九泰基金管理有限公司总经理卢伟忠：明年权益类资产会有较好机会

每经记者 陈晨 编辑 江月

社会学中有一种行为称为"贴标签"，九泰基金总经理卢伟忠就有这样的标签："年轻"、"九泰新任总经理"等。那么，这些标签化的下的卢伟忠是怎样管理公司的呢？

11月25日的"2016中国基金业高峰论坛"上，《每日经济新闻》记者有幸聆听到了他对九泰基金的管理理念以及对近日"定增要被取消"传言的回应。

九泰基金管理有限公司总经理卢伟忠

定增成主打产品之一

从战略层面上看，九泰基金将定增基金发展作为主打产品之一，从去年8月的第一只产品开始，截至目前已经发行了5只定增产品。2015年8月，作为业内首只专注于定增的公募基金，九泰锐智凭借出色的一级半市场选股能力及定增投资本身具有的安全边际，即使经历多次市场大跌，成绩依然骄人。

据九泰基金官方数据显示，九泰锐智成立以来，截至今年三季度末，该基金份额净值增长率为42.6%。"这个回报率，除了产品设计，即它是5年锁定可以上市交易的，因而有机会参与一些三年期的定增项目外。其次，九鼎集团有很多上市公司的资源，作为九鼎集团旗下的公募公司，可以依托上市公司多年的积累分享实体经济，包括改革比较大的周期红利，所以成绩还不错"，卢伟忠这样分析到业绩增长的原因。

另外，卢伟忠还补充道，"我判断，明年权益类资产结构性机会可能比今年更多；定增作为一种具有折价空间较为安全的投资方式，明年可能还有更好的机会。至少在短期内，我们还是会把定增作为战略性业务继续布局"。

机制、战略也具特色

九泰锐智打响了九泰基金在定增领域的名声，定增基金已然成为其标签性代名词。但是卢伟忠却表示，九泰基金除了定增具特色外，也希望在其他方面如机制、战略等方面一样突出。

卢伟忠坦言，"我们高管，包括我本人都持有公司股权。在投研这个最重要的核心领域，我们是通过合伙人机制来吸引优秀人才长期合作。另外，对于战略性要推进的业务，如定增和新三板，我们还分别成立了定增投资中心和新三板投资中心这样的创新工场，系统地推进和把握战略机会。

最近，市场有声音称要取消定增的说法，作为定增基金大户有着一席话语权的九泰基金，卢伟忠认为，这些仅仅是为了博眼球。去年再融资定增达1.2万亿元，今年更是接近1.5万亿元，再融资支持传统产业升级，也是上市公司做大做强结构化调整的重要手段。监管部门关注企业定增的质量，减少套利空间及利益输送操作，对定增市场的发展是好事。另外定增审核从严，实际已经持续了一两年时间，并不是现在才提出。取消定增的说法，实属标题党博眼球。

由于此次论坛时间有限，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）特地专访到了这位年轻的公募基金掌舵人卢伟忠，以下是专访内容。

NBD：卢总您好，作为新晋公募基金掌舵人，您认为2016年公募基金的关键词是什么？

卢伟忠：从我个人理解，2016年公募基金市场有两个趋势比较明显，一个是"机构化"，另一个从九泰基金自身来看，"定增"也可以作为一个关键词。

机构化方面，今年以银行为首的机构资金委外发展非常迅速，机构定制也进入了快速发展阶段，并且这个趋势在2017年还将持续。从发展速度和设计创新来看，一方面，整个定增市场到年底预计会到1.5万亿元规模，是一个发展特别快的市场；另一方面，定增公募基金总共全市场发了30多只，这个产品相当于给中小投资者提供了一个低门槛和高流动性的投资机会，算是整个公募行业的重要创新。

NBD：展望2017年公募基金市场，您认为行业发展大方向是什么？

卢伟忠：就2017年来看，我觉着在大类资产的配置轮动中，权益类资产会有较好的机会。其中，定增和量化是投资者非常值得关注的领域。

虽然2017年权益类资产会有比较好的发展机会，但是大的趋势性行情不能过于乐观。整体来看，还是以结构性机会更多，因此定增是一个非常好的投资机会。因为定增投资基本是基于行业和个股的基本面做中长期投资，且更多是做外延式增长投资。其次，在整个经济转型当中，定增作为国企改革向深度推进的重要手段，也为上市公司提供了外延式增长机会。同样，推动量化也是因为我们现在做的一些量化模型，基本都是基于行业、风格的轮动策略，明年结构性机会，通过这些量化模型，也能很好地把握住。

NBD：从卢总的个人任职履历来看，并无基金从业的经历，您会怎样去管理九泰基金公司呢？

卢伟忠：我在证券公司、期货公司及基金子公司都有从业，基金公司对我来说确实是第一次，所以我在公司的构架及发展路径上不会拘泥于传统方面，比如我们现在的股权激励、合伙人制及创新工场。另外还有关键点就是，我特别重视投研，所以干预得非常少。

NBD：从九泰基金微信号可以看到，截至11月上旬，参与的15个定增项目，平均全部浮盈接近130%（按算数平均计算），是如何筛选这些定增项目的？

卢伟忠：定增项目的利润来自于三个方面，第一是来自β收益，第二就是行业和个股的收益，第三是定增的折价。参与定增时，我们会综合考虑这三个方面的因素。我们的尽调研究是非常深入的，包括定增项目所在的行业及定增本身，且在定增本身，又会关注定增资金的使用及大股东参与等。另外，我们在报价上较偏保守，会较好地控制折价率。因为在我们看来，既然牺牲了流动性，就应该要有一个折价的补偿。九泰基金目前管理100多亿元的定增规模，而目前市面的定增项目又很多，我们只参与了少量项目，就是想要很好的控制折价率。

还有一个值得注意的是，九鼎集团有很多上市公司的资源，所以我们一直强调打造投行、PE和公募联动的投资模式，且基于九鼎集团对上市公司的常年跟踪和深入理解，也能够给予我们在定增项目上的帮助。

NBD：那么，您对2017年老百姓理财方面有何建议呢？

卢伟忠：在过去几年，很多资产都配置在固定收益，包括银行理财、信托产品等，但2017年，可以适当增加权益类资产配置。一是从整个宏观经济的基本面来看，确实是进入到L型底部区间，在这个新常态之后，它对投资的影响及市场预期还是比较充分的。另外，企业的盈利开始进入稳步回升的阶段。综合这两点来看，明年大类资产轮动下，权益类资产是值得配置的，不过配置的比例还是要取决于个人的风险偏好。