四川美丰“加仓” ，龙蟠科技“减仓” 车用尿素市场仍在培育期

8月13日晚间，四川美丰（000731，SZ）公告称，公司近期与中国石化润滑油有限公司（以下简称中石化润滑油公司）签署《战略合作协议》，结成战略合作伙伴关系，双方拟推动车用尿素在中国的规范发展和广泛使用，使得国家的排放标准得以落实。14日，四川美丰盘中一度上涨6.68%，当日收涨3.42%。

《每日经济新闻》记者注意到，在四川美丰宣布拟加码车用尿素领域时，也有企业似乎在该领域收缩战线；今年6月，由于车用尿素项目毛利率跌势难止，刚上市一年多的龙蟠科技（603906，SH）宣布变更募集资金投向。

四川美丰加码车用尿素

在四川美丰与中石化润滑油公司签署的《战略合作协议》中，双方合作协议中的主要合作内容围绕车用尿素溶液、船用尿素、车辅产品等方面，合作期限3年。

所谓车用尿素，是一种以高纯度尿素和水为原料配制而成的水溶液（尿素浓度为32.5%）。该尿素溶液可将柴油发动机排放的有害的氮氧化物转换成无害的水蒸气和氮气，能有效降低柴油发动机的尾气污染物排放。

根据协议，在车用尿素溶液方面，四川美丰为中石化润滑油公司提供OEM贴牌生产服务，后者将优先采购四川美丰生产的产品；双方拟在车用尿素溶液的重要区域设立生产厂、配送中心共同推动车用尿素加注站的市场布局等。

四川美丰表示，本次签订的协议为框架性质的战略合作协议，对公司2018年度业绩不构成重大影响。但通过与中石化润滑油公司达成战略合作关系，有利于优势互补，提升公司在环保板块的竞争实力，促进公司发展。

以尿素、复合肥、车用尿素等为主要销售产品的四川美丰近年业绩大幅下滑。2013年~2017年，公司营收分别为57.68亿元、47.69亿元、39.28亿元、23.7亿元和25.28亿元。公司业绩整体出现下滑，公司也需要开拓新的业务增长点。

不过，近年来四川美丰的车用尿素业务整体呈现增长态势。2013年~2017年，公司车用尿素营收分别为5432万元、1.15亿元、5215万元、7157万元和1.33亿元。

市场仍处于培育阶段

被资本青睐的车用尿素一度被视为未来前景广阔的投资领域，在四川美丰加码的同时，也有企业因车用尿素效益下滑而“悄然退场”。

2018年6月，龙蟠科技（603906，SH）宣布更改原用作车用尿素的募集资金，并终止原“新建年产20万吨柴油发动机尾气处理液（车用尿素）项目”。

龙蟠科技方面称，“公司预计未来受原材料成本上升及行业竞争加剧等因素的影响，车用尿素业务毛利率将进一步下降。”数据显示，龙蟠科技车用尿素产品毛利率由2016年的47.97%下降为2017年的36.63%，2018年一季度继续下降为27.23%。

同龙蟠科技一样，四川美丰车用尿素近年来的毛利率也整体有所下滑，根据公司财务数据显示，2013年~2017年，公司车用尿素毛利率分别为26.07%、19.75%、24.39%、13.46%和23.41%。

在今年6月回复深交所的问询函中，四川美丰曾解释称：由于车用尿素是近些年随着国家治理雾霾而推出的新产品，属于新兴产业，目前市场尚处于培育阶段，其消费群体主要是柴油车用户，该产品也是我公司调整产品结构的重要方向，其毛利稍低是正常的。

（实习生严斯宇对本文有贡献）