私募：经济现小复苏周期 侧重价值类成长股

每经记者 杨建 每经编辑 宋思艰

当前，A股在3200点附近徘徊，债市震荡，大宗商品价格剧烈波动。一边是“资产荒”的投资环境，一边是大量“闲钱”需要配置，在这样的背景下，2017年A股市场的投资机会如何？哪些些板块有较大的投资机会呢？

今日（3月10日），在格上财富于北京举办的“2016中国证券私募年度论坛”上，各位私募基金经理对上述热点话题展开了讨论。

对今年A股看法比前两年偏乐观

《每日经济新闻》记者注意到，拾贝投资创始人胡建平在论坛上表示，他个人认为，如果站在五年、十年的角度来看，只有二级市场权益类配置是最合适的。经过两年多的股市调整和经济从2011年以来到现在整固、见底，二级市场将迎来一个新的春天，尤其是偏价值类和基本面分析的投资者将迎来好时机。主要原因是，从2011年开始，名义GDP从20%左右一直回落到6%，这个回落基本已结束，在复苏过程当中，作为投资者、股东，在GDP里面分到的份额将会显著提升，而企业的盈利周期也完全站在投资者一边，股市的政策也是越来越规范，对投资者越来越有利。

胡建平还表示，对今年A股的看法比前两年要乐观一些。在去杠杆加上经济复苏的背景下，其整体的股票多头仓位配置会比以前多一些。此外，中国经济经过长期整固，市场力量已让很多行业出清，剩下的“玩家”将会在未来占据非常好的位置，盈利能力得到提升。在偏成长性机会里面，类似于国产汽车、消费金融这样的板块，确实在高速增长，可能会有一些显著的机会。

弘尚资产CEO尚健认为，目前的A股二级市场应该是一个性价比较好的选择。中国经济在一个大的底部周期中，有一个小的复苏周期到来，现在整个数据呈现变好的态势。今年大家感觉到比较大的风险是特朗普上台会对汇率造成冲击，但是目前来看，没有想象的那样严重。此外，今年大家认为通胀是很大的风险点，CPI数据显示，这个风险低于大家的预期。上述几大风险，目前来看不会对经济层面产生超预期冲击。

尚健进一步表示，对专注于二级市场的私募，现在可采取中性仓位来操作。股票配置上比较倾向于成长股。原因是现在面临的阶段仍处于转型周期，将会是比较长的一个阶段。其今年的整个配置，在仓位上还略偏进取，配置上倾向于成长股。

消费板块受青睐

尚健认为，现在IPO加速，创业板的泡沫还有被进一步挤压的可能性，因此侧重于价值类成长股。这类个股从商业模式、技术路径等方面来讲，已有很多在盈利层面出现了向好趋势。当然，如果经济继续企稳回升，传统行业股票也有很多机会。

他还表示，消费这个板块是相对比较稳定持续成长的板块，有利于做绝对收益。从行业研究来看，无论是汽车、白酒，还是低端的榨菜，消费升级是非常明确的，消费升级是会持续很多年的机会。在港股上，消费板块的机会比A股还要更多一点。

胡建平也认为，消费升级值得关注。有很多消费金融的动态以及新技术的应用，都为消的升级和消费容量扩大提供了很好的支持，这些都是可以关注的重点。