险资“不差钱” 600亿举牌26只A股

临近年底，电商争相推出各类购物节。而在A股市场，扫货季同步上演。近段时期，前海人寿、富德生命等险企扎堆举牌A股公司，使今年的收官行情尤为引人注目。事实上，6月股指巨震期至今，各大保险公司在A股市场动作频频，出手最频繁的要数安邦保险、生命人寿这两家险企，此外还有多家保险公司加入了这一行列，这样的频率在A股历史上相当少见。那么，险资频繁举牌的原因为何，投资逻辑又有哪些？对此，《每日经济新闻》记者通过梳理公开资料和采访业内及私募人士，以求得到答案。

临近年末，在资本市场上，险资成为投资者关注的焦点，动用资金超过百亿，短短10余天时间，就举牌约10家上市公司。保险资金掀起的这一轮举牌潮，让不少投资者不得不感叹，“还是只有险资不差钱”。

年末行情纷繁复杂，险资在市场中又频频激起涟漪，这就更难把握当前行情。不过也有不少好“声音”提供了靠谱的前瞻观点以供参考。公众号“每经投资宝”的张道达投资手记正是如此。该栏目开栏至今已有20年，拥有大量的铁杆粉丝。就在今年6月急跌前，张道达已持续一个月看空股市；11月27日早晨，张道达提示“警惕黑色星期五”，当日大盘大跌两百点。现在，只要您关注微信公众号“每经投资宝”，每晚9时可提前阅读张道达先生的最新观点。

险资频频举牌上市公司

同花顺iFind的统计数据显示，进入12月，万科A、承德露露、中青旅、京投银泰、浦发银行、中青旅、金风科技、金融街、大商股份以及欧亚集团等先后发布公告称，遭遇险资举牌。

而据《每日经济新闻》记者了解，12月8日晚间，便有三家上市公司同时宣布遭到“安邦系”举牌。

金风科技12月8日晚发布公告称，其于12月7日收到通知。截至12月7日，和谐保险通过“和谐健康保险股份有限公司-万能产品”账户购买金风科技普通股股票累计达到11242.43万股，占公司总股本的4.11%；安邦养老通过“安邦养老保险股份有限公司-团体万能产品”账户购买金风科技普通股股票累计达到2393.01万股，占公司总股本的0.87%；安邦人寿通过“安邦人寿保险股份有限公司-保守型投资组合”账户购买金风科技普通股股票累计达到42.27万股，占公司总股本的0.02%。上述信息披露义务人合计持有金风科技普通股股票共计1.37亿股，首次达到金风科技总股本的5%。

对于举牌的目的，安邦系表示，主要是出于对金风科技未来发展前景的看好。未来12个月内将根据证券市场整体状况，并结合金风科技的发展极其股票价格情况，决定何时增持及具体增持比例。

此外，12月8日晚间，万科A以及同仁堂也宣布被安邦系举牌。

除安邦系外，其他保险公司也不甘落后。前海人寿的一致行动人钜盛华通过资管计划在深交所集中竞价交易买入万科A股份5.49亿股，举牌万科；阳光保险则拿下中青旅、京投银泰以及承德露露；而富德生命人寿则继续增持浦发银行。

短短10余个交易日，4家险企便以迅雷不及掩耳之势，“席卷”10家上市公司，而这些被举牌上市公司的股价近期走势也格外强劲。

险资增持脚步未停止

事实上，《每日经济新闻》记者了解到，A股6月重创后，险资的增持举牌就在不断进行，增持力度着实不小。

同花顺iFind的数据显示，6月11日~12月11日，共有26家公司发布公告宣布被险资举牌，耗资一度超600亿元。参与举牌的险资则包括安邦保险、前海人寿、阳光人寿、富德生命人寿、国华人寿等。

例如，7月底至8月中旬，前海人寿三次举牌韶能股份，持有公司股份1.62亿股，占公司总股本的15.00%，成为韶能股份第一大股东。此后，韶能股份发布停牌公告，称筹划重大事项。11月17日，韶能股份发布公告称，公司拟向前海人寿、钜盛华非公开发行募资不超32亿元，发行完成后，前海人寿及一致行动人钜盛华合计持股比例将由15%增至可能超过30%。

同样，国华人寿在7月相继举牌有研新材、天宸股份以及国农科技，8月份又迅速举牌新世界、东湖高新以及华鑫股份。媒体报道称，国华人寿在近三个月举牌6家上市公司，斥资近40亿元。

一位券商分析师指出，近来险资加快增持速度，主要是因为“资产配置荒”等问题。保险公司主要是靠投资赚钱，传统上是靠债券，但经过降息，债券收益率变低，险资只能慢慢进入股权市场。在二级市场，险资钟爱一些分红稳定的蓝筹股，通过分红赚取投资收益。至于为何要在目前的这个时点买入，可能是出于年底业绩考核方面需求。

不过就在险资频繁举牌的同时，保监会网站发布《关于加强保险公司资产配置审慎性监管有关事项的通知》，将对不符合相关流动性风险的险企做资产配置风险排查，同时对不符合监管者采取相关监管措施。这或许将会对目前险资火热的举牌潮降温。

私募：应对“资产荒”蓝筹股成险资首选

◎每经记者 左越

在日历将要跨过2015年时，浩浩荡荡的险资大军突然加足马力。万科、金融街等多家上市公司遭遇密集举牌，安邦、前海、阳光保险等险资快速进入A股市场。

险资密集举牌上市公司让不少投资者看得眼花缭乱，同时也产生这样一个疑问，即为何年末时刻各大保险公司竟像有共识一般频繁举牌，争当股东？对此，《每日经济新闻》记者采访了一些私募大佬及券商人士，看他们是如何看待目前险资的举牌潮。

