投资QDII应对人民币贬值：挂钩美股、商品的多浮亏 量宽市场更有“钱”景

每经记者 沙斐

美元加息、人民币汇率大跌……近期，外汇市场可谓波诡云谲，国内投资者的投资思路也在悄然生变。

一位金融业内人士对《每日经济新闻》记者表示，随着中国经济进入新常态，利率市场化持续推进，近期全球资本市场持续动荡，将倒逼国内投资者拓宽投资视野，调整投资策略。

近期，国内不少民众购汇踊跃。对于手持外汇的投资者来说，想要配置全球资产，通过QDII产品无疑是一条捷径。不过，记者梳理一些仍在续存期的QDII产品净值发现，投资美元资产的产品不少都处于浮亏之中，而欧洲以及日本等实施量化宽松政策的市场回报明显更高。

挂钩美股产品普遍浮亏

记者梳理多家银行仍在续存期的QDII基金产品发现，与美国股票相关联的基金不少处于浮亏状态。

以“美盛环球基金系列-美盛凯利灵活入息基金”为例，该基金以美元计价，主要投资于美国股票市场，分散配置在高息股票、房地产投资信托、能源基建信托等领域，该基金近六个月和近一年的累积回报分别为-4.66％和-10.35％。

此外，“富兰克林美国中小型公司增长基金”的表现也并不理想。该基金将资产净值至少三分之二的总资产投资于美国小型及中型资本公司的股票，基金成立于2000年12月29日，五年累计年化收益7.77%，近一年年化收益-10.63%。

一位市场人士接受记者采访时指出，虽然并不认为加息代表美股的牛市结束，但比较明确的是，美国股市的涨幅已经进入到了下半场。未来一段时间，美国股市的回报率相对于其他市场会比较落后。

这位市场人士进一步表示，随着全球经济放缓以及美元走强，大宗商品价格受到了连续打压，由此直接导致大宗商品QDII的净值也“跌跌不休”。

以“施罗德另类投资方略－施罗德金属基金”为例，投资目标是通过投资于与黄金及贵金属商品有关的工具，以及全球各地参与贵金属相关工业的公司股本以产生长期的增值。该基金近六个月和近一年的累计回报分别为-28.73%和-21.76%。

此外，如“贝莱德全球基金-世界矿业基金 ”，该基金将不少于70%的总资产投资于全球各地主要从事生产基本金属及工业用矿物（例如铁矿及煤）的矿业及金属公司的股票。该基金近六个月和近一年累计回报分别为-10.10%和-24.58%。

欧洲日本仍是投资热点

与挂钩美股、大宗商品等基金普遍浮亏不同的是，近年来欧洲、日本等实施量化宽松政策的国家股市表现优异，不少投资人士指出，欧洲、日本仍是今年的投资热点。

渣打中国财富管理部投资策略总监王昕杰在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，未来一段时间，预计美国股市的报酬率相对于其他市场的报酬率相对落后。尽管其仍看好股票市场，但重点会放在还有对经济仍有持续刺激动力、量化宽松的区域市场，比如说欧洲或日本。

记者梳理发现，类似的产品如“贝莱德全球基金-欧洲基金”，该基金将不少于70%的总资产投资于在欧洲注册或从事大部份经济活动的公司股票。该基金近一年累计回报为21.12%；五年来累计回报为88.46%。

而“施罗德环球基金系列-欧洲小型公司基金”，主要通过投资于欧洲小型公司的股票，以提供资本增值。据介绍，小型欧洲公司为购入时其市值是欧洲各市场中市值最小的30%的公司。该基金近一年累计回报为19.83%；五年来累计回报为122.97%

“需要注意的是，欧洲目前仍有提高量化宽松规模的空间，所以汇率下跌的空间也比较大。”王昕杰指出，投资人在投资欧洲市场之前要留意相关汇率风险。

王昕杰称，目前日元已经贬到了相对合理的空间，进一步下跌的空间不大。此外，在实施量宽过程中，日本政府会买入日本股市的ETF，因此未来一段时间，日本股市受到政策支撑的情况比较明显。

