业对经济增速贡献边际下滑的背景下，新经济着力于寻找新的经济增长点，其发展趋势或未来的投资机会主要体现为两个维度，一是把握新兴产业的发展方向，例如新能源车；二是以信息技术革命为依托，对传统产业进行升级改造，例如“互联网+”背景下传统产业的升级。三是以环保为主的绿色经济。

汽车产业是国民经济的重要支柱产业，国内汽车市场成为全球第一大的汽车销售市场。在这过程中，国内并没有形成具有全球影响力的自主汽车品牌。加快培育和发展节能汽车与新能源汽车，既是有效缓解能源和环境压力，推动汽车产业可持续发展的紧迫任务，也是加快汽车产业转型升级、培育新的经济增长点和国际竞争优势的战略举措，是中国汽车产业实现弯道超车的契机。

新能源汽车产业经过多年的规划，其销量和推广于2014年迎来首次爆发性的增长。在国内，电动汽车以纯电动汽车和插电式混合动力汽车作为主要的技术导向，产业链覆盖上游——锂矿、磁材、电池原材料，中游——电池、电机、电控，以及中下游——整车、售后维护领域。产业链上各个领域不断收到资本的青睐，相关公司的资本运作活跃于一、二级市场。欲了解更多股市资讯，请关注每经投资宝微信公众号（微信搜索“每经投资宝”或“mjtzb2”）

新能源汽车市场空间非常巨大，以目前的公交电动化推广来看，若未来十年能够实现对目前燃油公交40万辆的存量进行电动化的替代，其终端市场空间在5000亿左右，带动全产业链的高速发展。

此外数据显示，我国在环保领域的投资总量持续增长，所占GDP的比重也保持上涨趋势。根据中国环规院的数据，仅2001至2010十年间，我国环保投资规模增长了6倍，投资额从1107亿增加至6654亿；“十二五”期间我国相关环保政策出台频率显著加快，大气、水污染防治行动计划“大气十条”、“水十条”得以出台，史上最严格环保法2015年1月1日获得实施。“十二五”期间，我国节能环保产业以15%至20%的速度增长，相比“十一五”期间增长了62%。

预计“十三五”规划在资源环境、生态建设方面的力度将会进一步加大，节能环保行业将迎来新一轮的发展机遇，环保板块可能迎来至少五年的高成长黄金发展阶段。据环保部规划院测算，预计“十三五”期间环保投入将增加到每年2万亿元左右，“十三五”期间社会环保总投资有望超过17万亿元。

三、国企改革的投资机会

我国经济当前处于增长速度换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期三期叠加时期，除了需要重视“新消费”、“新产业”带来经济发展的增量部分，国有经济巨大存量的盘活也是至关重要的一部分。同时，本届政府上任以来，对于反腐改革，倡导市场无形之手的力度提升到了新的高度。随着改革进入深水区，十三五期间，改革落地的逐步推进将会酝酿出新一轮的投资机会。预计国企改革将会继续遵循前期国家层面的顶层设计，各地方根据自己的特色推动落地。具体来讲，包括以下几个方面。

一是国有企业普遍存在效率低下问题，在相同行业的上市公司中，多数国有企业拥有优质的资产的品牌，但到了最终的利润水平上，却远远落后于民营企业。国企基因中僵化的机制和冗长的层级关系是导致这一现象的重要原因。通过国企改革将会极大程度上释放国企优秀的竞争能力，盘活存量优质资产。

二是国企涵盖的范围包括了垄断行业和充分竞争行业，对于充分竞争行业，通过引入战略投资者，引入民营企业机制的活力来盘活资产。对于可以放开的垄断的行业，引入民企可以实现社会资源的最大化配置。欲了解更多股市资讯，请关注每经投资宝微信公众号（微信搜索“每经投资宝”或“mjtzb2”）

三是当前国企资产证券化水平依然有很大的提升空间，通过已有的上市公司平台，注入优质资产，在资本市场中获得市场化的资源配置，也将会是国企改革的重要方向。

对于二级市场的投资，可以关注国企改革背景下持续的资产注入、兼并重组、整体上市、引入战略投资者、员工持股等机会。

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