踏空者的自白：猜中了开头，却没猜中结尾

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前言

我是雪山君，火山君的至交好友。

大学毕业后，火山君热爱文字，多年如一日地爬格子。我则进了一家公司，俗事缠身，曾经的文学理想已在岁月洪流中消磨殆尽。

但我们的友谊依然细水长流，不仅源于曾经一起挥洒的青春岁月，也因为我们对投资有共同的热爱。

今年A股牛气冲天，火山君想偷懒，就向我约稿。多年不碰笔的我推脱再三，可架不住这家伙软磨硬泡，又许了两瓶茅台，于是我勉强答应。若写得不好，诸君莫怪。

 

火山君让我写投资心得和手记，说来惭愧，这一波春节后的行情，我踏空了。

上一次有仓位要追溯到去年9月中旬。那时我以15.5元的均价卖出了所持有的7万股中信证券——6月19日暴跌当天进去的，平均成本17元，亏损比例不高，不到10%，但再怎么说也算是个教训，交给市场10万块学费。

说一下我买入和卖出中信证券的逻辑和经过吧。

2018年1月，上证指数上冲至3587点，当时我在70元以上的高位卖出了持有一年多的中国平安。对于中国平安我有一个简单又实用的逻辑：只要它跌下30元，那就是可以放心大胆买入的区域。上了60元就要看市场大环境，小心谨慎。

事实证明，我卖出中国平安的时机非常正确。之后沪指连续下跌。2018年2月9日，沪指大跌4.5%并留下一个向下跳空缺口，但留出一个长下影，最低跌至3062点。后来几个交易日沪指走出“六连阳”300点反弹，但最终受60日均线压制而重拾跌势。

彼时我已空仓，安心看戏。

到5月底，上证指数箱体震荡三个月，但未创新低，也未突破2月26日反弹高点。我当时做了一个判断：上证指数很有可能跌破3000点大关，但之后会有一个短期反弹，就像2月一样。

6月19日，上证指数开盘就连续跌破3000点、2900点两个整数点大关。从今天来看，那天确立了A股市场长达三个月的最剧烈也是最后的一跌。但我仍然在17元的均价买入了中信证券——从安全角度来看，作为券商龙头，选择权重股往往在弱势中让我更安心；且券商股有个特性——早于大盘见底和见顶。中信证券估值已经跌至历史底部，买入之后如果被套，那么我就准备中长期持有。

但永远计划比不上变化。

大盘的积弱超出我的预料，自我买入中信证券之后，长达近三个月时间，大盘一直没有像样的反弹。又到了9月的季度末，且国庆还有长假，于是我在9月中旬以15.5元均价清仓中信证券，把从平安身上赚的利润回吐了一部分。

国庆后大盘走势印证了我的判断，沪指节后第一天跳空低开大跌3.72%，10月11日再次大跌超过5%。直到今年1月4日才见底2440点。期间，股权质押式回购“爆雷”消息屡屡见诸报端。我几次想约火山君晚上喝一杯，这家伙每每愁眉苦脸的：又有谁谁谁要化解风险了，得赶稿子，晚上和女朋友约会都泡汤了，更别说你了。

但中信证券真的是个异类，它再次佐证了我的判断——会先于大盘见底，且先于大盘见顶。

打开K线图，沪指见底的时间是2019年1月4日，中信证券是2018年10月19日，价格是14.72元。我基本上是卖到了“地板”上。

这说明判断趋势和操作时间一样重要，我猜中了开头，却没猜中结尾。

卖出中信证券后，我继续我一贯的方针——多看少动。年末和年初，公司又非常忙碌，有时候想看盘也没空。沪指见底2440点之后，虽然主流声音都已偏向乐观，但那时候出现了大量上市公司业绩“爆雷”的公告，我判断可能还有一波磨底的过程。

另外，还有一个原则，虽然帮助我多次逃过大跌，却成为本次我踏空的主要原因——大假前要空仓，除非浮盈非常丰厚且没有特别明显的可能利空因素。

这个纪律我执行了很多年，我到现在都还记得2008年端午节小长假之后股市出现大跌，而那是2008年美国次贷危机导致最后一波大跌的开端。去年国庆节，虽说我把中信证券卖到了“地板”上，但节后的大跌确实现在想来都让人不寒而栗。世界局势风云变幻，特别海外股市也出现大牛之后见顶迹象，宁愿踏空不愿套牢，一遇长假我几乎都选择空仓过节。

而在今年春节前，我又做了一个现在看来有点蠢的决定——使用腾讯理财通的时候，把资金没有像以往一样转成货币基金，而是买了一个月度理财。

作为喜欢在股市上玩耍的有志青年，对流动性相当看重，最多季末的时候做点国债逆回购。现在想来，都觉得当时这个决定很蠢。好像是因为闲来无事研究理财通的新功能吧，然后看到那款产品收益率不错，又想到春节大假时间很长，100万的话一天也有七八十元的收益，于是就买了，买了，买了……

这也是我不太想给火山君写稿子的原因，作为老股民，这事儿说来还真觉得挺丢人的。春节后股市出现春季攻势，我大部分钱都还在月度理财中每天吃一点点利息，中信证券2月24日已经上涨到了22元，我的月度理财也终于到期可赎回。经历了那么多年的股市沉浮，要说我有多大情绪波动那倒没有，只是有点哭笑不得而已。

所以，这一次我得出一个结论：流动性为王。如果你一直以固定收益投资为主，那么你就坚持纪律，专注于自身。如果要做股票投资，永远不能忘记流动性的重要。其实现在券商几乎每家都有保证金理财产品，自动挂钩货币基金，只是一般收益率比不上月度、季度理财。要想在股市中有充足的“弹药”，就不要总是斤斤计较一个点两个点的年化收益率。

按照约定，昨晚火山君来找我，带上两瓶茅台，两个忙人难得聚在一起喝了一盅。

这么多年过去，我总觉得火山君没怎么变，还是热情如火的性子。而我家族遗传，本来头发就少年白，这两年好像白得更多了。

我俩说起我这次踏空的糗事，火山君哈哈大笑，说为我这种踏空法一定要浮一大白。

我气得想抽他：你还笑，还笑？

火山君：别抽，也别叹气，你别忘了为何你叫雪山君，不但海拔高积雪多（我个子高头发又少年白），永远冷冰冰的一张脸，以为你是霸道总裁啊？

我：那是冷静你懂不懂！

火山君：你也别打我了，好好想想怎么操作吧。2019年春暖花开，照这个样子就冲3000点了。

我：是。经济学十大原理之一——过去永远是沉没成本，你永远要考虑的是下一步怎么做。

火山君（一口酒吐了）：你还是那种学霸气息，什么东西都是经济学原理。再下去头发全白了就成了乞力马扎罗的雪了。 

我一下子也笑了，有火山君这样性格互补的朋友，真是人生一大幸事。