记者也留意到，以“施罗德环球基金系列-日本股票基金 ”为例，该基金主要通过投资日本公司的股票达到资本增值的目的。该基金近一年累计收益为34.98%；五年来累计收益为95.99%。

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◎每经记者 朱丹丹

进入2016年，人民币汇率出现大幅波动。近日，离岸人民币对美元即期汇率一度跌至6.7585。

《每日经济新闻》记者发现，近日，银行美元理财产品的发行有所增加。据银率网数据库统计，上周（2016年1月2日~1月8日）外币理财产品总计发行18款，其中美元理财产品，共发行15款。

银率网理财分析师闫自杰指出，外币存款和美元理财产品，其收益都远低于同期人民币存款和理财，只有美元的升值空间大于人民币和美元理财的收益差，兑换美元并投资美元理财才合算。

从预期收益率角度来看，目前人民币理财产品大多在4.3%，远高于美元的1.5%左右。事实上，在产品存续期内，美元对人民币升值3%左右才能使收益持平，超过这一幅度，换汇理财才有利可图。

美元理财产品发行增加

2015年12月17日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）决定将联邦基金利率上调至0.25%~0.5%的目标区间。随后，美元指数震荡上涨。2016年伊始，人民币对美元中间价出现连续8个交易日的下调，一时间，美元理财产品似乎成了投资者的“新宠”。

昨日（1月10日），《每日经济新闻》记者注意到，2015年12月以及2016年第一周，银行美元理财产品发行量都呈增长的状态。银率网数据库统计显示，2015年12月外币理财产品累计发售119款，较上月增加14款，其中美元理财产品发行82款，较上月增加11款。上周，外币理财产品总计发行18款，其中美元理财产品，共发行15款，占据比例达83%。

对此，闫自杰认为，2015年四季度，外币理财产品出现企稳反弹的走势，主要得益于美元理财产品；四季度，美元理财产品持续走强，表现出量价齐升的走势，其背后是美联储加息和美元走强。随着美联储抛出2016年加息预期，美元未来有进一步走强的趋势，对于手中持有美元或者未来一段时间有海外美元需求的人群来说，近期可加强关注美元走势及相关的中短期美元理财产品。

除发行数量之外，银行美元理财产品的收益率也有所上升。

根据银率网数据库统计数据，2015年12月人民币理财产品平均预期收益率为4.35%，则较上一个月下降0.01个百分点；其中，人民币结构性产品的平均预期收益率5.05%，较上一个月下降0.35个百分点；而美元理财产品的平均预期收益率较上一个月增加了0.15个百分点。

银率网方面表示，人民币银行理财产品整体下跌趋势不变，但跌幅比2015年下半年会有所收窄。

换汇理财收益差约3%

实际上，尽管人民币理财产品收益率有所下降，但仍远高于美元理财产品。据银率网数据库统计，2015年12月，人民币理财产品平均预期收益率为4.35%；美元理财产品的平均预期收益率则仅为1.65%。上周，人民币非结构性产品平均预期收益为4.32%，美元理财产品则为1.87%。

与此同时，《每日经济新闻》记者查阅几家银行网站也发现，银行同期限的人民币理财产品收益率要高得多。比如，中行同期限的人民币理财产品预期收益率为4.3%，而外币理财产品则为2.70%；建行的人民币理财产品收益率大多在4%左右，而美元理财产品基本在1%及以下等。

银率网也曾预测，2016年平均预期收益率或降至3.5%~4%。

至于美元方面，融360理财分析师刘银平表示，“美元理财产品的收益率近期在1.5%附近，每周发行量在20~30款之间（月发行量100款出头），无论是收益率还是发行量都比较稳定，并未因美元升值而出现明显波动。”

