别慌！多头大部队来了——道达投资手记

今天，全球最关注的事，应该就是日本央行的加息了。

日本央行宣布将基准利率从-0.1%上调至0-0.1%，这意味着日本长达8年的负利率时代正式终结。

日本央行为什么在此刻加息？这从日本的通胀水平变化就能知道。大家都知道，加息的目的之一，就是为了抑制通胀；降息的目的之一，就是为了抑制通缩。

之前日本长期受到通缩的困扰，所以一直维持的是负利率政策。而近两年，日本的通缩面临改善，2024年1月日本CPI同比上涨2.2%，连续22个月超过2%；核心CPI上涨3.5%，连续14个月超过3%。

按照一般的利率平价理论来说，一个国家的基准利率提高，会导致这个国家的货币收益上升，进而导致全球的资本流入这个国家，也就增加了这个国家的货币需求，从而推动货币的升值。

但有意思的是，在今天日本央行宣布加息之后，日元反而出现了不小的贬值幅度。

达哥研究了一下，主要原因在于日本央行的加息幅度，没有达到市场的预期。

其实，市场此前对日本央行宣布加息，已有充分预期。这可以从日本的债券市场看出来：年初至今，日本各期限利率水平均抬升20-30个基点。

达哥注意到，之前有不少分析师预期日本会加息35个基点至0.25%。这说明，此前市场普遍预期日本加息在30个基点左右，而今天日本央行仅加息了10个基点。

很明显，日本央行的加息幅度，没有达到市场之前的预期，这种预期差，也就造成了今天的日本股市上涨以及日元的贬值。

不过，话说回来，今天日本央行的加息，以及日经指数的上涨，给A股还是造成了一定的压力。这个达哥之前就说过，日股、美股，确实和A股存在一定的跷跷板效应。因为全球的资本就那么多，去了这个国家，就意味要从另一个国家离开。

那么，日本央行的加息，会影响外资流入我们国内吗？达哥觉得，有影响，但较小。

资本是否流入一个国家，货币政策是一方面，更重要的是在于经济基本面是否改善。回顾2016年以及2020-2021年上半年，两轮外资大规模流入国内的阶段，均是中国经济增长领先全球以及基本面显著企稳修复的时期。目前国内的经济数据在修复，达哥对国内经济基本面的前景是乐观的。

今天，另外一件值得关注的事是，公募基金规模单月暴增近2万亿。据中国证券投资基金业协会数据，截至今年2月底，公募基金规模合计29.3万亿元，较1月底增长近2万亿元。

至于增加的原因，达哥看了一下，主要有两点：一是大量资金持续借助ETF入市；二是随着市场回暖，基金净值大幅“回血”，基金规模有所增长。

公募资金规模的增加，为市场提供了不小的动力。达哥觉得，后续公募资金的增量，依然值得期待。因为当前市场仍然处于高性价比的底部区域，各类中长线资金，预计仍将借助ETF入市布局。

好了，回到市场走势上。今天，上证指数“精准”地受到了3090点的压制，在这么一个重要的高点处，叠加日本央行的加息利空，走势有所回落，是可以理解的。

目前关注的重点是，遭遇3090点的压力后，上证指数会回落到哪里？

3064点，无疑是一道重要的防线。今天，多头依托3064点有过两波反攻，这从在1分钟K线图上可以看出来。

明天的关注重点，就是3064点的防守情况。如果防不住，则可能还要继续下探，否则将再次反攻3090点。

实际上，从2月5日以来，多头构筑了两道防线，在15分钟K线图上很明显，下图中的两个盘整区域，就是多头构筑的两道防线。所以，空头向下打压的阻力，还是挺大的。

在运行到多头的防线区域内，一旦盘面上有空头下攻衰竭的现象出现，都会引来多头的反攻，而这将带来短线的机会。

板块方面，今天AI手机概念在早盘一度领涨，主要是受英伟达GTC大会的刺激，不过在早上10:14之后便一路回落。

各板块里，今天最靓的仔，是养殖业。养殖业的核心驱动，在于猪周期。虽然目前生猪价格还没有明显的上涨，不过，参考前两轮周期的经验，股价的拐点一般领先猪价周期拐点6-9个月。根据过往经验，猪周期的时间，大概在3-4年。

但是，达哥认为，猪周期能否反转，不在于时间，而在于是否有企业退出市场。用专业的话来说，在于是否去产能。如果不能有效去产能，那么，周期很难迎来反转。当然，这句话不仅是适用于猪周期，而且适用于大部分品种的周期。

去产能的市场现象，就是持续亏损，直到现金流耗尽，企业不得不退出市场。而目前，这种现象在养猪企业中上演，一些养猪企业目前相继被重整。就在昨天，达哥的一个投资群里还传来的消息，有养猪企业明确要退出市场了。

整体来说，今天大盘面临技术上的压力，也有日本央行加息带来的压力，行情短暂遇到阻力，但长期的乐观心态不变。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