郑眼看盘：资金面限制行情高度

每经记者 郑步春 每经编辑 何建川

周四A股受B股拖累大幅跳水，但收盘时收复了失地，周五多头们继续发力，收出中阳。上证综指当天涨0.64%至3269.45点，深证综指涨0.40%至2046.74点。

B股方面，周四B股指数一度跌4%左右，但其后收复部分失地，最终收跌1.75%，周五又微升了0.05%。

近期A股不振的主要因素在流动性方面，因其较紧的缘故。本周前三天央行虽连续释资，但始终较为克制。本周四和周五，可能是因光大转债冻资解冻，央行也停止了释资行为，这就使得A股虽有所反弹，但总体力度有限。

在我看来，央行之所以在资金方面较为克制，这应该有几个原因：

首先是去杠杆的需要，在此背景下，央行虽然不会“暴力式”地去杠杆，但缓慢去杠杆的意愿应该是不容怀疑的。

其次，前两个月信贷较多，加上最近楼市异常火爆，加上经济指标复苏，这就使得央行过度宽松的理由几乎丧失。

最后是全球贸易保护倾向警报并未完全消除。

周五特朗普医保案在国会“受挫”，在最后一刻不得已取消了医保议案。我很怀疑，特朗普政府在国际贸易方面加大摩擦力度的可能性大为提升。

至少上述因素中的前两项是十分明显的，故我国的货币政策情况基本上就可预期了，这也是我近期并不过分看好大盘的主要原因。

货币政策是根本，尤其是对缺乏价值投资基础的股市更是如此。弄懂A股其实只要看清资金趋势即可，即使宏观经济的好坏很多时候也会与A股脱节。历史事实表明，A股市场成立至今，几乎每波大行情均对应着资金面宽松，仅靠业绩提升的行情屈指可数，似乎也只有1996年行情可勉强算是业绩驱动。再以后可能仅有半次，这就是2003年“煤电油运”行情。

下周资金面会比本周早期稍缓和些，却也仍显紧，这种环境下A股走势顶多是维持原先的震荡格局，待月末过后，也许有些反弹，但一般走不太远。在这样的市场格局下，中长线投资者一般理应谨慎，个人认为不宜重仓。

如今，A股的投机性较浓（看看次新股被爆炒即知），这样的市场也仅适合热点捕足能力强的投资者，绝大多数人应该是极难讨得好的。

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