最后一跌完成了吗？——道达对话牛博士

本周，A股行情的情况可以用一波三折来形容，先是周四三大指数出现比较有力度的上涨，给大家带来了见底的曙光，但就在股民以为大盘能够顺利两连阳的时候，周五尾盘再度受挫，两市个股普跌。希望被突然打翻在地，股民再度站在了迷茫的十字路口。

那么，该如何看待A股这种探底回升以后的受挫？见底还需要哪些条件？突然的利空将会给主流板块带来哪些影响？今天，达哥和牛博士就大家关心的问题展开讨论。

牛博士：达哥，你好！又到了周末咱们坐下来聊市场的时间。尽管本周大盘跌破了2900点，但我感觉心态反而好了很多，没有前两周市场阴跌那么难受了，原因就是本周市场出现了明显的变化：周四大盘探底回升，周五市场下跌放量。不知达哥如何解读这种变化？

道达：牛博士的观点我比较认同，先抛开本周的行情不谈，只要市场能够有变化，就代表还有活力，而这就像是扔进水中的石头一样，能够泛起阵阵涟漪。“蝴蝶轻轻扇动翅膀，就能让地球的另一端带来飓风”，更何况是水里扔石头泛起的涟漪。

周四，我在手记文章中提出明确观点，大盘的探底回升不能定性为见底，特别是从上证指数短周期来看，2951点并未有效突破，且当时盘面呈现的仍然是存量博弈的跷跷板效应，所以暂时只能定性为反抽，目前这种观点仍然不变。

周五午后开盘，指数盘中有一波直线跳水，出现放量，由于在午间港股权重腾讯控股遭遇利空而大跌，午后传导至A股导致盘面回落，传媒、游戏等板块集体重挫，导致市场出现恐慌。

从博弈的层面来说，这种恐慌显然不是什么坏事。特别是从前几周市场的表现来看，不管市场怎么跌，无论机构还是普通投资者，都是一个“躺平”的心态，不为所动。周五市场下挫出现放量，大概率有投资者抛出了手中的筹码，对于市场能否见底来说，是一个积极的现象。

换个角度讲，在这轮市场调整的过程中，游戏、传媒是非常强势的板块，走出了逆势的趋势性走势。一轮市场的下跌尾声，往往伴随着强势股的补跌，同时也伴随着恐慌盘的割肉，只有低位筹码充分互换后，才可能产生阶段性低点。

周五市场的这种表现有一个空方宣泄的味道存在，简单来说，下周市场存在反转的可能性。尽管周五普跌，但大盘的走势结构仍然比较正常，如果能够守住周五盘中的低点，震荡蓄势是有机会突破的。

从消息面来看，新一轮存款降息来了，这也是2016年以来幅度最大的一次。据媒体报道，多家国有大行、部分股份行宣布下调人民币存款挂牌利率，部分一年、两年、三年期存款挂牌利率进入“1时代”。

股市上涨的基础在于资金推动。存款利率降低，对于A股而言显然是好事，虽然这些资金暂时难以进入股市，但只要市场能够打出赚钱效应，资金回来是早晚的事。

达哥说这些，主要是为了给朋友们打气。机构也在呼喊A股低位，站在未来的角度看，A股处于低位是毫无疑问的，但具体到交易层面，还是要有耐心。之前对于市场还差最后一跌的观点目前还在进行时，至少短期来说需要确认终结才行，关注上证指数2951点能否有效突破。

牛博士：感谢达哥的分享。《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，对传媒和游戏板块构成利空，是否意味着这两个板块的机会结束了？游戏传媒板块流出的资金，是否会给其他方向带来机会呢？

道达：之所以市场对《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》反应这么大，主要还是前几年受教培行业整顿的影响。有消息解读把这次游戏整顿类比为当初的教育整顿，导致资金从最热的游戏板块出逃。

达哥觉得，这其实是多虑了，根本没那么严重，而且还是在征求意见的阶段，消息的影响更多是对股民心理层面的影响。记得去年3月份，国务院金融委强调：凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。从这个角度来说，目前来看，事情还有转机。

从走势结构来说，就比较有意思了。达哥在周四手记中特意提及了传媒板块，跌破板块指数周三反弹的低点，意味着调整阶段的展开。如果有朋友在周五早盘能够按规则交易，想来也能躲过这次重挫。

▲道达投资手记周四（12月21日）文章截图

这就是达哥反复提及的走势和消息往往都是互相印证的，我们不能提前预判消息，但却可以用走势结构来指导交易。交易，首先要清楚自己所依靠的价值体系究竟是什么。

以传媒板块为例，短期来说尚未有止跌企稳的迹象，但由于短期杀跌力度过大，在板块指数11月30日的低点附近，有概率出现超跌反弹。但是否能够就此反转，还需要根据后续的走势来定。

达哥之前关注的新能源方向，在市场普跌的形势下，表现相对不错，不过就板块走势结构来说，并不清晰。周四受隆基绿能消息的影响，诸多新能源方向龙头个股出现放量上涨，周五还能维持住是一个积极的信号，要关注持续性。

此外，也要关注新能源方向对于超跌股的带动效应。如果能够顺利延伸出几根中阳线，带动资金对超跌方向的跟风效应，那市场可能就会是另一种场景了，见底的概率将会大增。

权重方面，我关注的是证券板块。因为在以往多轮市场见底过程中，其表现可能并非最好，但往往都是打头阵的存在。板块指数15分钟级别属于下跌过程中的震荡，关注这个震荡之后新低的背离机会。如果以这个方向作为参考，短期市场向下的风险并不大。

整体来说，周五市场由于盘中突发利空，对补跌个股造成比较大的压力，但这对市场见底来说是好事，这些个股是否止跌并不确定，不排除还有惯性下探的动作。但大盘到了当前这个位置，并不需要过多担忧，无非就是多些时间等待交易信号的问题。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