前海开源基金管理有限公司总经理蔡颖：做好产品才是应对未来的核心

每经记者 谭婧 每经编辑 江月

一袭深色礼服，一头干练短发，前海开源基金总经理蔡颖就这样气质优雅地出现在11月25日的"2016中国基金业高峰论坛"现场。作为圆桌论坛一里唯一的女性高管，蔡颖更显细腻温柔。谈及协调公司内部关系的法宝，她也笑称是"以柔制刚"。她管理的前海开源基金，成立三年多时间，已是业界"网红"，常常登上头条，规模、业绩和特色产品可谓面面俱到。论坛期间，《每日经济新闻》（以下简称NBD）记者专访到了蔡颖，一起来听听她的管理心得。

“合伙人制和事业部制”成就公司

NBD：请问蔡总，如何在这么短的时间就把前海开源的品牌打造出去？

蔡颖：过去三年承蒙大家厚爱，前海开源获得了小小的进步，但未来还有很长的路要走。提到前海开源的发展路径，我想了一下可能有几点。

第一点，公司成立初期便确定了"合伙人制度"和"事业部制度"是我们的主流文化和核心文化。一方面，股权激励能让员工跟公司成为共同的利益体；另一方面，事业部制为人才提供了施展才能的舞台，因为我们深信，资产管理核心的资源就是人才。

第二点，考核方面，特别是对投研的考核，我们"重回报、轻排名"。因为"专注追求绝对收益"是我们的核心投资理念，所以考核体系都是围绕"为投资者赢得长期持续稳定正回报"制订，鼓励基金经理坚持长期价值投资理念。2015年5月我们率先提出严控中小板风险，把仓位降到10%；今年2月4日，我们全面建仓，抓住了反弹机会，使得今年前三季度公司多只股票基金和混合基金排名前列。

第三点，前瞻性、全方位的布局。我认为，专业的资产管理公司的专业能力体现在两方面，一是投资能力，二是把握趋势。能够给客户提供配置工具，这是我们团队一直想努力的方向之一，比如针对沪港通以及深港通的开通，我们就提前布局了沪港深系列产品。

NBD：从非公募业务狂飙到抢占机构客户的委外资金，公募基金的发力重点似乎已与公募的根基有所背离，公募基金应如何规划路径，保证公募之魂？

蔡颖：从基金行业客群结构来看，2016年"机构化"趋势明显。机构投资者占比超过了个人投资者。这对基金行业的影响较为深远，直接影响到基金公司的业务战略、产品布局以及客户服务等诸多体系。我们一方面努力去适应这一变化，加强对机构投资者的服务能力，比如债券收益率的逐步走低使得机构客户对权益类产品的需求逐步显现，而这方面是前海开源的优势所在。

另一方面，我们自身定位明确，我们是公募基金，是普惠金融的代表性机构之一，所以对零售客户的服务也在不断加深和强化。事实上，我觉得未来有很多机会，客户资产配置也有很多变化，如何把握这种变化，我觉得"建立机制，做好投资，做好产品"，这是万变不离其宗的核心。

NBD：如何看待今年机构定制基金的蓬勃发展？面对机构资金快进快出引起的净值波动，基金公司可以采取哪些措施保护中小投资者权益？

蔡颖：今年基金行业风口之一就是委外产品。在"资产配置荒"背景下，一边是日益走低的资产收益水平，另一边是难以下降的资金负债成本，当利差被持续压缩，委外也成为银行理财在配置压力下的自然选择，这说明机构有一定的资产管理需求，委外产品大部分是在固定收益领域上。在今年较为波动的市场背景下，基金业总体规模能够逆流而上，机构投资者成为新增规模的重要贡献者。未来，监管机构或将加强监管，委外产品发行日趋严格，会加强对中小投资者权益的保护。

布局沪港深基金的先行者

NBD：能否用个关键词来概括2016年的公募基金市场？

蔡颖：从前海开源基金的角度来看，我认为是"沪港深基金"。自2014年12月7日"沪港通"开通，到监管层宣布"深港通"将于12月5日正式运行，意味着两地资本市场真正实现了互联互通，是两地走入共同市场和人民币国际化的重要里程碑，这将对资本市场产生深远的结构性影响。

2015年年中，前海开源就开始布局沪港深产品，下半年开始正式发行相关沪港深基金，产品均在AH股溢价历史高点发行，并形成了丰富的前海开源沪港深系列产品线，我们也成为布局最早、沪港深投资相关产品最丰富的基金公司之一。目前，前海开源旗下沪港深系列基金已有11只（含A/C），并在前三季度取得了不错业绩，近期还将发布专门的"沪港深投资先锋"子品牌。

NBD：展望2017年公募基金市场，行业发展大方向是什么？预测会有哪些变数？

蔡颖：在移动互联网时代，传统金融服务场景发生改变，基于人与人之间互通信息、相互聚合进行分享和交流的移动社群备受关注。投资者可以通过互动平台实现像社区邻里一样"一起玩、一起聊、一起做理财"的互动体验。

但是社群要不要基金公司自己做呢？就现在前海开源基金的情况来看，社群可以由类似成熟的第三方销售平台或已经具有一定资产和客户规模的基金公司来做，大多数中小基金公司还是应增强自身实力，把精力放在打造完善产品线以及有竞争力的基金产品上。举个不太恰当的例子，我们不需要亲自去做一个"淘宝"，但可以打造一个有N个皇冠的优秀"淘宝店"。

资产管理行业是一个朝阳行业，未来业务拓展也有相当的空间，目前已有部分基金同业在做集团化运营的尝试，建立了各有特色的子公司；有的在子公司和境外公司布局；有的从资产管理行业延伸到财富管理。我们认为：在风险可控、合法合规的前提下，这些都是好的尝试。对于前海开源，我们要考虑自身的资源禀赋问题，必须要知道自己是做什么的，才能找到突破口。我坚信，"不忘初心，做好内功"，就一定会找到发展机会。

NBD：您认为，18年来公募基金取得的最大成就以及有待改进的地方分别是什么？

蔡颖：根据中国证券投资基金业协会的数据，截至2016年11月中旬，公募基金资产管理规模超过9万亿元，产品数量近3600只。开放式基金成立以来，偏股型基金年化收益率平均超过17%，债券型基金年化收益率平均超过8%，公募基金累计分红1.28万亿元，普惠数以亿计的投资者。

中国证监会副主席李超先生11月17日做了一个发言，梳理了整个资产管理行业的成绩和不足，也包括对公募基金的看法。他认为，公募基金在内的资管行业发展迅猛，满足了大众不同层次的投资理财需求。但也强调，与成熟市场相比，中国资管行业仍处于发展的初级阶段，"卖者有责、买者自负"的行业基础文化有待形成；中国资管机构核心竞争力、诚信守规意识与风险控制能力亟待提升；法律及监管框架、监管能力有待完善和提高。

我个人赞同他的观点。同时，作为一家次新基金公司，前海开源的"合伙人制度"及"事业部制"，以及"股权激励"都走在了行业前列，我们希望与行业同仁们一起，共创公募基金行业美好未来。