出于对偿付能力的考虑

巨潮资产董事长赵公明向记者表示，“险资举牌的理由一定是多方面的，其中最重要的很可能是出于对偿付能力的考虑。在资本一定的情况下，要对偿付能力充足率的进行考量。基于此，险资会去配置一些收益稳定、风险较低的资产。与目前估值较高的股票相比较，蓝筹股是一个尚佳的选择。”

海润达资本总裁仇天镝则告诉《每日经济新闻》记者，目前，存在一个“资产配置荒”的问题，从风险的角度考虑，险资只有选择低估值的大蓝筹公司举牌；另一方面，也可能与企业年底投资业绩考量有关，举牌会带来市场效应，推高股价。

事实上，此前，政策层面上对险资投资股市的相关监管有松动迹象。今年7月，保监会发布《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》（以下简称《通知》）。其中提到，保险公司投资单一蓝筹股票的余额占上季度末总资产的监管比例上限由5％调整为10％；投资权益类资产的余额占上季度末总资产比例达到30％的，可进一步增持蓝筹股票，增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40％。同时要求，投资蓝筹股票的余额不低于股票投资余额的60％。

值得注意的是，《通知》对于险资可以投资的蓝筹股也提出了相应要求：应当符合保险资金权益投资相关规定，在境内主板发行上市，市值不低于200亿元人民币，且具有较高的现金分红比例和稳定的股息率。

申银万国证券研究所首席分析师桂浩明则表示，保险公司为什么大举进入资本市场，主要基于两方面的考虑。首先，今年10月以来，连续多次的降息导致现在市场上的无风险利率比较低。在这种情况下，高收益已经一去不复返，险资必须要通过加大在资本市场上的配置来换取收益；其次，这几年资本市场发展得比较快，尤其是出现了一些估值较低、现金流量较好，且每年都有稳定分配的品种，这突出表现在金融、房地产板块当中。所以保险资金，特别是一些险资通过资金久期管理，可以承受较长时间的投资期限，因此会在这类股票上大量配资，从而出现近期频繁举牌的情况。

为“保值”选择蓝筹股

一位市场人士还向记者指出，在险资快速进入A股的各种可能性中，应对人民币短期出现贬值也不容忽视。在这一预期下，相对来说，蓝筹股属于能够有效抵御风险的资产。

据了解，最近人民币汇率持续多日走低受到市场普遍关注。据中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2015年12月11日，银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.4358元，较前一交易日下跌122个基点，创下近年来的新低。

此外，随着美联储议息会议的临近，市场普遍预计美联储加息将成为大概率事件。在此背景下，可以选择的“保值”资产却相对有限，蓝筹股成为较好的防御性资产。

不过，仇天镝认为，“险资通过买入万科这种防御性资产（来抵御人民币贬值）的做法存在一定的道理，但不是唯一的理由。”

险资选股新思维 能源、通信、安防成目标

◎每经记者 刘明涛

频频增持举牌，险资近期的大动作成为资本市场焦点。在相对沉闷的市场节点，因为险资的举动，被其举牌增持的个股成为市场的亮点。

那么，除万科代表的地产行业外，还有哪些行业会成为险资的选择新目标，《每日经济新闻》记者就此进行了梳理。

三季报透露险资新思维

一直以来，保险资金对于地产股青睐有加，在险资每次举牌大戏中，唱主角的永远是地产。

有市场人士指出，保险公司选择低估值的蓝筹股很容易理解，因为需要保证本金安全；而选择高股息的个股，则是希望能获得稳定的分红回报。目前来看，以地产股为例，保险公司举牌的个股主要有三个特征：一是低估值，或者拥有强大的资产重估价值；二是高股息率；三是大股东所占份额不高。

那么，从保险青睐地产板块的情况，是否能找出未来险资可能涉猎的新目标吗？

《每日经济新闻》记者了解到，截至三季度末，能源、通信以及安防等成为险资“新宠”。三季度，前海人寿新进3394.01万股合肥百货，新进广聚能源2564.82万股；中国人寿两次加仓中国联通；天安财险新入攀钢钒钛3027.7万股；新华人寿、中国人寿对海康威视新增4766.62万股投资，而海康威视主打安防和智慧城市概念；太平人寿则新增2107.88万股中航动控。

由此来看，这三大新宠行业很可能成为险资未来关注的重点目标。

或防守反击两大板块

此外，根据保险追求稳定收益的特征，是否还会有新标的成为关注焦点。

从稳定以及低估值蓝筹股的角度来看，险资对医药板块也格外关注。三季报数据显示，险资对医药股一直投入了较大财力。比如，平安人寿一直重仓云南白药，中国人寿对华润双鹤喜爱有加等。而日前，同仁堂也被险资举牌增持。

除医药板块这类容易被关注到的板块，另外还有两大板块也值得重视。

申银万国证券研究所首席分析师桂浩明认为，险资下一个投资目标，可能是资源类企业和公共服务行业。尽管现在资源类行业普遍不景气，但反过来也为投资者提供了一个比较好的切入机会，从社会长期发展的角度来看，资源需求还会长期存在。另外，公共服务业的利润尽管不是特别高，但需求很大，并且拥有稳定的现金流。

一家保险公司的投资总监还指出，保险公司决定是否举牌一家上市公司，需要经过投资决策委员会和董事会层面讨论，与保险主业有关联的会优先考虑。险资成为上市公司大股东后，是否要进一步获得话语权，则取决于保险公司的战略方向，因为这不仅仅只是一个投资事件。