值得注意的是，近日来，不少消费者都在积极购汇，购买以美元结算的理财产品。

对此，刘银平在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，中国处于降息周期，而美联储则刚刚开启加息周期，人民币贬值压力加大。但即便如此，目前中国市场利率仍要远高于美国，人民币理财产品收益率也要远高于美元理财产品。目前，人民币理财产品收益率在4.3%左右，这一现象在未来相当长一段时间内都不会发生改变。因此，普通老百姓不要因为美元升值就盲目把人民币兑换成美元去理财，这样得不偿失。

简单计算可知，上述收益差大约在3%左右，这意味着，在产品存续期内，美元对人民币升值3%左右才能使收益持平；超过这一幅度，换汇理财才有利可图。数据显示，过去一年，美元对人民升值超过7%。近期，这一趋势有所加强，但中长期来看，未来美元对人民币升值的幅度尚存诸多不确定性。

美元存款有讲究：中长期换汇仍存风险

◎每经记者 万敏

进入2016年，人民币汇率对美元大幅贬值。截至1月8日，人民币兑美元中间价已累计下跌700个基点。当前，正值新年过后的购汇高峰期，人民币的贬值预期也促使更多居民利用新一年的购汇额度进行外币存款。

《每日经济新闻》记者梳理各大中外资商业银行外币存款利率发现，尽管人民币相对美元贬值，但人民币存款利率仍远高于美元。对于那些不急于使用美元的人而言，是否需要大量换汇还需谨慎。

专家提醒，如无明确的长期用途，选择中长期的美元存款作为一种投资手段，仍存一定换汇风险。

本外币利差仍较高

尽管2015年央行多次下调存款基准利率，但与美元、港元等货币相比，人民币存款利率仍然较高。

以中行为例，其人民币活期存款年利率0.3%，而美元活期存款利率仅为0.05%；一年期人民币存款利率为1.75%，而美元存款利率则为0.75%，利差达到1个百分点。

而工行、建行、农行的一年期人民币存款利率也为1.75%，美元存款利率为0.8%，利差也达0.95个百分点。

记者统计，2015年银行间市场人民币对美元即期汇率（询价）累计贬值4.67%；而2016年的前5个交易日，人民币对美元即期已贬值1.54%，离岸市场人民币对美元更是下跌了1.73%。

一位银行理财顾问对《每日经济新闻》记者表示，美元兑人民币汇率牌价每天都在变化，并且未来可能波动幅度也较大，如果没有明确的长期用途，比如海外留学置业的话，选择中长期的美元存款作为一种投资手段仍然存在一定换汇风险。

此外，港元存款利率更是低于同期限美元存款，工行、农行、中行、建行的港元存款一年期利率均为0.7%，与一年期人民币存款利率存在1.05个百分点的利差。近期，港元对人民币也有所升值，1月9日港元对人民币即期价格0.8486。上述理财顾问认为，近期有到香港大笔购物的居民可以适当兑换港元，但近期人民币走势尚未稳定，不必大量囤积。

各行美元存款利率差异大

值得注意的是，各家银行给出的美元存款利率水平也略有差异。其中，工行、建行、农行的美元活期存款利率0.05%，一个月期利率0.2%，六个月期利率0.5%，一年期利率0.8%，两年期利率0.8%；而中国银行美元存款一年期和二年期利率均为0.75%，略低于其它三大行。

在股份制银行中，中信银行的上述各期限美元存款利率与工行等一致，而民生银行美元存款一年及二年利率均为0.75%，招商银行一年及二年美元存款利率均为0.7%。

此外，外资行的美元存款利率也存在较大的差异，汇丰银行一年和二年美元存款利率分别为0.6%，0.5%，低于中资行。渣打银行美元活期存款利率为0.05%，一个月期利率为0.01%，六个月期利率为0.4%，一年期利率为0.5%，二年期利率为0.8%。